VN-Index tiến sát 1.900 điểm: Dòng tiền lớn vẫn chờ nhập cuộc

Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa khép lại tuần giao dịch tích cực nhất kể từ khi xung đột Trung Đông bùng phát, với VN-Index tăng hơn 47 điểm và duy trì đà hồi phục tuần thứ hai liên tiếp. Tuy nhiên, đằng sau sắc xanh của chỉ số là sự phân hóa rõ nét khi dòng tiền vẫn tập trung vào một số cổ phiếu vốn hóa lớn, trong khi thanh khoản chưa cho thấy sự trở lại của dòng tiền lớn.

* Thị trường "xanh vỏ, đỏ lòng"

Kết thúc tuần giao dịch 22 - 26/6, VN-Index tăng 47,38 điểm lên mức 1.871,91 điểm. Đây là tuần tăng thứ hai liên tiếp của thị trường sau giai đoạn điều chỉnh mạnh trước đó. Trong tuần, chỉ số có thời điểm tiến sát mốc 1.900 điểm trước khi chịu áp lực chốt lời và điều chỉnh về quanh vùng 1.850 điểm, sau đó phục hồi trở lại.

VN-Index tiến sát 1.900 điểm: Dòng tiền lớn vẫn chờ nhập cuộc. Ảnh minh họa: AI tạo

Rổ cổ phiếu VN30 cũng ghi nhận mức tăng 2,29%, vượt ngưỡng tâm lý quan trọng 2.000 điểm, đóng vai trò là lực đỡ chính cho thị trường.

Theo đánh giá của Công ty cổ phần Chứng khoán Kiến thiết Việt Nam (CSI), việc giá dầu thế giới hạ nhiệt, rời xa vùng 100 USD/thùng đã giúp giảm bớt lo ngại về nguy cơ lạm phát toàn cầu, qua đó cải thiện tâm lý nhà đầu tư và hỗ trợ thị trường chứng khoán trong nước hồi phục.

Tuy nhiên, điểm đáng chú ý là đà tăng của VN-Index vẫn phụ thuộc lớn vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là nhóm thuộc hệ sinh thái Vingroup.

Ngay phiên đầu tuần 22/6, VN-Index bứt phá hơn 30 điểm nhờ VIC và VHM đồng loạt tăng kịch trần. Động lực đến từ thông tin nhiều dự án hạ tầng lớn tại Hà Nội được khởi công, cùng việc liên danh Vinhomes - VinSpeed được lựa chọn làm tổng thầu EPC cho 5 dự án đường sắt đô thị mới với tổng chiều dài hơn 303 km, tổng vốn đầu tư sơ bộ trên 1,3 triệu tỷ đồng.

Sang phiên 23/6, tâm lý thị trường tiếp tục được củng cố khi LPB tăng hết biên độ sau thông tin Chủ tịch Tập đoàn Vingroup Phạm Nhật Vượng trở thành cổ đông mới của LPBank với tỷ lệ sở hữu gần 4,9% vốn điều lệ.

Dù vậy, diễn biến cuối tuần cho thấy mức độ lan tỏa của thị trường vẫn hạn chế. Trong phiên 26/6, VN-Index tăng gần 9 điểm nhưng trên sàn HoSE chỉ có 128 mã tăng trong khi 198 mã giảm. Riêng nhóm VIC, VHM, VRE và VPL đóng góp khoảng 10 điểm cho chỉ số, cao hơn mức tăng thực tế của toàn thị trường.

Điều này phản ánh trạng thái “xanh vỏ, đỏ lòng” khi chỉ số được nâng đỡ bởi một số cổ phiếu trụ, còn phần lớn cổ phiếu vẫn giao dịch phân hóa.

Thanh khoản tiếp tục là yếu tố khiến giới phân tích thận trọng. Giá trị khớp lệnh bình quân tuần qua thấp hơn khoảng 32% so với mức trung bình 20 tuần gần nhất, cho thấy dòng tiền lớn vẫn chưa thực sự quay trở lại.

Riêng phiên 26/6, thanh khoản trên HOSE đạt khoảng 533 triệu cổ phiếu, tương ứng giá trị hơn 16.100 tỷ đồng. Tổng giá trị giao dịch trên ba sàn chỉ đạt khoảng 17.000 tỷ đồng, thấp hơn đáng kể so với những giai đoạn thị trường sôi động.

Trong tuần, LPB dẫn đầu về giá trị giao dịch với hơn 2.037 tỷ đồng, tiếp theo là VIC với 1.639 tỷ đồng và VHM hơn 1.117 tỷ đồng. Nhóm ngân hàng, tài chính tiếp tục thu hút dòng tiền với sự góp mặt của SHB, TCB, VIX, trong khi FPT, STB và MSN cũng nằm trong nhóm cổ phiếu giao dịch sôi động nhất.

