Viettronics (VEC) 'hạ nhiệt' sau thương vụ Geleximco chi 2.500 tỷ đồng thâu tóm, chờ đợi kế hoạch khai thác quỹ đất vàng

Cổ phiếu biến động mạnh sau thương vụ đổi chủ ngàn tỷ

Thị trường chứng khoán thời gian qua ghi nhận diễn biến giao dịch đột biến tại mã cổ phiếu VEC của Viettronics. Trong giai đoạn từ ngày 13/10 đến ngày 25/11, thị giá VEC đã tăng 318,5%, từ mức 12.400 đồng lên 51.900 đồng/cổ phiếu. Đà tăng này diễn ra trùng khớp với thời điểm Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn nhà nước (SCIC) thực hiện thoái toàn bộ hơn 38,5 triệu cổ phiếu, tương đương 87,97% vốn điều lệ tại doanh nghiệp này.

Kết quả đấu giá cho thấy toàn bộ lô cổ phần nói trên đã được bán thành công với tổng giá trị hơn 2.562 tỷ đồng, cao gấp 1,66 lần so với giá khởi điểm hơn 964 tỷ đồng. Bên mua lại toàn bộ số cổ phần này là Tập đoàn Geleximco - CTCP, giao dịch được hoàn tất vào ngày 31/10. Ngay sau khi thay đổi cổ đông chi phối, Viettronics đã nhanh chóng kiện toàn bộ máy nhân sự cấp cao. Cụ thể, ông Nguyễn Văn Đông được bầu làm Chủ tịch HĐQT, ông Vũ Văn Hậu giữ chức Tổng giám đốc và ông Vũ Văn Tuân đảm nhiệm vai trò Kế toán trưởng.

Mặc dù thông tin đổi chủ đã hoàn tất, diễn biến giao dịch của VEC trong tuần gần đây cho thấy dấu hiệu chững lại. Thanh khoản cổ phiếu giảm đáng kể và tâm lý nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn sau khi các kỳ vọng về thương vụ đấu giá đã được hiện thực hóa. Thực tế này phản ánh quy luật thường thấy trên thị trường khi dòng tiền đầu cơ thường rút lui sau khi các thông tin hỗ trợ đã được công bố chính thức.

Áp lực tái cơ cấu từ khoản lỗ lũy kế và ý kiến ngoại trừ của kiểm toán

Sức hút của Viettronics đối với giới đầu tư chủ yếu đến từ quỹ đất mà doanh nghiệp và các đơn vị thành viên đang nắm giữ. Danh mục tài sản này bao gồm các khu đất tại vị trí trung tâm như 544,89 m2 tại số 15 Trần Hưng Đạo (Hà Nội), 288 m2 tại 29F Hai Bà Trưng (Hà Nội) và 425,52 m2 tại 197 Nguyễn Thị Minh Khai (TP.HCM). Ngoài ra, doanh nghiệp còn có dự án tại Khu đô thị mới Cầu Giấy (Hà Nội) với diện tích 4.300 m2 và Dự án VTB Green Building tại TP.HCM.

Trái ngược với tiềm năng từ tài sản đất đai, bức tranh tài chính của Viettronics lại ghi nhận nhiều gam màu tối. Doanh nghiệp đã trải qua chuỗi kinh doanh thua lỗ kéo dài từ năm 2019 đến năm 2024. Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, dù doanh thu tăng 53,1% lên 281,46 tỷ đồng, công ty mẹ vẫn báo lỗ sau thuế 2,66 tỷ đồng. Tính đến ngày 30/9/2025, lỗ lũy kế của doanh nghiệp đã lên tới 51,1 tỷ đồng, chiếm 11,7% vốn điều lệ. Điểm sáng tài chính duy nhất nằm ở lượng tiền mặt 247 tỷ đồng, chiếm 32,1% tổng tài sản.

Đáng chú ý, chất lượng báo cáo tài chính của Viettronics đang là vấn đề cần giải quyết khi đơn vị kiểm toán CPA Vietnam đưa ra ý kiến ngoại trừ. Tại thời điểm 30/6/2025, Viettronics chưa trích lập dự phòng đầy đủ cho các khoản phải thu quá hạn và giảm giá hàng tồn kho liên quan đến chi phí sản xuất kinh doanh dở dang. Riêng tại công ty con là Viettronics Thủ Đức, kiểm toán ghi nhận việc chưa trích lập dự phòng cho các khoản phải thu quá hạn hơn 13 tỷ đồng và hàng tồn kho chậm luân chuyển hơn 18 tỷ đồng.

Để giải quyết các vấn đề tồn đọng và định hướng chiến lược mới, Viettronics dự kiến tổ chức Đại hội đồng cổ đông bất thường năm 2025 vào ngày 08/01/2026, với danh sách cổ đông được chốt vào ngày 09/12/2025. Đây được xem là sự kiện quan trọng để nhóm cổ đông mới Geleximco công bố lộ trình tái cấu trúc và khai thác tài sản cụ thể.

Khánh Phương