Ba tháng cuối năm, giá vàng có bùng nổ như năm trước?

Trong một báo cáo vừa công bố, Bộ phận Nghiên cứu thị trường và Kinh tế toàn cầu, Ngân hàng UOB (Singapore) cho biết trong giai đoạn tháng 6 và tháng 7, giá vàng gặp khó khăn trong việc duy trì ổn định quanh ngưỡng 4.000 USD/ounce, thậm chí nhiều lần giảm xuống dưới vùng hỗ trợ quan trọng này. Tuy nhiên, đến cuối tháng 8, giá vàng đã bứt phá mạnh lên mức 4.600 USD/ounce sau khi Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent công bố kế hoạch mở rộng chương trình mua lại trái phiếu Kho bạc Mỹ.

Hiện, giá vàng SJC đang giao dịch ở mức 145 triệu đồng/lượng.

Dẫu vậy, bước sang đầu tháng 9, giá vàng đã điều chỉnh giảm xuống dưới ngưỡng 4.400 USD/ounce khi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng trở lại. So với đỉnh 5.589 USD/ounce hồi tháng 1, vàng hiện giảm khoảng 1.200 USD, tương đương mức giảm 22%. Nếu so với mức khoảng 3.415 USD đầu tháng 9/2025, giá vàng hiện vẫn cao hơn khoảng 27%.

Nhìn lại diễn biến vừa qua, theo các chuyên gia UOB, có 2 yếu tố bất lợi chính khiến giá vàng điều chỉnh mạnh từ mức đỉnh 5.500 USD/ounce thiết lập vào tháng 1.

Đầu tiên phải kể đến sự xì hơi của làn sóng đầu cơ theo tâm lý sợ bỏ lỡ cơ hội từ nhà đầu tư cá nhân. Giới chức Trung Quốc đã mạnh tay siết chặt và chấm dứt nhiều hình thức đầu cơ trực tuyến quá mức, qua đó làm suy giảm một nguồn cầu quan trọng đối với vàng.

Thứ hai là sự bùng phát của xung đột Iran, khiến nhiều ngân hàng trung ương tạm thời chuyển trọng tâm từ tích lũy vàng sang cung cấp thanh khoản khẩn cấp nhằm ứng phó với những gián đoạn trong nguồn cung năng lượng.

Hướng về phía trước, nếu xung đột Iran không trải qua một đợt leo thang nghiêm trọng mới, các ngân hàng trung ương, đặc biệt tại các nền kinh tế mới nổi và khu vực châu Á, nhiều khả năng sẽ nối lại chiến lược gia tăng tỷ trọng nắm giữ vàng.

Thực tế, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã đẩy mạnh mua vào vàng trong quý II khi giá giảm về vùng 4.000 USD/ounce. Đồng thời, những quan ngại ngày càng lớn liên quan đến triển vọng tài khóa của Mỹ cũng có thể trở thành một yếu tố hỗ trợ tích cực đối với giá vàng trong dài hạn.

Kịch bản 3 tháng cuối năm, liệu giá vàng có bùng nổ như thời điểm cuối năm 2025?

Theo các chuyên gia phân tích thị trường, câu trả lời là không hoàn toàn, bởi bối cảnh thị trường đã có nhiều điểm khác biệt.

Điểm khác biệt lớn nhất nằm ở bối cảnh vĩ mô. Năm 2025, đà tăng của vàng trong giai đoạn tháng 9 diễn ra khi lãi suất Mỹ vẫn ở mức cao nhưng kỳ vọng Fed bắt đầu nới lỏng chính sách ngày càng rõ, tạo thêm lực đỡ cho kim loại quý.

Giá vàng trong nước và thế giới ngày 11/9.

Trong khi đó, năm 2026, vàng đang hồi phục từ vùng 4.000 USD nhưng phải đối mặt với rủi ro tăng lãi suất, trong khi các định chế tài chính quốc tế đã bắt đầu gắn mác "bong bóng" cho đợt tăng giá vừa qua. Do đó, đà tăng khó có thể mạnh và bền vững như năm ngoái.