Ở chiều ngược lại, áp lực bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài vẫn là một điểm cần theo dõi. Theo ông Nguyễn Tấn Phong, chuyên gia phân tích Công ty cổ phần Chứng khoán Pinetree, nguyên nhân đến từ việc đồng USD duy trì sức mạnh sau những tín hiệu thận trọng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) về lộ trình lãi suất cuối năm.

Tỷ giá USD/VND hiện quanh mức 26.454 đồng/USD, tăng khoảng 97 đồng/USD so với cuối quý I/2026, gây áp lực lên dòng vốn ngoại tại các thị trường mới nổi.

Tuy nhiên, quy mô bán ròng của khối ngoại đã giảm mạnh. Trong tuần 22 - 26/6, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng hơn 112 triệu cổ phiếu nhưng giá trị chỉ khoảng 213 tỷ đồng, giảm hơn 92% so với tuần trước.

Đáng chú ý, VIC tiếp tục là tâm điểm khi được khối ngoại mua ròng khoảng 1.173 tỷ đồng, tương ứng gần 15,5 triệu cổ phiếu. Ngược lại, FPT bị bán ròng mạnh nhất với khoảng 562 tỷ đồng, tiếp theo là CTG với 286 tỷ đồng. Xét về khối lượng, HPG là cổ phiếu bị bán ròng nhiều nhất với khoảng 9,6 triệu đơn vị.

Bước sang tuần giao dịch cuối tháng 6 và đầu tháng 7, thị trường được dự báo tiếp tục bước vào giai đoạn nhạy cảm khi chờ đợi thêm các thông tin kinh tế trong và ngoài nước.

Nhà đầu tư sẽ theo dõi diễn biến đàm phán giữa Mỹ và Iran, hoạt động vận chuyển qua eo biển Hormuz, báo cáo việc làm tháng 6 của Mỹ, chỉ số PMI sản xuất và Diễn đàn Ngân hàng Trung ương ECB tại Sintra.

Trong nước, các số liệu quan trọng như GDP, PMI, CPI và tình hình sản xuất - thương mại quý II sẽ là những yếu tố được thị trường quan tâm.

Theo ông Nguyễn Tấn Phong, kịch bản có xác suất cao là VN-Index tiếp tục duy trì trạng thái “xanh vỏ, đỏ lòng”, dao động trong vùng 1.850 - 1.890 điểm khi một số cổ phiếu trụ vẫn đóng vai trò giữ nhịp, còn phần lớn cổ phiếu chưa có động lực tăng rõ ràng.

Chuyên gia Pinetree cho rằng thanh khoản dưới mức trung bình cho thấy dòng tiền lớn chưa thực sự nhập cuộc. Trong bối cảnh đó, dòng tiền nội nhiều khả năng vẫn ưu tiên chiến lược mua tích lũy trong các nhịp điều chỉnh thay vì mua đuổi khi thị trường tăng mạnh.

Theo ông Bùi Văn Huy, Phó Giám đốc Công ty cổ phần Tư vấn Đầu tư và Quản lý Tài sản FIDT, thị trường hiện chưa rơi vào trạng thái tiêu cực nhưng vẫn cần thêm thời gian tích lũy. Yếu tố quan trọng cần quan sát không chỉ là mức tăng của chỉ số mà là sự cải thiện của thanh khoản.

“Nếu thanh khoản chưa quay trở lại, xu hướng đi ngang trong vùng 1.850 - 1.900 điểm nhiều khả năng sẽ tiếp tục chi phối thị trường”, ông Huy nhận định.

Trong ngắn hạn, các chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức hợp lý, hạn chế mua đuổi trong các nhịp tăng mạnh, đồng thời ưu tiên những doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt và câu chuyện tăng trưởng riêng như ngân hàng, chứng khoán, bán lẻ, đầu tư công hoặc các nhóm ngành hưởng lợi từ xu hướng nâng hạng thị trường.

Với VN-Index đang tiến sát vùng 1.900 điểm, thị trường sẽ cần thêm sự đồng thuận của nhiều nhóm ngành cùng sự trở lại của dòng tiền lớn để có thể xác lập một nhịp tăng bền vững hơn trong thời gian tới.

Không chỉ thị trường trong nước chịu tác động bởi tâm lý thận trọng của nhà đầu tư, diễn biến trên các thị trường quốc tế, đặc biệt là Phố Wall, cũng đang phát đi những tín hiệu đáng chú ý. Tuần giao dịch cuối tháng 6/2026 chứng kiến sự rung lắc mạnh của chứng khoán Mỹ khi nhóm cổ phiếu công nghệ chịu áp lực điều chỉnh sau giai đoạn tăng nóng, trong khi lo ngại về chi phí đầu tư cho trí tuệ nhân tạo (AI), lạm phát và định hướng chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục chi phối tâm lý toàn cầu.

