VPS báo lãi quý II tăng 57%, dư nợ margin vượt 31.000 tỷ đồng

Lợi nhuận tăng mạnh trong bối cảnh thị trường kém thuận lợi

Công ty Cổ phần Chứng khoán VPS vừa công bố báo cáo tài chính riêng quý II/2026 với kết quả kinh doanh tăng trưởng tích cực. Doanh thu hoạt động đạt gần 2.354 tỷ đồng, tăng 36,6% so với cùng kỳ năm trước.

Sau khi khấu trừ các khoản chi phí, lợi nhuận trước thuế của VPS đạt 1.378,4 tỷ đồng, tăng 57%, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt khoảng 1.104 tỷ đồng, cũng tăng 57% so với quý II/2025.

Đáng chú ý, biên lợi nhuận trước thuế trong quý đạt 58,6%, mức cao nhất từ trước đến nay của doanh nghiệp. Kết quả này cho thấy tốc độ tăng trưởng doanh thu đang vượt đáng kể tốc độ gia tăng chi phí, qua đó cải thiện hiệu quả vận hành của VPS.

Lũy kế 6 tháng đầu năm 2026, doanh thu hoạt động của công ty đạt 4.873 tỷ đồng, tăng 52,7% so với cùng kỳ. Lợi nhuận trước thuế đạt 2.925,4 tỷ đồng, tăng 62,8%, còn lợi nhuận sau thuế đạt 2.339 tỷ đồng, tăng 63%.

Với kết quả này, VPS đã hoàn thành 50,8% kế hoạch lợi nhuận trước thuế và 42,4% kế hoạch doanh thu hoạt động cả năm 2026.

Kết quả kinh doanh của VPS theo từng quý.

Cho vay ký quỹ tiếp tục là động lực tăng trưởng chính

Xét về cơ cấu doanh thu, hoạt động cho vay và các khoản phải thu tiếp tục là động lực tăng trưởng quan trọng nhất của VPS.

Trong quý II/2026, lãi từ các khoản cho vay và phải thu đạt 1.030,6 tỷ đồng, tăng 94,5% so với cùng kỳ. Lũy kế 6 tháng đầu năm, khoản thu này đạt 1.978,4 tỷ đồng, tăng 91,5%.

Đà tăng trưởng trên được hỗ trợ bởi quy mô dư nợ cho vay ký quỹ mở rộng mạnh. Tại ngày 30/6/2026, dư nợ margin của VPS đạt 31.311 tỷ đồng, tăng 80% so với cùng kỳ năm trước và tăng 38,5% so với đầu năm.

Với tỷ lệ dư nợ cho vay ký quỹ trên vốn chủ sở hữu chỉ khoảng 1 lần, thấp hơn đáng kể so với mức trần 2 lần theo quy định, VPS vẫn còn dư địa để tiếp tục mở rộng hoạt động cho vay margin nếu điều kiện thị trường và nhu cầu sử dụng đòn bẩy tài chính duy trì thuận lợi.

Bên cạnh hoạt động cho vay, kinh doanh tài sản tài chính cũng đóng góp đáng kể vào tăng trưởng lợi nhuận. Trong quý II/2026, lãi từ các tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL) đạt 480,4 tỷ đồng, tăng 85,2% so với cùng kỳ. Trong đó, lãi bán tài sản tài chính FVTPL đạt 247,3 tỷ đồng, tăng 166,9%, còn thu nhập từ cổ tức và tiền lãi đạt 222,5 tỷ đồng, tăng 60%.

Ngoài ra, doanh thu từ hoạt động khác đạt 37,5 tỷ đồng, tăng 50,1%, trong khi doanh thu nghiệp vụ lưu ký chứng khoán tăng hơn 7 lần, lên 9,4 tỷ đồng. Ở chiều ngược lại, doanh thu môi giới chứng khoán giảm 15,2%, xuống 634 tỷ đồng, còn lãi từ các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn (HTM) giảm 54,7%.

Lũy kế 6 tháng đầu năm 2026, lãi từ tài sản tài chính FVTPL đạt 873,2 tỷ đồng, tăng 80,7%; lãi từ các khoản cho vay và phải thu đạt 1.978,4 tỷ đồng, tăng 91,5%; còn doanh thu môi giới đạt 1.637 tỷ đồng, tăng 23,4%.

Đáng chú ý, doanh thu nghiệp vụ lưu ký chứng khoán tăng hơn 7 lần, lên 18,8 tỷ đồng, trong khi thu nhập hoạt động khác tăng 48,5%. Ngược lại, lãi từ các khoản đầu tư HTM giảm 46,7% so với cùng kỳ.

Nhìn chung, cơ cấu doanh thu của VPS đang có sự dịch chuyển theo hướng đa dạng hơn. Kết quả kinh doanh không còn phụ thuộc chủ yếu vào hoạt động môi giới truyền thống mà ngày càng được hỗ trợ bởi các mảng cho vay ký quỹ, kinh doanh nguồn vốn và đầu tư tài chính. Điều này giúp VPS duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận ngay cả trong bối cảnh doanh thu môi giới quý II suy giảm so với cùng kỳ.

Cơ cấu doanh thu của VPS, đơn vị Tỷ đồng. Nguồn BCTC

Kinh doanh tiền tệ, trái phiếu mang lại khoản lãi lớn

Tính đến ngày 30/6/2026, tổng giá trị tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL) và tài sản tài chính sẵn sàng để bán (AFS) của Chứng khoán VPS đạt 9.903,7 tỷ đồng. Đáng chú ý, cơ cấu danh mục đầu tư của VPS cho thấy sự dịch chuyển theo hướng thận trọng, ưu tiên các tài sản có độ an toàn và thanh khoản cao.

