Sự chia rẽ trong Fed

Biên bản cuộc họp chính sách tháng 6 cho thấy các quan chức Fed có quan điểm khác nhau về việc nên cắt giảm lãi suất mạnh tay đến đâu. Ảnh: Reuters.

Biên bản cuộc họp chính sách tiền tệ ngày 17-18/6, được công bố hôm 9/7, cho thấy các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vẫn giữ lập trường "chờ và quan sát" trước khi quyết định các bước đi tiếp theo.

Cuộc họp kết thúc với sự nhất trí tuyệt đối trong việc giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 4,25-4,5%, duy trì từ tháng 12/2024, theo CNBC.

Tuy nhiên, biên bản cũng phản ánh sự chia rẽ ngày càng rõ rệt giữa các nhà hoạch định chính sách về triển vọng lãi suất, chủ yếu bắt nguồn từ khác biệt trong kỳ vọng về cách các mức thuế quan có thể ảnh hưởng đến lạm phát.

Cắt giảm bao nhiêu và khi nào?

"Đa số thành viên nhận định rằng một số động thái giảm phạm vi mục tiêu của lãi suất liên bang trong năm nay sẽ phù hợp", biên bản nêu. Các quan chức cho rằng áp lực lạm phát do thuế quan gây ra chỉ mang tính "tạm thời và ở mức độ nhẹ", trong khi tăng trưởng và thị trường lao động có dấu hiệu suy yếu.

Dù vậy, việc cắt giảm bao nhiêu và khi nào vẫn là chủ đề gây tranh cãi.

Một số ít cho rằng lần cắt giảm đầu tiên có thể diễn ra ngay trong tháng này, trong khi nhóm khác không cho rằng nên hạ lãi suất trong năm 2025. Dù biên bản không nêu tên cụ thể, thực tế hai Thống đốc Fed - Michelle Bowman và Christopher Waller - trước đó đã tuyên bố rằng họ có thể ủng hộ giảm lãi suất tại cuộc họp ngày 29-30/7 nếu lạm phát vẫn được kiểm soát.

Một số quan chức cũng cảnh báo rằng mức lãi suất hiện tại "không còn cách quá xa mức trung tính", hàm ý chỉ cần điều chỉnh nhẹ. Họ viện dẫn thực tế lạm phát vẫn vượt mục tiêu 2% trong bối cảnh nền kinh tế tiếp tục cho thấy khả năng chống chịu tốt.

Tại cuộc họp, Fed cũng điều chỉnh dự báo chính thức, kỳ vọng sẽ có 2 lần cắt giảm trong năm nay và 3 lần nữa trong vài năm tới. Tuy nhiên, biểu đồ "dot plot" - thể hiện quan điểm riêng của từng thành viên - lại cho thấy sự chia rẽ sâu sắc về lộ trình cắt giảm.

Chủ tịch Jerome Powell khẳng định Fed đang ở vị thế tốt để giữ nguyên lãi suất. Ảnh: Reuters.

Trong khi đó, Tổng thống Donald Trump đang tăng cường gây sức ép lên Chủ tịch Fed Jerome Powell và các thành viên Ủy ban, yêu cầu cắt giảm lãi suất quyết liệt hơn. Trên mạng xã hội Truth Social, ông Trump liên tục chỉ trích Powell và thậm chí kêu gọi vị này từ chức.

Tuy nhiên, ông Powell khẳng định sẽ không nhượng bộ trước áp lực chính trị khi đưa ra các quyết định chính sách tiền tệ. Ông duy trì lập trường thận trọng, cho rằng nền kinh tế Mỹ vẫn đang mạnh và lạm phát còn nhiều bất ổn, do đó Fed có cơ sở để kiên nhẫn chờ thêm dữ liệu trước khi hành động.

"Các thành viên nhất trí rằng dù mức độ bất định về lạm phát và triển vọng kinh tế đã giảm, cách tiếp cận thận trọng vẫn phù hợp trong điều chỉnh chính sách", văn bản nhấn mạnh.

Một số quan chức cảnh báo về những lựa chọn khó khăn nếu lạm phát kéo dài trong khi thị trường lao động yếu đi. Khi đó, Fed sẽ phải cân nhắc xem mục tiêu ổn định giá cả hay toàn dụng lao động đang lệch xa kỳ vọng hơn để đưa ra quyết sách tương ứng.

Tác động của thuế quan

Từ sau cuộc họp đến nay, Tổng thống Trump vẫn tiếp tục đàm phán với các đối tác thương mại lớn của Mỹ, với chính sách thuế quan thay đổi từng ngày. Ông công bố loạt thuế quan đầu tiên vào ngày 2/4 và gần đây đã gửi thư cảnh báo tới các lãnh đạo nước ngoài, dọa áp thuế nếu họ không nhượng bộ.

Dữ liệu mới cho thấy các đợt áp thuế của ông Trump chưa tác động mạnh đến giá cả tiêu dùng. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) chỉ tăng 0,1% trong tháng 5. Mặc dù các thước đo lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed, các khảo sát tâm lý gần đây cho thấy người dân dần bớt lo ngại về lạm phát dài hạn.

Từ ngày 8/7, ông Trump đã gửi thư áp thuế tới một loạt quốc gia với mức thuế mới dao động 20-50%. Ảnh: Reuters.

"Nhiều thành viên nhận định tác động của thuế quan đến lạm phát sẽ bị hạn chế nếu các thỏa thuận thương mại sớm đạt được, nếu doanh nghiệp nhanh chóng điều chỉnh chuỗi cung ứng, hoặc nếu họ có thể chuyển hướng các chi phí để giảm thiểu ảnh hưởng", biên bản nêu rõ.

Trong khi đó, tốc độ tăng việc làm đã giảm rõ rệt, nhưng vẫn vượt kỳ vọng của giới chuyên gia. Riêng tháng 6, số việc làm phi nông nghiệp tăng thêm 147.000 - cao hơn mức dự báo 110.000, trong khi tỷ lệ thất nghiệp bất ngờ giảm xuống còn 4,1%.

Chi tiêu tiêu dùng cũng đang chững lại. Mức chi tiêu cá nhân trong tháng 5 giảm 0,1%, doanh số bán lẻ lao dốc 0,9%.

Phương Linh