Áp lực trái phiếu doanh nghiệp đáo hạn quý IV gấp đôi quý III

Nhóm ngân hàng gia tăng phát hành trái phiếu trong quý III/2024

Báo cáo Thị trường trái phiếu quý III do Chứng khoán VNDirect công bố mới đây cho thấy trong quý III vừa qua đã có 157 đợt phát hành trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) với tổng giá trị phát hành đạt khoảng 160.140 tỷ đồng, tăng 29,8% so với quý II và cao hơn 33,9% so với cùng kỳ năm ngoái.

Lũy kế 9 tháng năm 2024, tổng giá trị phát hành TPDN đạt 312.280 tỷ đồng, tăng 64,8% so với cùng kỳ. Trong đó, tổng giá trị các đợt phát hành riêng lẻ đạt 283.226 tỷ đồng, tăng 68% so với cùng kỳ; tổng giá trị phát hành công chúng đạt 29.054 tỷ đồng, tăng 39,7% so với cùng kỳ.

VNDirect nhận định việc nhóm ngân hàng gia tăng phát hành là động lực chủ yếu cho sự phục hồi của hoạt động phát hành TPDN riêng lẻ trong quý III vừa qua. Theo đó trong quý, nhóm ngân hàng đã phát hành 119.307 tỷ đồng TPDN riêng lẻ, chiếm 81% tổng giá trị TPDN riêng lẻ phát hành.

"Chúng tôi cho rằng các ngân hàng tiếp tục gia tăng phát hành trái phiếu trong quý III/2024 nhằm tăng tỷ lệ vốn huy động trung và dài hạn, đảm bảo tỷ lệ tối đa vốn huy động ngắn hạn cho vay trung và dài hạn theo quy định của NHNN," chuyên gia VNDirect lập luận.

Đối với nhóm bất động sản, giá trị TPDN riêng lẻ phát hành trong quý III đạt 20.895 tỷ đồng, chiếm 14,2% tổng giá trị phát hành, tăng 41,8% so với quý II tuy nhiên vẫn thấp hơn 40,2% so với cùng kỳ năm trước.

Báo cáo của VNDirect cũng cho thấy hoạt động mua lại TPDN trước hạn tiếp tục gia tăng trong quý III, với tổng giá trị TPDN riêng lẻ được mua lại trước hạn đạt hơn 69.878 tỷ đồng, tăng 31,5% so với quý II và tăng 18,7% so với cùng kỳ. Trong đó, ngân hàng vẫn là nhóm thực hiện mua lại TPDN trước hạn nhiều nhất.

Các tổ chức phát hành đã mua lại nhiều nhất TPDN riêng lẻ trước hạn trong quý bao gồm: Ngân hàng TMCP Phương Đông đã mua lại 11.700 tỷ đồng; BIDV mua lại 10.250 tỷ đồng; Techcombank mua lại hơn 9.000 tỷ đồng, VPBank mua lại 4.500 tỷ đồng,...

Lũy kế 9 tháng năm 2024, tổng giá trị TPDN được mua lại trước hạn đạt hơn 146.525 tỷ đồng, giảm 18,5% so với cùng kỳ.

Bên cạnh việc phát hành mới hay mua lại trái phiếu trước hạn, hoạt động đàm phán gia hạn kỳ hạn trái phiếu tiếp tục diễn ra sôi động trong quý II vừa qua. Tính đến ngày 15/10, VNDirect ước tính đã có hơn 100 tổ chức phát hành đã đạt được thỏa thuận gia hạn kỳ hạn trái phiếu với các trái chủ và đã có báo cáo chính thức lên HNX.

Tổng giá trị trái phiếu đã được gia hạn kỳ hạn là hơn 156.000 tỷ đồng. Trong đó tổng giá trị trái phiếu có thời gian đáo hạn trong năm 2024 đã được gia hạn là hơn 58.700 tỷ đồng, chiếm 37,6% tổng giá trị trái phiếu đã được gia hạn kỳ hạn. Và phần lớn lượng trái phiếu có thời gian đáo hạn trong năm 2024 đã được gia hạn này là của các doanh nghiệp thuộc nhóm bất động sản.

Hơn 76.700 tỷ đồng trái phiếu đáo hạn quý cuối năm, 70% thuộc về nhóm bất động sản và sản xuất

Cũng theo VNDirect, áp lực đáo hạn sau khi hạ nhiệt nhẹ trong quý III sẽ tăng mạnh trở lại trong quý cuối năm nay. VNDirect ước tính, trong quý IV sẽ có khoảng hơn 76.700 tỷ đồng TPDN riêng lẻ đáo hạn, tăng gần gấp đôi so với quý III vừa qua.

Ảnh: VNDIRECT RESEARCH

Nhóm bất động sản dự kiến là nhóm chứng kiến tỷ trọng TPDN đáo hạn lớn nhất, chiếm 35,8% tổng giá trị trái phiếu đáo hạn trong quý IV (tương đương khoảng 27.500 tỷ đồng). Đứng thứ 2 là nhóm sản xuất chiếm tỷ trọng 34,2% tổng giá trị đáo hạn (tương đương khoảng hơn 26.000 tỷ.

Mặt khác, VNDirect nhận thấy, trong quý III, nhóm ngân hàng đã tích cực mua lại những trái phiếu có thời hạn đáo hạn còn lại dưới 1 năm, cùng với đó là tích cực phát hành trái phiếu có kỳ hạn dài nhằm giảm tỷ lệ vốn huy động ngắn hạn và tăng tỷ lệ vốn huy động dài hạn.

"Chúng tôi ước tính sẽ có khoảng hơn 40.000 tỷ đồng trái phiếu đang lưu hành của nhóm ngân hàng sẽ chuyển từ thời gian đáo hạn còn lại từ trên 1 năm xuống dưới 1 năm. Do đó nhiều khả năng trong quý IV nhóm ngân hàng sẽ tiếp tục gia tăng phát hành trái phiếu có kỳ hạn dài hơn để thay thế và mua lại những trái phiếu sắp đến hạn này," VNDirect nhận định.

Diên Vỹ