Trong danh mục FVTPL, các công cụ thị trường tiền tệ chiếm tỷ trọng lớn nhất với giá trị ghi nhận 5.023,8 tỷ đồng, tương đương hơn 77% tổng danh mục. Tiếp đến là trái phiếu chưa niêm yết với giá trị 1.111 tỷ đồng. Trong khi đó, cổ phiếu niêm yết chỉ chiếm tỷ trọng rất nhỏ, với giá gốc khoảng 14,17 tỷ đồng.

Đối với danh mục AFS, toàn bộ tài sản của VPS đều là trái phiếu, gồm 917 tỷ đồng trái phiếu niêm yết và 2.523 tỷ đồng trái phiếu chưa niêm yết. Cơ cấu này cho thấy công ty đang duy trì chiến lược đầu tư tương đối thận trọng, tập trung vào các tài sản có thu nhập cố định và công cụ tiền tệ nhằm kiểm soát rủi ro.

Về hiệu quả đầu tư, trong quý II/2026, VPS ghi nhận tổng lãi bán các tài sản FVTPL đạt khoảng 453,4 tỷ đồng, cao gấp 2,67 lần so với mức 169,4 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Sau khi khấu trừ khoản lỗ bán tài sản FVTPL khoảng 6,6 tỷ đồng, lãi thuần từ hoạt động này đạt gần 446,8 tỷ đồng.

Đóng góp lớn nhất đến từ các công cụ thị trường tiền tệ, với khoản lãi bán khoảng 267,8 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức 54,2 tỷ đồng cùng kỳ. Trái phiếu niêm yết và trái phiếu chưa niêm yết lần lượt mang về khoản lãi khoảng 140 tỷ đồng và 45,6 tỷ đồng.

Bên cạnh kết quả từ hoạt động đầu tư, kiểm soát chi phí tiếp tục là một điểm sáng trong bức tranh kinh doanh quý II/2026 của VPS. Cụ thể, chi phí hoạt động trong kỳ đạt 626,8 tỷ đồng, giảm 6,4% so với cùng kỳ năm trước.

Trong đó, chi phí nghiệp vụ môi giới chứng khoán đạt 578,4 tỷ đồng, giảm 7,2%. Chi phí hoạt động FVTPL giảm mạnh 69,1%, xuống còn 6,5 tỷ đồng, trong khi chi phí nghiệp vụ lưu ký chứng khoán cũng giảm 19,6%.

Lũy kế 6 tháng đầu năm 2026, chi phí hoạt động của VPS đạt 1.546,9 tỷ đồng, tăng 28,2% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, mức tăng này thấp hơn đáng kể so với tốc độ tăng 52,7% của doanh thu hoạt động, qua đó cho thấy hiệu quả kiểm soát chi phí và vận hành của công ty đang được cải thiện.

Vốn chủ sở hữu tăng mạnh

Tại ngày 30/6/2026, tổng tài sản của Công ty Cổ phần Chứng khoán VPS đạt 47.889 tỷ đồng, tăng mạnh so với cùng kỳ năm trước. Quy mô tài sản được hỗ trợ bởi nền tảng vốn chủ sở hữu được củng cố đáng kể sau các đợt tăng vốn.

Theo đó, vốn đầu tư của chủ sở hữu tăng từ 5.700 tỷ đồng lên khoảng 26.729 tỷ đồng. Bên cạnh nguồn vốn bổ sung từ phát hành, lợi nhuận tích lũy tiếp tục đóng góp vào quá trình gia tăng quy mô vốn. Tại cuối tháng 6/2026, lợi nhuận sau thuế chưa phân phối đạt 4.481 tỷ đồng, tăng hơn gấp đôi chỉ sau 6 tháng.

Nhờ đó, vốn chủ sở hữu của VPS đạt 31.206 tỷ đồng, tăng hơn 2.371 tỷ đồng so với đầu năm và chiếm khoảng 65% tổng tài sản.

Trong cơ cấu nguồn vốn, nợ phải trả củ VPS ghi nhận giảm từ 23.120 tỷ đồng vào cuối quý I xuống còn 16.683 tỷ đồng tại cuối quý II, qua đó giúp cơ cấu nguồn vốn của công ty trở nên lành mạnh hơn.

Nền tảng vốn được củng cố cũng giúp VPS duy trì dư địa mở rộng các hoạt động kinh doanh cốt lõi. Tỷ lệ an toàn tài chính đạt 1.045%, cao hơn 4 lần mức yêu cầu tối thiểu 260%. Trong đó, tỷ lệ dư nợ cho vay ký quỹ trên vốn chủ sở hữu chỉ khoảng 1 lần, thấp hơn đáng kể so với mức trần 2 lần, cho thấy dư địa tăng trưởng hoạt động margin vẫn còn tương đối lớn nếu điều kiện thị trường thuận lợi.

Hiệu quả sử dụng vốn của VPS cũng ở mức cao. ROE lũy kế 12 tháng đến ngày 30/6/2026 đạt 19,88%, trong khi ROA đạt 10,2%, phản ánh khả năng tạo lợi nhuận trên nền tảng vốn và tài sản được cải thiện.