*Phố Wall rung lắc khi cổ phiếu công nghệ chịu áp lực điều chỉnh

Thị trường chứng khoán Mỹ khép lại tuần giao dịch cuối tháng 6/2026 với những phiên biến động mạnh, khi làn sóng bán tháo cổ phiếu công nghệ và lo ngại về chi phí đầu tư cho trí tuệ nhân tạo (AI) gây áp lực lớn lên các chỉ số chủ chốt. Dù nỗ lực "bắt đáy" của nhà đầu tư giúp thị trường hồi phục phần nào trong phiên cuối tuần, song tâm lý thận trọng vẫn bao trùm trước những tín hiệu thắt chặt chính sách từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và dữ liệu lạm phát mới.

Trong phiên giao dịch ngày 26/6, các chỉ số chính tại Phố Wall đóng cửa giảm nhẹ; trong đó, chỉ số công nghiệp Dow Jones giảm 0,1% xuống 51.876,11 điểm, chỉ số S&P 500 giảm 0,1% xuống 7.354,02 điểm và chỉ số công nghệ Nasdaq Composite giảm 0,2% xuống 25.297,62 điểm.

Tại London, chỉ số FTSE 100 giảm 0,2% xuống 10.508,02 điểm, chỉ số CAC 40 của Paris giảm 0,6% xuống 8.384,87 điểm, còn chỉ số DAX 30 trên sàn Frankfurt giảm 1,3% xuống 24.671,22 điểm.

Hoạt động “săn” hàng giá rẻ xuất hiện kịp thời đã giúp thị trường tránh được một phiên giảm sâu sau khi các "ông lớn" công nghệ như Apple và Microsoft thông báo tăng giá sản phẩm do chi phí linh kiện và chip nhớ cho AI leo thang.

Tâm điểm của tuần giao dịch là sự hoài nghi của giới đầu tư về mức định giá cao ngất ngưỡng của nhóm cổ phiếu công nghệ, đặc biệt là nhóm "Magnificent Seven". Việc tập đoàn OpenAI cân nhắc hoãn niêm yết cổ phiếu lần đầu (IPO) sang năm 2027 do lo ngại không thu hút đủ sự quan tâm để đạt mức vốn hóa 1.000 tỷ USD đã dội gáo nước lạnh vào kỳ vọng của thị trường.

Chuyên gia Kathleen Brooks từ XTB nhận định thông tin này đã trực tiếp kéo lùi tâm lý nhà đầu tư. Bên cạnh đó, chuyên gia Jose Torres của Interactive Brokers cảnh báo việc các công ty công nghệ ồ ạt huy động vốn qua kênh nợ và cổ phiếu để đầu tư cho hạ tầng AI đang gia tăng rủi ro cho bảng cân đối kế toán.

Thị trường chứng khoán châu Á cũng hứng chịu ảnh hưởng từ phố Wall. Chỉ số Kospi của Hàn Quốc ghi nhận phiên giảm kỷ lục gần 6% ngày 26/6, có thời điểm phải tạm dừng giao dịch khi hai mã cổ phiếu quan trọng là Samsung và SK Hynix bị bán tháo mạnh. Tại Nhật Bản, chỉ số Nikkei 225 cũng bốc hơi 4,2% trong phiên cuối tuần, dưới áp lực từ đà lao dốc của tập đoàn SoftBank.

Các số liệu mới công bố cho thấy áp lực lạm phát tại Mỹ vẫn duy trì ở mức cao. Chỉ số giá tiêu dùng trong tháng 5/2026 đã vượt ngưỡng 4% lần đầu tiên sau 3 năm, trong khi tăng trưởng GDP quý I được điều chỉnh tăng lên mức 2,1%. Những dữ liệu này, cùng với lập trường ưu tiên kiểm soát giá cả của tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh, khiến thị trường dự báo khả năng cơ quan này sẽ tăng lãi suất ít nhất 25 điểm cơ bản vào tháng 9/2026.

Điểm sáng duy nhất hỗ trợ thị trường chứng khoán trong tuần qua đến từ diễn biến hạ nhiệt của giá năng lượng. Việc Bộ Tài chính Mỹ tạm thời dỡ bỏ lệnh trừng phạt đối với dầu mỏ Iran và lưu thông hàng hóa qua eo biển Hormuz bắt đầu hồi phục đã đẩy giá dầu thô sụt giảm mạnh.

Giá dầu Brent đã lùi về mức 71,99 USD/thùng, mức thấp nhất kể từ trước khi xung đột Mỹ - Iran nổ ra. Chi phí năng lượng giảm bớt đã tạo động lực cho các nhóm ngành truyền thống như y tế và tiêu dùng, giúp chỉ số Dow Jones duy trì sức bền so với nhóm cổ phiếu công nghệ.

Giới phân tích cho rằng thị trường chứng khoán đang bước vào giai đoạn tái định giá và luân chuyển dòng vốn. Chuyên gia Angelo Kourkafas từ Edward Jones nhận định đợt điều chỉnh này là cần thiết khi giá cổ phiếu công nghệ đã tăng quá nhanh so với thực tế thương mại, đồng thời phản ánh xu hướng nhà đầu tư chuyển dịch sang các lĩnh vực có mức định giá hợp lý hơn.