Sức mua chưa thực sự hồi phục, Chứng khoán MB (MBS) gọi tên loạt cổ phiếu bán lẻ 'cửa sáng' tăng trưởng lợi nhuận

Theo báo cáo ngành mới công bố của Chứng khoán MB (MBS), tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng trong 5 tháng đầu năm 2026 tăng hơn 11% so với cùng kỳ năm trước, tương ứng tăng khoảng 6% nếu loại trừ yếu tố giá. Trong đó, doanh thu bán lẻ hàng hóa tăng khoảng 11%.

Tuy nhiên, MBS cho rằng bức tranh tiêu dùng vẫn chưa thực sự khởi sắc khi sức cầu trong nước còn chịu tác động từ lạm phát duy trì ở mức cao và quá trình phục hồi thu nhập của người dân diễn ra chậm hơn kỳ vọng.

Nhóm bán lẻ tiếp tục là điểm sáng

Trong nhóm bán lẻ, MBS đánh giá triển vọng lợi nhuận của nhiều doanh nghiệp vẫn tích cực nhờ mở rộng thị phần, gia tăng quy mô chuỗi và nhu cầu tiêu dùng dần cải thiện.

Đối với PNJ (mã ck: PNJ), MBS dự báo lợi nhuận sau thuế công ty mẹ quý II/2026 đạt khoảng 550 tỷ đồng, tăng 26% so với cùng kỳ; cả năm ước đạt 3.618 tỷ đồng, tăng 28%. Theo MBS, doanh thu bán lẻ của PNJ tiếp tục duy trì đà tăng từ cuối năm 2025 nhờ chiến lược linh hoạt về giá bán và liên tục đa dạng hóa mẫu mã sản phẩm. Danh mục hàng tồn kho được cải thiện cũng hỗ trợ doanh thu tăng khoảng 40% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp dự kiến giảm khoảng 1 điểm phần trăm do tỷ trọng vàng tích trữ trong cơ cấu doanh thu tăng lên.

Với FPT Retail (mã ck: FRT), lợi nhuận sau thuế quý II được dự báo đạt khoảng 190 tỷ đồng, tăng 60%, trong khi cả năm có thể đạt 1.087 tỷ đồng, tăng 37%. Động lực chính đến từ chuỗi nhà thuốc Long Châu với kế hoạch mở thêm khoảng 180 cửa hàng trong năm 2026, tiếp tục mở rộng quy mô và đóng góp lớn vào lợi nhuận. Bên cạnh đó, chuỗi FPT Shop được kỳ vọng chuyển từ mức lỗ khoảng 28 tỷ đồng cùng kỳ sang lãi khoảng 20 tỷ đồng.

Đối với Thế Giới Di Động (mã ck: MWG), MBS dự báo lợi nhuận sau thuế quý II đạt khoảng 2.205 tỷ đồng, tăng 34%; cả năm đạt khoảng 9.490 tỷ đồng, tăng 35%. Theo MBS, động lực tăng trưởng đến từ việc chuỗi Thế Giới Di Động và Điện Máy Xanh tiếp tục mở rộng thị phần ở các nhóm hàng điện lạnh, gia dụng và máy tính xách tay. Trong khi đó, Bách Hóa Xanh dự kiến mở thêm khoảng 250 cửa hàng, mở rộng hiện diện tại miền Bắc và gia tăng độ phủ ở miền Nam.

Đối với Digiworld (mã ck: DGW), MBS ước tính lợi nhuận sau thuế quý II đạt khoảng 160 tỷ đồng, tăng 38%; cả năm đạt khoảng 722 tỷ đồng, tăng 32%. Doanh nghiệp được kỳ vọng hưởng lợi từ nhu cầu đầu tư máy chủ và thiết bị văn phòng của các doanh nghiệp vừa và nhỏ, trong khi mảng máy tính bảng và laptop tiếp tục tăng trưởng, bù đắp cho thị trường điện thoại thông minh đang bước vào giai đoạn ổn định.

Ngành tiêu dùng phân hóa mạnh

Ở nhóm doanh nghiệp tiêu dùng, MBS cho rằng triển vọng lợi nhuận sẽ có sự phân hóa rõ rệt giữa các lĩnh vực.

Đối với Vinamilk (mã ck: VNM), lợi nhuận sau thuế quý II được dự báo đạt khoảng 2.550 tỷ đồng, tăng 3%; cả năm đạt 10.058 tỷ đồng, tăng 7%. Theo MBS, doanh thu nội địa tiếp tục cải thiện nhờ các sản phẩm giàu dinh dưỡng và hàm lượng đạm cao, trong khi doanh thu xuất khẩu dự kiến tăng khoảng 11%, chủ yếu nhờ mở rộng thị phần tại Campuchia. Tuy nhiên, chi phí vận chuyển quốc tế tăng do căng thẳng tại eo biển Hormuz khiến biên lợi nhuận chịu áp lực.

Đối với Masan (mã ck: MSN), MBS dự báo lợi nhuận sau thuế quý II đạt khoảng 1.350 tỷ đồng, tăng 31%; cả năm đạt khoảng 5.471 tỷ đồng, tăng 33%. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ Masan High-Tech Materials khi giá vonfram tăng trong khi chi phí duy trì ổn định, giúp cải thiện biên lợi nhuận. Đồng thời, Masan Consumer tiếp tục ghi nhận mức tăng trưởng hai chữ số nhờ các ngành hàng gia vị, thực phẩm tiện lợi và đồ uống.

Doanh nghiệp chăn nuôi chịu áp lực từ giá nguyên liệu và giá heo

Ở chiều ngược lại, MBS dự báo nhóm doanh nghiệp chăn nuôi sẽ gặp nhiều khó khăn khi chi phí thức ăn tăng trong bối cảnh giá bán heo giảm.

Đối với Dabaco (mã ck: DBC), lợi nhuận sau thuế quý II được dự báo đạt khoảng 315 tỷ đồng, giảm 38% so với cùng kỳ; cả năm đạt khoảng 977 tỷ đồng, giảm 35%. Theo MBS, giá đậu tương và ngô đến cuối tháng 5 tăng lần lượt khoảng 14,5% và 6% so với cùng kỳ, trong khi giá heo hơi bình quân quý II chỉ còn khoảng 66.200 đồng/kg, giảm gần 6%. Điều này khiến biên lợi nhuận của cả mảng chăn nuôi và thức ăn chăn nuôi thu hẹp đáng kể.

Tương tự, Công ty Nông nghiệp Hòa Phát (mã ck: HPA) được dự báo đạt lợi nhuận sau thuế khoảng 300 tỷ đồng trong quý II, giảm 44%; cả năm đạt khoảng 1.109 tỷ đồng, giảm 31%. MBS cho rằng sản lượng heo xuất chuồng tiếp tục giảm do quá trình tái đàn tại trại Minh Đức chưa hoàn tất, trong khi giá bán đầu ra suy yếu và chi phí nguyên liệu tăng khiến biên lợi nhuận ở cả mảng chăn nuôi và thức ăn chăn nuôi chịu áp lực lớn.