Tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh đối mặt sức ép tăng lãi suất trái ngược kỳ vọng của Tổng thống Trump

Ông Kevin Warsh chính thức nhậm chức Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vào thứ Sáu vừa qua, đối mặt với bài toán nan giải giữa kỳ vọng hạ lãi suất của Tổng thống Donald Trump và áp lực thắt chặt tiền tệ từ thị trường. Trong khi Nhà Trắng muốn duy trì đà tăng trưởng kinh tế, các tín hiệu lạm phát và lợi suất trái phiếu đang buộc tân lãnh đạo Fed phải cân nhắc những kịch bản cứng rắn hơn.

Xung đột giữa mục tiêu chính trị và tín hiệu thị trường

Tại buổi lễ tuyên thệ ở Nhà Trắng, Tổng thống Trump khẳng định không cần thiết phải kiềm chế nền kinh tế đang tăng trưởng mạnh vì tin rằng điều này sẽ không gây ra lạm phát. Tuy nhiên, thực tế thị trường lại diễn biến trái ngược. Lạm phát đang có dấu hiệu gia tăng trở lại, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn dài leo thang khi nhà đầu tư liên tục bán tháo.

Theo phân tích từ Wall Street Journal, cuộc chiến tại Iran bùng nổ chỉ một tháng sau khi ông Warsh được đề cử đã làm thay đổi hoàn toàn cục diện kinh tế. Các điều kiện để cắt giảm lãi suất như lạm phát giảm hay thị trường lao động hạ nhiệt giờ đây trở nên xa vời. Thêm vào đó, sự bùng nổ của công nghệ trí tuệ nhân tạo (AI) đang thúc đẩy nhu cầu, tạo thêm áp lực tăng giá trong ngắn hạn.

Lập luận cú sốc cung tạm thời từ Nhà Trắng

Để bảo vệ quan điểm hạ lãi suất, các quan chức cao cấp của chính quyền Tổng thống Trump cho rằng áp lực giá hiện nay chỉ là hệ quả từ một cú sốc nguồn cung tạm thời mà Fed có thể bỏ qua. Bộ trưởng Bộ Tài chính Mỹ Scott Bessent dự báo lạm phát sẽ sớm hạ nhiệt sau khi các báo cáo nóng nhất được công bố. Đồng quan điểm, Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Kevin Hassett tin tưởng Fed vẫn có khả năng cắt giảm lãi suất trong năm nay dưới sự dẫn dắt của ông Warsh.

Ngược lại, giới đầu tư đang dần từ bỏ hy vọng về một đợt nới lỏng tiền tệ. Việc lãi suất vay thực tế tăng lên đối với các khoản thế chấp và thẻ tín dụng cho thấy thị trường đang tự điều chỉnh theo hướng thắt chặt. Một số nhà kinh tế hiện cho rằng Fed sẽ phải nghiêm túc xem xét việc tăng lãi suất thay vì chỉ giữ nguyên mức hiện tại để kiểm soát lạm phát thực tế.

Thử thách về tính độc lập của tân Chủ tịch Fed

Ông Kevin Warsh khẳng định sẽ quyết định chính sách và lãi suất dựa trên tình hình thực tế, đồng thời tuyên bố không có bất kỳ thỏa thuận nào với Tổng thống về việc hạ lãi suất. Đáng chú ý, Tổng thống Trump gần đây đã đưa ra phát biểu mơ hồ khi tuyên bố sẽ để ông Warsh "làm những gì ông ấy muốn làm". Phát biểu này được chuyên gia James Egelhof từ ngân hàng BNP Paribas đánh giá là tín hiệu hỗ trợ cho việc thị trường trái phiếu định giá lại theo chiều hướng lãi suất sẽ tăng.

Dù vậy, áp lực chính trị vẫn là một biến số lớn đối với sự độc lập của Fed. Nhà kinh tế trưởng Joseph Lavorgna thuộc SMBC Americas nhận định, do tác động từ cuộc chiến ở Iran, Fed có thể cần tăng lãi suất khoảng 1 điểm phần trăm để đảo ngược ba lần cắt giảm đã thực hiện trong nửa cuối năm 2025. Câu hỏi lớn nhất hiện nay là liệu ông Warsh có thể duy trì uy tín cứng rắn với lạm phát nếu Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) quyết định hành động trái ngược với mong muốn của Nhà Trắng.