Vắng bóng trái phiếu doanh nghiệp phi tài chính phát hành mới trong 2 tháng đầu năm
Giai đoạn đầu năm thiếu sự tham gia của nhóm doanh nghiệp phi tài chính. Trong thời gian tới, dự thảo sửa đổi Nghị định 155 đưa ra quy định khắt khe hơn về hệ số nợ đối với doanh nghiệp phát hành có thể khiến hoạt động phát hành ra công chúng phần nào chịu tác động.
Theo báo cáo mới nhất của FiinRatings, thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) sơ cấp trong 2 tháng đầu năm ghi nhận tổng giá trị phát hành chỉ đạt 5,5 nghìn tỉ với 4 đợt phát hành, giảm 44,1% so với cùng kỳ trước đó. Trong đó, tháng 2 không ghi nhận phát hành mới ở cả 2 thị trường riêng lẻ và công chúng do diễn ra kỳ nghỉ Tết Nguyên đán.
Hầu hết các lô TPDN mới được phát hành đến từ các tổ chức tín dụng nhằm bổ sung vốn cấp 2, chiếm 94,6% tổng giá trị phát hành.
FiinRatings dự báo rằng các ngân hàng sẽ tiếp tục đẩy mạnh phát hành trái phiếu trong năm 2025 nhằm đáp ứng nhu cầu vốn cho tăng trưởng tín dụng và do yêu cầu giảm lãi suất tiết kiệm sẽ làm cho gia tăng khoảng cách giữa tăng trưởng tín dụng và tăng trưởng huy động tiền gửi.
Vắng bóng TPDN phi tài chính phát hành mới trong 2 tháng đầu năm 2025
Mặt khác, giai đoạn đầu năm thiếu sự tham gia của nhóm doanh nghiệp phi tài chính. Trong thời gian tới, dự thảo sửa đổi Nghị định 155 đưa ra quy định khắc khe hơn về hệ số nợ đối với DN phát hành có thể khiến hoạt động phát hành ra công chúng phần nào chịu tác động.
Báo cáo cũng nêu, hoạt động mua lại TPDN lũy kế 2 tháng 2025 đạt hơn 17,2 nghìn tỉ VNĐ (tăng 22,0% so với cùng kỳ năm ngoái). Tuy nhiên, giá trị mua lại trong tháng 2 chỉ đạt 3,85 nghìn tỉ VNĐ (giảm 71,2% so với tháng 1), ở mức thấp nhất trong 3 năm trở lại.
Nhu cầu mua lại suy giảm từ nhóm tổ chức phát hành bất động sản là nguyên nhân chính của tình trạng trên, phản ánh qua giá trị mua lại của ngành trong tháng 2 giảm tới 95% so với tháng trước.
Trong quý 2.2025, FiinRatings ước tính 40,6 nghìn tỉ đồng TPDN riêng lẻ sẽ đáo hạn. Cụ thể, 16,5 nghìn tỉ đáo hạn (40,7% tổng giá trị) thuộc về nhóm bất động sản, 11,9 nghìn tỉ (29,2% tổng giá trị) thuộc về lĩnh vực khác, và 8,2 nghìn tỉ (20,2% tổng giá trị) thuộc về nhóm tổ chức tín dụng. Một số tổ chức phát hành có giá trị đáo hạn lớn có thể kể đến Vietinbank (4.950 tỉ đồng), Wincommerce (3.000 tỉ đồng), TNR holdings (2.923 tỉ đồng) và Cho thuê tài sản TNL (2,862 tỉ đồng).
Áp lực đáo hạn trái phiếu doanh nghiệp tập trung vào quý 3
So với đầu năm, thị trường ghi nhận thêm 77 lô TPDN có vấn đề trị giá 5,54 nghìn tỉ (tăng 2,32% so với quý 4/2024 và tăng 12,5% so với cùng kỳ năm ngoái). Tuy nhiên, giá trị tăng thêm đã chạm mức thấp nhất kể từ khi giai đoạn đỉnh điểm của TPDN có vấn đề vào tháng 2.2023.
Trong đó, 63,4% giá trị đến từ nhóm bất động sản, các doanh nghiệp này đã có loạt lô TPDN giãn hoãn thời gian thanh toán trước đó và vẫn còn nghĩa vụ nợ đáo hạn lớn trong 12 tháng tới, báo hiệu tình trạng chậm trả/giãn hoãn tiếp tục trong năm 2025 đối với nhóm trên.
Trong tháng 2, một số nhóm ngành khác như sản xuất, thương mại dịch vụ vẫn phát sinh thêm TPDN có vấn đề. Song, mặt bằng tỷ lệ TPDN có vấn đề giảm vẫn là dấu hiệu tích cực cho thấy thị trường TPDN đã qua giai đoạn sàng lọc để đang bắt đầu phục hồi.
