Tính phát hành trái phiếu đô la Singapore năm 2027: Sức khỏe tài chính của VPBank hiện ra sao?

Theo nghị quyết Hội đồng quản trị ngày 6/10/2026, VPBank đãphê duyệt chủ trương phát hành trái phiếu quốc tế bằng đồng đô la Singaporetrong năm 2027. Quy mô, cấu trúc và các điều khoản cụ thể sẽ được thực hiệntheo tờ trình của Tổng Giám đốc.

Trước đó, cuối tháng 6/2026, ngân hàng cùng 15 định chế tàichính quốc tế ký khoản vay hợp vốn liên kết bền vững trị giá 1,44 tỷ USD, kỳhạn 3 năm.

Năm 2025, VPBank huy động 1,56 tỷ USD qua khoản vay hợp vốnvà phát hành 300 triệu USD trái phiếu bền vững, nâng tổng vốn quốc tế huy độngtrong năm lên 2,36 tỷ USD.

VPBank dự kiến phát hành trái phiếu quốc tế bằng đồng SGD trong năm 2027

Tín dụngtăng 23%, lợi nhuận tăng mạnh nhưng dòng tiền chịu áp lực

Về các chỉ tiêu tài chính, 6 tháng đầu năm 2026, tổng tài sảnVPBank đạt hơn 1,502 triệu tỷ đồng, tăng 19,2% so với cuối năm 2025. Dư nợ chovay khách hàng đạt 1,161 triệu tỷ đồng, tăng 23%, tương đương tăng khoảng217.500 tỷ đồng chỉ sau 6 tháng.

Trong khi đó, tiền gửi khách hàng đạt 732.887 tỷ đồng, tăng16,7%; giấy tờ có giá tăng 57,7%, lên 168.944 tỷ đồng. Tiền gửi và giấy tờ cógiá cộng lại đạt gần 901.831 tỷ đồng, thấp hơn tốc độ tăng của dư nợ cho vay.Tiền gửi và vay từ các tổ chức tín dụng cũng tăng 17,9%, lên 348.141 tỷ đồng.

Cơ cấu huy động cho thấy VPBank đang sử dụng nhiều kênh đểđáp ứng nhu cầu vốn. Chứng chỉ tiền gửi phát hành cho tổ chức kinh tế tăng125,4%, lên 83.753 tỷ đồng; chứng chỉ tiền gửi cho cá nhân tăng 67,3%, lên44.019 tỷ đồng. Trong khi đó, trái phiếu ở mức 41.171 tỷ đồng, giảm 5,7%.

Kết quả kinh doanh vẫn tăng trưởng tích cực. Thu nhập lãithuần đạt 34.934 tỷ đồng, tăng 30,2%; lãi thuần từ dịch vụ tăng hơn gấp đôi lên5.555 tỷ đồng. Lợi nhuận trước thuế đạt 18.880 tỷ đồng, tăng 68,1%; lợi nhuậnsau thuế đạt 15.105 tỷ đồng, tăng 70,1%.

Tuy nhiên, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh chỉ đạt 12.149tỷ đồng, giảm 47,9%. Riêng dòng tiền chi cho tăng các khoản cho vay khách hàngvà mua nợ lên tới 217.022 tỷ đồng, tăng 62,9%.

VPBank đã bù đắp dòng tiền này bằng hơn 104.843 tỷ đồng thutừ tiền gửi khách hàng, 61.823 tỷ đồng từ phát hành giấy tờ có giá và hơn52.941 tỷ đồng từ tiền gửi, vay các tổ chức tín dụng.

Điều này cho thấy lợi nhuận đang tăng nhanh nhưng quá trìnhmở rộng bảng cân đối cũng khiến nhu cầu vốn của VPBank tăng mạnh, tạo động lựccho việc tìm kiếm thêm nguồn vốn quốc tế.

Nợ xấutăng hơn 6.600 tỷ đồng, chi phí vốn là bài toán tiếp theo

Tại ngày 30/6/2026, trong tổng dư nợ cho vay khách hàng 1,161triệu tỷ đồng, nợ nhóm 1 đạt 1,048 triệu tỷ đồng và nợ nhóm 2 ở mức 36.760 tỷđồng.

Tổng nợ xấu gồm nhóm 3, 4 và 5 đạt khoảng 38.087 tỷ đồng,tăng hơn 6.623 tỷ đồng, tương đương 21% so với cuối năm 2025. Trong đó, nợ nhóm3 đạt 12.570 tỷ đồng, tăng 10%; nợ nhóm 4 đạt 15.718 tỷ đồng, tăng 44,5%; nợnhóm 5 đạt 9.800 tỷ đồng, tăng khoảng 7%.

Tính trên tổng dư nợ, tỷ lệ nợ xấu khoảng 3,28%, thấp hơn nhẹmức 3,33% cuối năm 2025. Như vậy, tỷ lệ nợ xấu không tăng theo tốc độ dư nợ,nhưng giá trị nợ xấu tuyệt đối vẫn tăng đáng kể. Đặc biệt, nợ nhóm 4 tăng gần45% là chỉ số cần theo dõi.

Một áp lực khác đến từ chi phí vốn. Trong 6 tháng, chi phílãi của VPBank tăng 75,4%, lên 32.982 tỷ đồng, trong khi thu nhập lãi tăng48,8%. Lãi và phí phải trả cuối tháng 6 đạt 22.053 tỷ đồng, tăng 45,6%; riênglãi phải trả cho giấy tờ có giá tăng tới 97,9%.

Như vậy, việc mở rộng huy động đang đi kèm chi phí vốn đángkể. Nếu phát hành trái phiếu quốc tế bằng SGD trong năm 2027, VPBank sẽ phảicân đối không chỉ khả năng huy động mà còn giá vốn, kỳ hạn, rủi ro tỷ giá vàhiệu quả sử dụng nguồn vốn.