Thu nhập cải thiện, ngành nào hưởng lợi từ sức mua mới?

Xu hướng tiêu dùng đang nghiêng mạnh hơn về hệ thống bán lẻ hiện đại

Việc nâng mức miễn thuế thu nhập cá nhân từ 11 triệu đồng lên 15 triệu đồng/tháng, cùng mức giảm trừ cho người phụ thuộc tăng từ 4,4 triệu đồng lên 6,2 triệu đồng/tháng, chính thức có hiệu lực từ năm 2026, được xem là một trong những cú hích chính sách quan trọng đối với tiêu dùng nội địa.

Điều chỉnh này giúp ngưỡng miễn thuế tăng khoảng 40% so với trước, qua đó cải thiện thu nhập khả dụng của người lao động và tạo thêm dư địa chi tiêu trong bối cảnh lạm phát đã hạ nhiệt, mặt bằng giá cả ổn định hơn so với giai đoạn trước.

Trong bức tranh đó, nhóm hàng tiêu dùng thiết yếu và FMCG được đánh giá là đối tượng hưởng lợi trực tiếp và sớm nhất từ sự cải thiện sức mua. Năm 2025, nhóm ngành này chịu áp lực đáng kể khi việc siết thuế khoán đối với hộ kinh doanh làm suy giảm mạnh sức mua tại kênh bán lẻ truyền thống - kênh phân phối chiếm tỉ trọng lớn.

Bước sang năm 2026, khi chính sách thuế mới đi vào thực thi đồng bộ, áp lực này được kì vọng giảm dần, trong khi thu nhập người tiêu dùng cải thiện sẽ hỗ trợ nhu cầu phục hồi.

Đáng chú ý, sự cải thiện sức mua được dự báo không phân bổ đồng đều giữa các kênh bán lẻ. Xu hướng tiêu dùng đang nghiêng mạnh hơn về hệ thống bán lẻ hiện đại như siêu thị, cửa hàng tiện lợi và các chuỗi phân phối lớn, sau giai đoạn kênh truyền thống biến động mạnh. Yếu tố giá cả minh bạch, trải nghiệm mua sắm tốt và sự thuận tiện đang thúc đẩy sự dịch chuyển này.

Xu hướng trên mang lại lợi thế cho các doanh nghiệp sở hữu hệ sinh thái bán lẻ đồng bộ hoặc kiểm soát tốt chuỗi giá trị. Vinamilk và Masan Consumer được đánh giá là những cái tên hưởng lợi rõ nét nhờ qui mô lớn, thương hiệu mạnh và mức độ tham gia sâu vào kênh bán lẻ hiện đại.

Masan tiếp tục mở rộng chuỗi WinMart, trong khi Vinamilk đẩy mạnh phát triển hệ thống cửa hàng bán lẻ riêng, song song với việc nâng cao hiệu quả kênh phân phối truyền thống. Trên cơ sở đó, lợi nhuận sau thuế năm 2026 của hai doanh nghiệp này được dự báo tăng trưởng quanh mức 10%, cùng dòng tiền kinh doanh duy trì tích cực và triển vọng cổ tức ổn định.

Nhóm chăn nuôi và thực phẩm chế biến cũng được dự báo là điểm sáng

Bên cạnh FMCG, nhóm chăn nuôi và thực phẩm chế biến cũng được dự báo là điểm sáng trong năm 2026. Bối cảnh dịch bệnh vẫn tiềm ẩn rủi ro, trong khi mô hình chăn nuôi nhỏ lẻ gặp khó khăn về vốn và an toàn sinh học, đang thúc đẩy xu hướng thu hẹp quy mô ở khu vực này. Điều đó mở ra dư địa cho các doanh nghiệp chăn nuôi công nghiệp, sở hữu chuỗi sản xuất khép kín và khả năng kiểm soát chi phí tốt.

Sản lượng bán của các doanh nghiệp niêm yết như BAF, DBC, HPA ở mảng heo hơi, cùng BAF và MML ở mảng thịt chế biến, được kì vọng tiếp tục tăng trong năm 2026.

Trong đó, BAF được đánh giá nổi bật nhờ chiến lược mở rộng thông qua thâu tóm các trang trại nhỏ và định hướng phát triển mô hình chăn nuôi quy mô lớn, dài hạn. Giá heo hơi được dự báo duy trì quanh mức trung bình năm 2025, tạo điều kiện thuận lợi cho các doanh nghiệp kiểm soát tốt chi phí và mở rộng thị phần.

Trái ngược với các ngành phục vụ thị trường nội địa, nhóm thủy sản xuất khẩu được dự báo đối mặt nhiều thách thức hơn trong năm 2026. Áp lực từ thuế chống bán phá giá, cạnh tranh gia tăng và những bất định trong thương mại toàn cầu khiến triển vọng tăng trưởng của ngành ở mức trung tính.

Các doanh nghiệp đầu ngành như Vĩnh Hoàn và Sao Ta chủ yếu tập trung đa dạng hóa thị trường xuất khẩu để giữ ổn định biên lợi nhuận, dù sản lượng và giá bán có thể đi ngang hoặc giảm nhẹ.

Nhìn chung, việc điều chỉnh thuế thu nhập cá nhân tạo nền tảng quan trọng cho chu kì phục hồi của tiêu dùng nội địa trong năm 2026, song cơ hội không phân bổ dàn trải. Hàng tiêu dùng thiết yếu, bán lẻ hiện đại và thực phẩm chăn nuôi qui mô lớn được đánh giá hưởng lợi rõ nét hơn cả.

Trong bối cảnh tăng trưởng tiêu dùng chỉ ở mức vừa phải, việc lựa chọn đúng nhóm ngành và doanh nghiệp có khả năng chuyển hóa chính sách thành tăng trưởng thực chất sẽ đóng vai trò then chốt.

ĐỨC LONG