Bảo Tín Minh Châu lấn sân bất động sản: Tham vọng thực hay chỉ là nơi 'trú ẩn' tài sản?

Bước ngoặt sau 30 năm thống lĩnh mảng kim hoàn

Theo thông tin từ Cổng thông tin quốc gia về đăng ký doanh nghiệp, Công ty TNHH Bảo Tín Minh Châu đã chính thức bổ sung ngành nghề kinh doanh bất động sản và quyền sử dụng đất vào danh mục hoạt động.

Giới phân tích đánh giá, đây không chỉ là một sự mở rộng thuần túy mà còn là minh chứng cho tham vọng đa dạng hóa hệ sinh thái sau 30 năm kiên trì với giá trị cốt lõi là kim hoàn.

Sự chuyển dịch này diễn ra trong bối cảnh thượng tầng của doanh nghiệp có sự thay đổi quan trọng. Từ tháng 6/2024, vai trò Tổng giám đốc kiêm người đại diện pháp luật đã được ông Vũ Minh Châu chuyển giao sang bà Phạm Lan Anh (sinh năm 1976), đánh dấu một giai đoạn điều hành mới với những tầm nhìn mới.

Tiềm lực vốn: Tăng tốc nhưng vẫn "khiêm tốn" so với cuộc chơi đất đai

Để chuẩn bị cho cuộc viễn chinh sang lĩnh vực thâm dụng vốn như địa ốc, BTMC đã có những bước gia tăng nội lực đáng kể. Từ mức vốn điều lệ 100 tỷ đồng vào năm 2018, doanh nghiệp đã liên tục nâng vốn, chạm mốc 400 tỷ đồng vào tháng 1/2026. Trong đó, quyền chi phối tuyệt đối vẫn nằm trong tay gia đình ông Vũ Minh Châu với tỷ lệ sở hữu hơn 97%.

Tuy nhiên, nếu đặt con số 400 tỷ đồng lên bàn cân của thị trường bất động sản hiện nay, đây vẫn là một quy mô vốn khá "khiêm tốn". Với định mức này, BTMC có lẽ sẽ chọn hướng tiếp cận các dự án tầm trung hoặc bất động sản dòng tiền thay vì đối đầu trực diện với các "ông lớn" sở hữu quỹ đất nghìn héc-ta.

Nghịch lý tài chính: Doanh thu nghìn tỷ, lãi ròng "mỏng cánh ve"

Điểm khiến giới phân tích tài chính đặc biệt quan tâm chính là hiệu quả kinh doanh của BTMC trong những năm qua. Dù sở hữu thương hiệu quốc gia và doanh thu luôn ở mức nghìn tỷ, nhưng lợi nhuận mang về lại khiến nhiều người bất ngờ.

Theo các số liệu được công khai trên truyền thông, năm 2023, Bảo Tín Minh Châu đạt 1.401 tỷ đồng, tăng hơn 31% so với năm trước. Tuy nhiên, lợi nhuận "tí hon" khi Lãi ròng chỉ vỏn vẹn 4,5 tỷ đồng. Tính chung giai đoạn 2019-2023, dù thu về gần 4.500 tỷ đồng nhưng tổng lãi ròng chỉ đạt khoảng 15 tỷ đồng.

Những con số về doanh thu và lợi nhuận cho thấy với tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu (ROE) chỉ dao động quanh mức 2-4%, thấp hơn cả lãi suất tiết kiệm ngân hàng, khả năng tích lũy thặng dư để tái đầu tư vào các dự án địa ốc dài hạn đang là một bài toán khó giải.

Theo số liệu cập nhật mới nhất được công bố trên truyền thông, năm 2024, Bảo Tín Minh Châu ghi nhận kết quả kinh doanh ấn tượng với doanh thu thuần đạt gần 7.000 tỷ đồng (cụ thể là hơn 6.952 tỷ đồng), tăng trưởng đột biến gần 400% (gấp 5 lần) so với năm 2023. Lợi nhuận sau thuế năm 2024 đạt 49,1 tỷ đồng, tăng gấp 10 lần so với năm 2023.

Việc lấn sân sang bất động sản của Bảo Tín Minh Châu có thể coi là một chiến lược "trú ẩn tài sản" thông minh hoặc một bước đi thăm dò thị trường. Với lợi thế thương hiệu 30 năm và dòng tiền kinh doanh vàng ổn định, BTMC hoàn toàn có cơ hội nếu chọn được các phân khúc ngách phù hợp.

Tuy nhiên, để thực sự trở thành một "thế lực" trên thị trường địa ốc, doanh nghiệp cần một cuộc cải tổ mạnh mẽ về tính minh bạch tài chính và nâng cao hiệu suất lợi nhuận, thay vì chỉ dựa vào cái bóng của một thương hiệu kim hoàn lâu đời.

Tú Anh