Thị trường trái phiếu Chính phủ 'tăng tốc' ngay đầu năm 2026

Thông tin này được Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) chia sẻ mới đây. Theo đó, cơ quan này đã tổ chức đã tổ chức 18 đợt đấu thầu trái phiếu chính phủ do Kho bạc Nhà nước phát hành, qua đó huy động được tổng cộng 26.046 tỉ đồng, tương ứng thực hiện 24% kế hoạch quí 1-2026 và đạt 5,2% kế hoạch cả năm.

Trong cơ cấu phát hành, các trái phiếu trúng thầu tập trung tại 3 kỳ hạn chính, gồm: 5 năm, 10 năm và 15 năm. Trong đó, kỳ hạn 10 năm tiếp tục giữ vai trò chủ đạo, khi chiếm tới 95% tổng khối lượng phát hành trong tháng, tương đương 24.696 tỉ đồng.

Mặt bằng lãi suất trúng thầu trái phiếu chính phủ do Kho bạc Nhà nước phát hành cũng duy trì xu hướng tăng ở tất cả các kỳ hạn. So với phiên trúng thầu đầu tháng 1-2026, lãi suất trúng thầu các kỳ hạn 5 năm, 10 năm và 15 năm, tại phiên trúng thầu cuối cùng của tháng, lần lượt ở mức 3,3%/năm, 4,04%/năm và 4,12%/năm - lần lượt tăng 10 điểm cơ bản, 4 điểm cơ bản và 2 điểm cơ bản.

Trên thị trường thứ cấp, quy mô niêm yết trái phiếu Chính phủ tiếp tục mở rộng. Tại thời điểm ngày 30-1-2026, giá trị niêm yết đạt 2.573.277 tỉđồng, tăng 1,5% so với cùng thời điểm tháng liền trước.

Thanh khoản thị trường cũng cải thiện rõ rệt, với giá trị giao dịch bình quân đạt 17.027 tỉ đồng mỗi phiên, tăng 31,41% so với tháng 12-2025. Trong tổng giá trị giao dịch, giao dịch outright chiếm tỷ trọng chủ yếu với 80,09%, trong khi giao dịch repos chiếm 19,91%.

Hoạt động của nhà đầu tư nước ngoài trên thị trường thứ cấp chiếm khoảng 4,15% tổng giá trị giao dịch toàn thị trường trong tháng. Tuy nhiên, khối này ghi nhận trạng thái bán ròng với giá trị 2.063 tỉ đồng.

Thị trường trái phiếu Chính phủ là kênh huy động vốn quan trọng cho đầu tư - phát triển hàng năm. Ảnh: TL

Như vậy, những diễn biến trên thị trường trái phiếu Chính phủ tháng 1-2026 khá sát với dự báo của một số chuyên gia và tổ chức phân tích. Chẳng hạn, Công ty chứng khoán Vietcombank (VCBS) dự báo thị trường sẽbước vào giai đoạn “tăng tốc” về khối lượng phát hành, để đáp ứng nhu cầu vốn cho kế hoạch đầu tư công trung hạn 2025 - 2030.

Theo Công văn số 12608/KBNN-QLNQ ban hành ngày 30-12-2025, Kho bạc Nhà nước dự kiến phát hành khoảng 500.000 tỉ đồng trái phiếu Chính phủ trong năm 2026. Trong khi đó, lượng trái phiếu đáo hạn chỉ khoảng 38.000 tỉ đồng, mức thấp nhất trong vòng 5 năm, cho thấy áp lực phát hành mới chủ yếu nhằm bù đắp bội chi và tài trợ đầu tư công.

Về lãi suất, mặt bằng lãi suất nhiều khả năng sẽ bước vào giai đoạn nhích lên, với lãi suất huy động toàn hệ thống có thể tăng khoảng 100 điểm cơ bản trong năm 2026, nhằm đáp ứng yêu cầu cân đối vốn cho hệ thống ngân hàng, cũng như phục vụ các chương trình đầu tư công quy mô lớn.

Với nhóm ngân hàng thương mại (NHTM) có vốn Nhà nước, lãi suất huy động của nhóm này được kỳ vọng sẽ duy trì ổn định trong nửa đầu năm 2026 theo định hướng điều hành hỗ trợ tăng trưởng của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) và Chính phủ, trước khi tăng nhẹ vào nửa cuối năm, khi nhu cầu tín dụng tăng cao.

Ngược lại, nhóm NHTM tư nhân, đặc biệt là các ngân hàng quy mô nhỏ, được dự báo sẽ chịu áp lực lớn hơn, với lãi suất huy động có thể tăng khoảng 50-70 điểm cơ bản ngay trong nửa đầu năm 2026, do mức độ phụ thuộc lớn vào nguồn vốn ngắn hạn và thị trường liên ngân hàng. Áp lực này nhiều khả năng tiếp tục kéo dài sang nửa cuối năm, nhất là với các ngân hàng có cơ cấu huy động vốn kém linh hoạt hoặc tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung - dài hạn gia tăng nhanh.

Vân Phong