Thị trường chứng khoán liệu có về đáy cũ?

Phiên đầu tuần này (21/8), tình hình chung vẫn khá tiêu cực khi kết phiên, sàn HoSE có tới 276 mã giảm giá, cao hơn đáng kể con số 200 mã tăng giá.

Diễn biến tiêu cực

Trước đó, giới phân tích nhận định, thị trường có thể xuất hiện nhịp hồi kỹ thuật sau khi VN-Index trải qua một tuần giao dịch (14-18/8) không mấy khởi sắc. Chỉ số VN-Index mất mốc 1.200 điểm (phiên 18/8) sau đà “rơi tự do” hơn 55 điểm với sắc đỏ và xanh lơ ngập tràn bảng điện tử cùng thanh khoản lập kỷ lục trong lịch sử với 1,65 tỷ cổ phiếu khớp lệnh. Chỉ một phiên điều chỉnh nhưng đã “thổi bay” toàn bộ thành quả gần 5 tuần, VN-Index rơi về dưới ngưỡng 1.178 điểm. Đây là mức giảm khốc liệt nhất về điểm số theo tuần trong vòng 10 tháng, kể từ tuần 3-7/10/2022 (-96 điểm).

Như vậy, chưa đầy một tháng kể từ thời điểm vượt mốc 1.200 điểm, thị trường bất ngờ trở nên kém tích cực khi mức biến động của VN-Index lọt top những chỉ số chứng khoán có biến động tiêu cực nhất trên thế giới trong tuần giao dịch vừa qua. Vốn hóa HoSE mất khoảng 220.000 tỷ đồng.

Thị trường trở nên kém tích cực khiến tâm lý nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn.

Ông Nguyễn Hoàng Hiệp, Trưởng nhóm vĩ mô và chiến lược thị trường, Trung tâm phân tích DSC đã chỉ ra 3 nguyên nhân chính khiến đà giảm của thị trường mạnh như vậy. Đó là định giá thị trường không còn rẻ sau đà phục hồi rất mạnh từ tháng 11/2022. Bên cạnh đó, triển vọng vĩ mô chưa khả quan và áp lực chốt lời đang dần hiện hữu ngày càng lớn, nhất là khi việc sử dụng vốn margin đã hồi phục rất mạnh dẫn tới nhà đầu tư có tâm lý “tháo chạy” khi thị trường diễn ra rung lắc.

Nhìn chung, nhịp điều chỉnh của thị trường đã được dự báo từ trước, nhưng trước nhịp điều chỉnh giảm điểm bất ngờ nhanh và mạnh chỉ một phiên cuối tuần (18/8) đã khiến tâm lý nhà đầu tư trở nên tương đối thận trọng hơn.

“Lúc sáng, mở bảng điện vẫn còn tích cực, mà cả ngày tôi bận quá không theo dõi được. Đến lúc kết phiên nhìn thị trường xanh lơ, rồi nhìn tài khoản của mình âm nặng trong phút chốc, tôi bắt đầu thấy lo”, chị Ánh Ngọc (Hà Nam) chia sẻ với VnBusiness.

Theo ông Huỳnh Minh Tuấn, Giám đốc môi giới Hội sở Công ty chứng khoán Mirae Asset Việt Nam, tin tức tốt hỗ trợ cho thị trường đã ra hết.

“Hiện tại, những thông tin tốt hỗ trợ cho thị trường như những chính sách vĩ mô hỗ trợ kinh tế, thông tin xung quanh việc VinFast niêm yết trên sàn chứng khoán Mỹ đều đã phản ánh vào thị trường. Ngược lại, các tin tức xấu như việc Cục dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vẫn duy trì quan điểm giữ lãi suất cao, cộng thêm rủi ro như thông tin tiêu cực từ một tập đoàn bất động sản lớn của Trung Quốc tác động không tốt tới thị trường, cộng thêm hoạt động cắt giảm margin của các công ty chứng khoán gần đây đã tạo ra một "trường hội tụ" các tin xấu đối với thị trường chứng khoán”, ông Tuấn cho hay.

Có thể thấy, VN-Index đã giảm mạnh với khối lượng khớp lệnh cao nhất mọi thời đại, trong khi việc sử dụng margin của nhà đầu tư đã hồi phục mạnh và những tin tức tốt cho thị trường không còn đang khiến nhà đầu tư không khỏi lo lắng và đặt ra câu hỏi: Liệu thị trường có rơi sâu về test lại đáy cũ 900 điểm như năm 2022 không?

