SSI phát hành 453 triệu cp tăng vốn khủng, lợi nhuận có tương xứng?

Theo đó, tổng số lượng SSI phát hành ra công chúng là hơn 453,33 triệu cổ phiếu, trong đó phát hành để tăng vốn từ nguồn vốn chủ sở hữu là 302 triệu cổ phiếu, còn lại 151 triệu cổ phiếu là chào bán thêm cho cổ đông hiện hữu.

Tổng giá trị phát hành là hơn 4.533 tỷ đồng. Thời gian SSI được phân phối là trong vòng 90 ngày kể từ ngày nhận giấy đăng ký chào bán có hiệu lực.

Trước đó, HĐQT SSI đã thống nhất kế hoạch tăng vốn sẽ được thực hiện thông qua 2 phương án: (1) Phát hành 302,2 cổ phiếu thưởng, tỷ lệ 100:20 và (2) Chào bán 151 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu, tỷ lệ 100:10 với mệnh giá 15.000 đồng/cp.

Vốn điều lệ của SSI dự kiến sẽ được nâng lên gần 19.645 tỷ đồng, nới rộng khoảng cách với công ty chứng khoán xếp thứ 2 về vốn điều lệ.

Trong khi đó, trên thị trường, đóng cửa phiên giao dịch ngày 29/8, cổ phiếu SSI dừng tại mức 33.950 đồng/cp, ghi nhận mức giảm 3,5% trong vòng 3 tháng qua. Thanh khoản rất sôi động khi bình quân hơn 12 triệu cổ phiếu được sang tay mỗi phiên.

Như vậy, giá chào bán 151 triệu cổ phiếu của SSI chưa bằng phân nửa thị giá.

Về tình hình kinh doanh 6 tháng đầu năm, doanh thu và lợi nhuận trước thuế của SSI đạt lần lượt 4.280 tỷ (tăng 35% so cùng kỳ) và 2.002 tỷ (tăng 51% so cùng kỳ). SSI đã hoàn thành được 53% mục tiêu doanh thu và 59% mục tiêu lợi nhuận năm 2024.

Với kịch bản VN-Index có thể hồi phục lên mốc 1.300 trong năm 2024, Chứng khoán DSC ước tính kết quả kinh doanh của SSI sẽ có sự tăng trưởng với động lực chính đến từ hoạt động cho vay margin và sự ổn định của mảng tự doanh. Mảng môi giới cũng cải thiện từ nền thấp của năm 2023 khi thanh khoản thị trường đang có tín hiệu sôi động hơn.

Cụ thể, DSC dự phóng doanh thu năm 2024 của SSI sẽ đạt 8.008 tỷ (+12% so cùng kỳ), lợi nhuận trước thuế đạt 3.293 tỷ (+16% so cùng kỳ). Nếu hoàn thành, SSI sẽ xác lập một kỷ lục mới về doanh thu trong lịch sử hoạt động của doanh nghiệp.

Hiện tại, cổ phiếu SSI đang giao dịch ở mức P/B là 1,9x lần, thấp hơn mức trung vị 4 năm của doanh nghiệp (2,1x lần). Vùng P/B 4 năm được lựa chọn để định giá bởi DSC cho rằng đây là khoảng có tính chất tương đương về cả quy mô doanh và sự phát triển của thị trường.

Sử dụng phương pháp P/B, DSC xác định mức giá hợp lý 12 tháng cho cổ phiếu SSI tới là 37.200 đồng/cổ phiếu, upside 18% so với giá đóng cửa ngày 14/08/2024 là 31.400 đồng/cổ phiếu.

Minh An