Backlog của Coteccons vượt 62.500 tỷ đồng nhờ loạt dự án từ Sun Group, Vinhomes, Masterise

Triển vọng thị trường xây dựng năm 2026 được đánh giá tích cực khi nguồn việc mới dự kiến gia tăng trên cả hai mảng xây dựng dân dụng và hạ tầng.

Ở mảng bất động sản, các chủ đầu tư đã có thời gian phục hồi sau giai đoạn khó khăn 2020–2021, trong khi điều kiện tín dụng và dòng tiền của doanh nghiệp dần cải thiện. Đồng thời, một số vướng mắc pháp lý được tháo gỡ thông qua Nghị quyết 171 và cơ chế tính tiền sử dụng đất mới, tạo điều kiện để nhiều dự án từng bị đình trệ có thể khởi công trở lại trong năm 2026.

Xu hướng phát triển các khu đô thị tích hợp quy mô lớn tại vùng ven Hà Nội và TP HCM cũng được dự báo tiếp tục gia tăng. Nguyên nhân đến từ việc quỹ đất khu vực trung tâm ngày càng hạn chế, giá nhà tăng cao, trong khi hệ thống hạ tầng giao thông đang dần hoàn thiện, giúp rút ngắn thời gian di chuyển từ các đô thị vệ tinh vào trung tâm.

Song song với đó, nguồn cung công trình hạ tầng được kỳ vọng tăng đáng kể nhờ các cải cách chính sách. Việc sửa đổi Luật Đầu tư theo phương thức đối tác công tư (PPP) cùng các nghị định liên quan dự kiến cho phép doanh nghiệp dự án linh hoạt hơn trong phát hành trái phiếu để huy động vốn, qua đó thúc đẩy triển khai các dự án hạ tầng quy mô lớn.

Trong bối cảnh thị trường dần hồi phục, Coteccons đang ghi nhận backlog (tổng khối lượng công việc đã ký hợp đồng nhưng chưa hoàn thành) ở mức cao.

“Repeat sales” có thể tạm hiểu là chiến lược tập trung nhận thêm dự án từ các khách hàng cũ đã từng hợp tác thay vì phải liên tục tìm khách hàng mới.

Theo ghi nhận của VCBS, tính đến cuối năm 2025, backlog lũy kế của doanh nghiệp đạt hơn 62.500 tỷ đồng, duy trì trong nhóm dẫn đầu thị trường xây dựng. Động lực chính đến từ chiến lược “repeat sales” với các khách hàng chiến lược như Sun Group, Vinhomes và Masterise.

Trong nửa đầu năm tài chính, tỷ lệ khách hàng quay lại hợp tác với doanh nghiệp đạt tới 94%, cho thấy mức độ gắn kết cao với các chủ đầu tư lớn.

Các dự án trọng điểm dự kiến đóng góp đáng kể vào nguồn việc trong giai đoạn tới gồm: Nhà hát Opera, sân bay quốc tế Gia Bình, sân bay quốc tế Phú Quốc, Trung tâm Hội nghị APEC Phú Quốc.

(Nguồn: VCBS).

Ngoài ra, doanh nghiệp cũng đang mở rộng năng lực thi công hạ tầng. VCBS cho biết vào tháng 12/2025, Coteccons hoàn tất mua lại 100% Công ty TNHH GEO Foundations Việt Nam (trước đây là Bauer Việt Nam) - doanh nghiệp chuyên thi công nền móng.

Thương vụ này được kỳ vọng giúp doanh nghiệp tăng khả năng tham gia các dự án hạ tầng quy mô lớn, trong đó có các hạng mục tại Cảng hàng không quốc tế Gia Bình với tổng mức đầu tư hơn 196.000 tỷ đồng.

Coteccons từng bước tham gia sâu hơn vào thị trường bất động sản

Bên cạnh vai trò tổng thầu xây dựng, Coteccons cũng bắt đầu tham gia trực tiếp vào lĩnh vực phát triển bất động sản.

Nguồn tin từ VCBS cho biết doanh nghiệp hợp tác với CTCP BEHS để đầu tư Khu dân cư kết hợp thương mại dịch vụ Thanh Phú tại xã Thanh Phú, huyện Bến Lức, tỉnh Long An. Dự án có quy mô khoảng 21,1 ha với tổng vốn đầu tư hơn 10.662 tỷ đồng, đã được địa phương chấp thuận chủ trương đầu tư và nhà đầu tư theo các quyết định ban hành trong giai đoạn 2023 - 2024. Tính đến hiện tại vẫn chưa có thông tin chi tiết về tỷ lệ vốn góp và mức sở hữu cụ thể của Coteccons trong dự án này.

Ngoài ra, doanh nghiệp cũng đang đảm nhận vai trò tổng thầu thi công dự án Eco Retreat Long An với quy mô khoảng 220 ha tại Bến Lức. VCBS đánh giá việc vừa tham gia thi công vừa hiện diện tại địa phương được đánh giá giúp doanh nghiệp hiểu rõ thị trường, chi phí và hệ sinh thái nhà cung cấp, qua đó hỗ trợ chiến lược đầu tư bất động sản trong dài hạn.

(Nguồn: VCBS).

Mặt khác, việc các chủ đầu tư bất động sản bắt đầu ra mắt dự án mới cũng giúp giảm rủi ro tín dụng đối với các nhà thầu xây dựng. Trong đó, khoản nợ xấu liên quan đến Tân Hoàng Minh từng chiếm tỷ trọng đáng kể trong tổng nợ phải thu khó đòi của Coteccons.

Theo quan sát của nhóm phân tích, gần đây, Tân Hoàng Minh đã bắt đầu quay lại thị trường thông qua việc giới thiệu dự án mới và đề xuất phát triển một số dự án khác. Nếu quá trình tái cấu trúc dòng tiền của doanh nghiệp này diễn ra thuận lợi, khả năng thu hồi các khoản công nợ liên quan được kỳ vọng sẽ cải thiện trong thời gian tới.

Ngoài ra, việc mở rộng sang mảng khu công nghiệp và hạ tầng cũng được xem là bước đi giúp Coteccons giảm phụ thuộc vào xây dựng dân dụng và phân tán rủi ro tín dụng từ các chủ đầu tư bất động sản.

Nguyên Ngọc