Thép Việt Long (VLS) chào sàn UPCoM với định giá gần 250 tỷ đồng, lợi nhuận chạm đáy trước 'giờ G'

Định giá gần 250 tỷ đồng và vị thế tại các dự án hạ tầng

Theo quyết định từ HNX, cổ phiếu của CTCP Sản xuất Thép Việt Long sẽ chính thức giao dịch trên thị trường UPCoM từ ngày 15/12 với mã chứng khoán VLS. Mức giá tham chiếu trong ngày giao dịch đầu tiên được công bố là 10.100 đồng/cổ phiếu. Tương ứng với mức giá này, định giá vốn hóa của doanh nghiệp khi chào sàn đạt khoảng 247,5 tỷ đồng.

Thép Việt Long được thành lập vào năm 2019 với số vốn điều lệ ban đầu 42 tỷ đồng. Trải qua 4 lần tăng vốn, hiện quy mô vốn điều lệ của công ty đã đạt 245 tỷ đồng. Hoạt động kinh doanh cốt lõi của doanh nghiệp tập trung vào sản xuất và thương mại các dòng ống thép đen, ống thép mạ kẽm và ống thép mạ kẽm nhúng nóng. Nhà máy sản xuất của công ty đặt tại Khu công nghiệp Thanh Liêm (tỉnh Hà Nam), sở hữu công suất thiết kế 72.000 tấn thép/năm và dây chuyền mạ kẽm nhúng nóng với công suất 60.000 tấn/năm, phục vụ hoàn toàn cho nhu cầu thị trường nội địa.

Dù tuổi đời còn khá trẻ so với các "ông lớn" trong ngành, sản phẩm của Thép Việt Long đã hiện diện tại nhiều dự án hạ tầng trọng điểm quốc gia. Danh mục cung cấp vật tư của đơn vị này bao gồm các công trình lớn như dự án Vin Cổ Loa, cầu Nguyễn Trãi – cầu Rào (Hải Phòng), đường Vành đai 4 Hà Nội, Vành đai 3 TP.HCM, cao tốc Khánh Hòa – Buôn Ma Thuột, cao tốc Đồng Đăng – Trà Lĩnh, trục cao tốc Bắc – Nam và cầu Mỹ Thuận 2.

Cơ cấu cổ đông cô đặc và bài toán biên lợi nhuận

Bức tranh tài chính trước thềm niêm yết của Thép Việt Long ghi nhận sự phân hóa rõ rệt giữa doanh thu và lợi nhuận. Kết thúc năm tài chính 2024, doanh nghiệp ghi nhận doanh thu hơn 600 tỷ đồng, tăng trưởng gần 88% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế lại giảm sâu hơn 90%, chỉ còn vỏn vẹn 306 triệu đồng. Nguyên nhân chính được xác định do doanh nghiệp tập trung nguồn lực mở rộng quy mô sản xuất và phát triển thị trường, khiến các chi phí vận hành tăng nhanh, bào mòn biên lợi nhuận trong ngắn hạn.

Ban lãnh đạo công ty kỳ vọng kết quả kinh doanh sẽ được cải thiện trong các năm tiếp theo khi nhà máy vận hành ổn định tại mức công suất tối ưu, giúp gia tăng tỷ trọng doanh thu từ sản xuất và kiểm soát tốt hơn chi phí tài chính. Triển vọng này được hỗ trợ bởi sự phục hồi của thị trường thép trong nước. Số liệu 8 tháng đầu năm 2025 cho thấy sản lượng thép thành phẩm toàn ngành vượt 21 triệu tấn (tăng 9%) và lượng tiêu thụ nội địa đạt hơn 20,7 triệu tấn (tăng 8%), chủ yếu nhờ lực đẩy từ giải ngân đầu tư công và sự ấm lên của thị trường bất động sản.

Về cơ cấu sở hữu, Thép Việt Long có mức độ tập trung vốn rất cao. Chủ tịch HĐQT Phạm Văn Giang hiện là cổ đông lớn nhất, nắm giữ trực tiếp gần 52% cổ phần. Ngoài ra, ông Giang còn giữ vai trò Tổng Giám đốc tại CTCP Thép Tổng hợp - pháp nhân đang sở hữu 18,5% vốn của VLS. Bên cạnh đó, vợ ông Giang là bà Nguyễn Thị Hằng (Thành viên HĐQT) cũng nắm giữ 9,68% cổ phần. Như vậy, nhóm cổ đông liên quan đến Chủ tịch HĐQT đang kiểm soát tới gần 80% vốn điều lệ của doanh nghiệp.

Khánh Mai