Thị trường chứng khoán vẫn trong giai đoạn tích lũy dài hạn

Động lực dài hạn là tăng trưởng kinh tế vẫn duy trì

Các công ty chứng khoán đều chung nhận định, chỉ số VN-Index vẫn nằm trong xu hướng tăng, nhịp điều chỉnh ngắn hạn là cơ hội mua bổ sung cho danh mục những cổ phiếu lợi nhuận tích cực.

Trong báo cáo cập nhật mới nhất về triển vọng vĩ mô và thị trường chứng khoán tháng 8, Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam (Yuanta) nhấn mạnh, kinh tế trong nước đang tiếp tục quá trình hồi phục nhờ sức tiêu dùng mạnh, xuất khẩu hồi phục và dòng vốn FDI vào Việt Nam tiếp tục tăng trưởng. Song song đó, vẫn có những cơn gió ngược như lạm phát tháng 7 tiếp tục tăng, tỷ giá hạ nhiệt nhưng vẫn còn chậm, mặt bằng lãi suất liên ngân hàng vẫn ở mức cao.

Thị trường vẫn đang trong giai đoạn tích lũy dài hạn. Ảnh: T.L

Chỉ số sản xuất công nghiệp tiếp tục tăng trưởng so với tháng trước và tăng mạnh so với cùng kỳ năm ngoái. Điểm đáng chú ý là số đơn hàng mới và đơn hàng xuất khẩu đều tăng mạnh, đặc biệt là đơn hàng trong nước, bất chấp giá bán tăng và áp lực chi phí đầu vào.

Nhu cầu lao động tăng trở lại hứa hẹn tạo sức tiêu dùng tăng mạnh hơn trong thời gian tới. Trong khi nhu cầu hàng hóa từ các nước xuất khẩu chính đã tăng trở lại khi nền kinh tế tại các nước xuất khẩu chủ lực đang hồi phục tốt hơn, xuất siêu tiếp tục cao ở mức 2,1 tỷ USD. Nhập khẩu đang tăng mạnh với nhiều bằng chứng cho thấy, phần lớn là do nhập khẩu nguyên vật liệu cho sản xuất tăng. Theo đó, kỳ vọng xuất khẩu sẽ tăng trưởng tốt trong những tháng tới và xuất siêu sẽ tiếp tục tăng theo.

Hoạt động đầu tư vẫn là yếu tố quan trọng thúc đẩy tăng trưởng, trong khi vốn đăng ký và giải ngân FDI tháng 7 mặc dù chậm hơn tháng 6 nhưng vẫn tiếp tục tăng trưởng so với cùng kỳ thì hoạt động đầu tư công vẫn đang được đốc thúc mạnh mẽ.

Dòng vốn FDI có thể chưa tăng mạnh khi chờ đến kỳ bầu cử Tổng thống Mỹ sắp tới, song các chuyên gia của Yuanta kỳ vọng, dòng vốn FDI sẽ tăng trưởng tích cực hơn trong giai đoạn cuối năm. Các dữ liệu vĩ mô cho thấy, điều kiện kinh doanh đa phần ổn định nhưng vẫn có những cơn gió ngược.

Tỷ giá hạ nhiệt nhờ sự can thiệp và điều tiết của Ngân hàng Nhà nước và đồng USD cũng hạ nhiệt trên thị trường thế giới do kỳ vọng FED sẽ giảm lãi suất trong tháng 9. Giá vàng đã thu hẹp khoảng cách với giá vàng thế giới sau nhiều biện pháp từ Chính phủ; mặt bằng lãi suất mặc dù đã tăng lên nhưng với sự hạ nhiệt liên tục của tỷ giá USD/VND, có thể kỳ vọng lãi suất sẽ giảm nhẹ trở lại khi Ngân hàng Nhà nước bắt đầu mua lại USD để tăng dự trữ ngoại hối.

Riêng lạm phát vẫn là một yếu tố cần phải theo dõi do áp lực từ chi phí đầu vào, chi phí vận tải tăng, bên cạnh việc tăng lương cơ bản áp dụng từ 1/7/2024 cũng phần nào tạo thêm gánh nặng lên lạm phát.

"Tốc độ tăng trưởng GDP trong quý III sẽ tiếp tục cao hơn quý II, giảm nhẹ trong quý IV do mức nền quý IV/2023 khá cao và tăng trưởng kinh tế cả năm đạt khoảng 6,2%, tương đương mức điều chỉnh hồi cuối quý I" - các chuyên gia của Yuanta cho hay.

Công ty Chứng khoán Thiên Việt (TVS) cũng cho rằng, các yếu tố vĩ mô như tăng trưởng kinh tế, lạm phát vẫn đi sát mục tiêu của Chính phủ và tỷ giá USD/VND đang được kiểm soát là yếu tố tích cực tác động đến thị trường.

Định giá tiệm cận mức bình quân 5 năm

Về mặt định giá, theo các chuyên gia của Yuanta, định giá P/E của chỉ số VN-Index giảm về mức đáy tháng 4/2024 và rơi vào trạng thái quá bán cho thấy, định giá đang ở mức hấp dẫn. Đồng thời, đà tăng trưởng trong quý II/2024 của các doanh nghiệp niêm yết sẽ củng cố thêm cho mức định giá hấp dẫn của thị trường. Do đó, Yuanta kỳ vọng vùng 1.200 điểm của chỉ số VN-Index là vùng giải ngân thích hợp.

P/E của VN-Index tiệm cận mức P/E bình quân 5 năm. Ảnh: T.L

"Rủi ro tỷ giá giảm khi chỉ số USD tiếp tục giảm mạnh cùng với lợi suất trái phiếu USD hạ nhiệt, nên chúng tôi kỳ vọng các nhà đầu tư nước ngoài có thể sẽ dừng bán và sớm quay trở lại mua ròng" - chuyên gia của Yuanta cho hay.

"Xu hướng dài hạn của thị trường chung vẫn duy trì ở mức tăng, do đó các nhà đầu tư có thể duy trì vị thế mua và nắm giữ với tỷ trọng cổ phiếu cao trong danh mục" - các chuyên gia này khuyến nghị.

Tuy nhiên, trong tháng 8 này, nhóm phân tích của TVS đánh giá, rủi ro giảm điểm của thị trường sẽ tăng lên chủ yếu do ảnh hưởng tiêu cực từ tình hình kinh tế vĩ mô của các nền kinh tế lớn, cũng như căng thẳng địa chính trị leo thang tại khu vực Trung Đông./.

Mai Tấn