Thị trường giảm kì vọng Fed hạ lãi suất trong năm 2026

Theo giao dịch trên thị trường hợp đồng tương lai lãi suất liên bang, thị trường hiện không còn dự báo Fed giảm lãi suất trước mùa Hè năm sau. Chỉ vài tuần trước, các nhà đầu tư còn định giá khả năng có hai lần cắt giảm 0,25 điểm phần trăm trong năm 2026.

Fed đang tỏ ra thận trọng trước các diễn biến phức tạp tại Trung Đông. Nguồn: Haloinvesting

Sự đảo chiều nhanh chóng trong kỳ vọng của Phố Wall phản ánh tác động của đà tăng giá năng lượng do chiến sự liên quan đến Iran, buộc giới đầu tư phải đánh giá lại triển vọng lạm phát tại nền kinh tế lớn nhất thế giới.

“Đây là một sự thay đổi cực kỳ mạnh. Thị trường hôm nay biến động dữ dội và gần như loại bỏ rất nhiều kỳ vọng cắt giảm lãi suất,” ông Gennadiy Goldberg, Trưởng bộ phận chiến lược lãi suất Mỹ tại TD Securities, nói.

Ông cho rằng diễn biến này cho thấy thị trường tin rằng Fed sẽ khó hạ lãi suất nếu giá dầu tiếp tục duy trì ở mức cao.

Giá xăng - một trong những chi phí tiêu dùng lớn - đã tăng lên 3,60 USD mỗi gallon trong ngày thứ Năm, từ mức 2,94 USD một tháng trước, theo dữ liệu của Câu lạc bộ ô tô AAA.

Việc kỳ vọng hạ lãi suất suy yếu cũng làm giảm triển vọng của Tổng thống Mỹ Donald Trump, người đang kêu gọi Fed cắt giảm mạnh lãi suất để thúc đẩy tăng trưởng và giảm chi phí vay. Năm ngoái, Fed đã ba lần giảm lãi suất, mỗi lần 0,25 điểm phần trăm.

Tuy vậy, ngày thứ Năm, ông Donald Trump tiếp tục gây sức ép lên Chủ tịch Fed Jay Powell trên mạng xã hội Truth Social: “Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome, 'Quá Muộn’, Powell đang ở đâu hôm nay? Ông ấy nên hạ lãi suất ngay lập tức, chứ không phải chờ đến cuộc họp tiếp theo!”

Kỳ vọng lãi suất cũng đang được điều chỉnh tại nhiều nền kinh tế lớn khác, trong đó có Anh và khu vực Eurozone, vốn được xem là dễ chịu tác động từ lạm phát do giá năng lượng tăng.

Trên thị trường trái phiếu, giá trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn ngắn - loại tài sản nhạy cảm với kỳ vọng chính sách tiền tệ giảm mạnh trong ngày thứ Năm, khiến lợi suất tăng lên.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn hai năm, thường biến động theo kỳ vọng lãi suất, có lúc tăng thêm 0,1 điểm phần trăm lên 3,76%.

Một chiến lược giao dịch phổ biến trên thị trường, gọi là “steepener”, đặt cược rằng trái phiếu ngắn hạn sẽ tăng giá nhanh hơn trái phiếu dài hạn, cũng đang chịu áp lực. Thay vào đó, đường cong lợi suất đang có xu hướng phẳng hơn khi chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu 10 năm và 2 năm giảm từ khoảng 0,7 điểm phần trăm hồi đầu tháng 2 xuống chỉ còn hơn 0,5 điểm phần trăm.

Ông John Stopford, trưởng bộ phận thu nhập đa tài sản tại công ty quản lý quỹ Ninety One, cho rằng điều này phản ánh việc thị trường trái phiếu Mỹ đang định giá “tác động tiêu cực đối với tăng trưởng từ giá dầu cao hơn và khả năng chính sách tiền tệ sẽ kém nới lỏng hơn”.

Trong những ngày gần đây, lợi suất trái phiếu dài hạn cũng tăng, kéo lãi suất thế chấp đi lên sau khi chạm mức thấp nhất kể từ năm 2022 vào cuối tháng trước. Lãi suất trung bình của khoản vay mua nhà cố định kỳ hạn 30 năm đã tăng lên 6,11% trong tuần này, từ dưới 6% vào cuối tháng 2, qua đó làm suy yếu một trong những cam kết quan trọng của Tổng thống Donald Trump về cải thiện khả năng tiếp cận nhà ở.

Dù thị trường cho rằng Fed khó hạ lãi suất trong năm nay, một số nhà hoạch định chính sách vẫn đánh giá cú sốc giá năng lượng chỉ mang tính tạm thời.

Ông Christopher Waller, thành viên Hội đồng Thống đốc Fed và được xem là một trong những nhân vật có quan điểm ôn hòa trong Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), cho biết: “Người dân Mỹ thấy giá xăng tăng mạnh tại các trạm nhiên liệu và có thể sẽ khá bất ngờ. Nhưng xét về chính sách tiền tệ, khả năng cao cú sốc này sẽ không gây ra lạm phát kéo dài.”

Ngọc Lâm