Tuy nhiên, vẫn có những yếu tố hỗ trợ tương tự. Địa chính trị bất ổn vẫn là động lực quan trọng, khi căng thẳng Mỹ - Iran cùng các cuộc khủng hoảng khác tiếp tục kích thích nhu cầu trú ẩn vào vàng. 

Bên cạnh đó, nhu cầu mua vàng của các ngân hàng trung ương vẫn ở mức cao, tạo sức nâng cho thị trường mỗi khi vàng giảm sâu.

Nhìn chung, các chuyên gia nhận định những tháng cuối năm 2026 khó lặp lại một đợt tăng bùng nổ như năm 2025, nhưng cơ hội vẫn hiện hữu. Một kịch bản thận trọng là vàng tiếp tục dao động trong vùng 4.200-4.500 USD trong những tháng tới, trước khi xuất hiện động lực mới.

Dù vậy, mức giá kỷ lục trên 5.500 USD trong năm nay khó có thể lặp lại trong ngắn hạn. 

Còn theo UOB, trong ngắn hạn, yếu tố gây ra bất lợi trực tiếp nhất đối với giá vàng vẫn là triển vọng lãi suất tại Mỹ trong bối cảnh định hướng chính sách tiền tệ của Fed ngày càng thiếu rõ ràng. Việc lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tiếp tục tăng có thể hạn chế bất kỳ nhịp phục hồi đáng kể nào của giá vàng. Ngoài ra, cuộc họp FOMC trong tháng 9 vẫn là một yếu tố gây sức ép lên thị trường vàng.

“Nhìn chung, chúng tôi vẫn duy trì quan điểm tích cực đối với vàng và cho rằng thị trường nhiều khả năng đã hình thành vùng đáy tạm thời quanh ngưỡng 4.000 USD/ounce", UOB nêu.

Trong thời gian tới, UOB dự báo giá vàng sẽ đạt 4.500 USD/ounce trong quý IV/2026, 4.800 USD/ounce trong quý I/2027, 5.100 USD/ounce trong quý II/2027 và 5.400 USD/ounce trong quý III/2027.

Trong nước, giá vàng cũng đang theo xu hướng thế giới. Ngày 11/9, thị trường vàng trong nước ghi nhận nhịp giảm mạnh sau một số phiên tương đối ổn định. Tính đến 9 giờ, giá vàng miếng SJC được niêm yết ở mức 142 - 145 triệu đồng/lượng (mua vào - bán ra), cùng giảm 1,6 triệu đồng/lượng ở cả hai chiều so với mức 143,6 - 146,6 triệu đồng/lượng của phiên trước.

Tại DOJI, giá vàng miếng cũng được niêm yết ở mức 142 - 145 triệu đồng/lượng (mua vào - bán ra), giảm 1,6 triệu đồng/lượng ở cả hai chiều.

Bảo Tín Mạnh Hải niêm yết vàng miếng SJC ở mức 142,4 - 146,4 triệu đồng/lượng (mua vào - bán ra), thấp hơn 1,6 triệu đồng/lượng so với phiên trước.

Tại Bảo Tín Minh Châu, vàng miếng vàng rồng Thăng Long Bảo Tín Minh Châu và nhẫn tròn trơn được niêm yết cùng mức 142,4 - 146,4 triệu đồng/lượng (mua vào - bán ra).

Giá vàng nhẫn cũng đi xuống. SJC niêm yết vàng nhẫn loại 1 - 5 chỉ ở mức 141,5 - 144,5 triệu đồng/lượng (mua vào - bán ra), giảm 1,6 triệu đồng/lượng ở cả hai chiều so với mức 143,1 - 146,1 triệu đồng/lượng của phiên trước.

Như vậy, chênh lệch giữa giá mua và bán vàng miếng SJC và vàng nhẫn hiện ở mức 3 triệu đồng/lượng.

Diễn biến mới nhất nối dài xu hướng đi xuống của giá vàng trong nước. Dữ liệu 30 ngày cho thấy vàng miếng SJC từng có thời điểm vượt 150 triệu đồng/lượng ở chiều bán ra vào cuối tháng 8, trước khi liên tục điều chỉnh và hiện lùi về 145 triệu đồng/lượng.