Không nên quá lo

Theo thống kê của đội ngũ phân tích Chứng khoán Yuanta, xu hướng trung hạn của thị trường sẽ xuất hiện 2 nhịp giảm lớn, nhịp giảm lần đầu có thời gian kéo dài thì nhịp giảm kế tiếp sẽ nhanh chóng kết thúc. Chỉ số đã có đợt điều chỉnh đi ngang từ giai đoạn tháng 2 - 4, kéo dài 3 tháng.

“Sóng giảm đợt này sẽ nhanh chóng kết thúc chứ không kéo dài như 3 tháng trước đó. Trong trường hợp xấu nhất, "đáy" của nhịp giảm ở mức 1.125 điểm và hỗ trợ gần nhất là 1.160 điểm”, ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc nghiên cứu và phát triển sản phẩm Chứng khoán Yuanta Việt Nam dự báo.

Trao đổi với VnBusiness, một chuyên viên tư vấn của Chứng khoán Mirae Asset nêu quan điểm cá nhân rằng, việc thị trường giảm mạnh về đáy 900 điểm là rất khó xảy ra vì các yếu tố hiện tại đã khác rất nhiều như: Chính phủ đang nới lỏng cung tiền, lãi suất của Fed đã gần đạt đỉnh… Nhịp điều chỉnh này là tất yếu sau nhịp tăng mạnh thời gian qua. Thị trường sẽ nhanh chóng thoát xu hướng giảm để hấp thụ nguồn cung và tiếp tục chinh phục đỉnh cao mới.

“Xu hướng thị trường vẫn trong một xu hướng tăng, nhịp điều chỉnh này về bao nhiêu là đáy thì cũng thực sự không thể đoán được. Việc dự đoán điểm số hiện không có nhiều ý nghĩa”, chuyên viên này nói.

Theo Dragon Capital, số liệu quá khứ chỉ ra rằng thị trường khó có những đợt chỉnh lớn hơn mức 12%. Ngay cả trong tháng 7/2021, khi Việt Nam phải đóng cửa gần như toàn bộ nền kinh tế, VN-Index cũng giảm không quá 13%.

Do đó, Dragon Capital khuyến nghị nhà đầu tư không nên đoán đáy của thị trường. “Lịch sử của những đợt sụt giảm với lý do tương tự trong quá khứ đã cho thấy nhà đầu tư rời bỏ thị trường sớm giai đoạn này thường quay lại với mức giá cao hơn sau khi thị trường hồi phục”, Dragon Capital nêu rõ quan điểm.

Theo ông Vicente Nguyen, CIO AFC Vietnam Fund (quỹ đầu tư quy mô 74 triệu USD), việc sụt giảm của thị trường chỉ liên quan đến việc giao dịch kỹ thuật chứ không phải vấn đề cơ bản hay biến động kinh tế tài chính.

Mặt khác, nhịp điều chỉnh là một bước đi cần thiết để thị trường vươn lên một tầm cao khác. Nếu nhìn lại chuỗi tăng của thị trường trong vài tháng gần đây có thể thấy đà tăng hoàn toàn không bền vững, vì nhiều cổ phiếu tăng mạnh gần như không phụ thuộc vào nền tảng kinh doanh của doanh nghiệp mà chủ yếu do yếu tố đầu cơ “thổi phồng” giá trị. Khi lượng tiền lớn được bơm vào một cổ phiếu mà không có nền tảng lợi nhuận hỗ trợ thì trước sau cũng sẽ giảm mạnh.

“VN-Index vẫn đang trong giai đoạn uptrend dài hạn từ 3-5 năm tiếp theo. Nhịp giảm điểm chỉ là pha rũ hàng và cơ hội sẽ thuộc về những nhà đầu tư giá trị”, CIO AFC Vietnam Fund nhận định.

Ông Vicente Nguyen thông tin, thị trường điều chỉnh giảm là một cơ hội, quỹ đã mua mạnh trong phiên ngày 18/8 và sẽ tiếp tục giải ngân tới “từng xu cuối cùng”.

“Mua rẻ không bao giờ là hối hận, mua đuổi mới đem lại rủi ro. Thị trường biến động mạnh sẽ là cơ hội để nhà đầu tư tìm kiếm doanh nghiệp có lợi nhuận bền vững, triển vọng dài hạn tươi sáng, định giá thấp để giải ngân và nắm giữ, qua thời điểm khó khăn, nhà đầu tư có thể thu lại lợi nhuận lớn”, ông Vicente Nguyen khuyến nghị.

Hải Giang