'Bắt đáy' HRC thành công, Tập đoàn Hoa Sen (HSG) đứng trước 'ngưỡng cửa' bùng nổ lợi nhuận

Tập đoàn Hoa Sen đã đẩy mạnh tích trữ hàng tồn kho vào cuối năm 2023 thời điểm giá HRC chạm đáy.

Theo chia sẻ của ban lãnh đạo ban lãnh đạo Công ty Cổ phần Tập đoàn Hoa Sen (mã cổ phiếu HSG - sàn HoSE) tại Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2024 vừa qua, lợi nhuận ròng trong nửa đầu niên độ tài chính 2023 - 2024 (1/10/2023 - 30/9/2024) ước đạt 400 tỷ đồng, cải thiện mạnh so với mức lỗ 424 tỷ đồng của cùng kỳ niên độ trước.

Ban lãnh đạo Tập đoàn Hoa Sen hiện thận trọng về biên lợi nhuận trong các quý tiếp theo khi giá thép cuộn cán nóng (HRC) trong khu vực đã giảm khoảng 7 - 10% trong 2 tháng gần đây.

Nhưng Tập đoàn Hoa Sen vẫn tự tin nhận định sản lượng xuất khẩu dự kiến sẽ duy trì ổn định ở mức khoảng 70.000 tấn/tháng trong quý 3 niên độ tài chính 2024 (tương ứng quý 2/2024) so với khoảng 80.000 tấn/tháng trong những tháng gần đây.

Do đó, một số tổ chức tài chính hiện cho rằng kế hoạch lợi nhuận ròng 400 - 500 tỷ đồng cho năm nay của Tập đoàn Hoa Sen chỉ là kịch bản tối thiểu. Hiện tập đoàn tôn mạ này đang đặt mục tiêu.

Hiện Tập đoàn Hoa Sen xây dựng 2 kịch bản kinh doanh cho niên độ 2023 - 2024. Ở kịch bản thấp, sản lượng tiêu thụ ước tính đạt hơn 1,6 triệu tấn, doanh thu thuần ở mức 34.000 tỷ đồng và lãi ròng đạt 400 tỷ đồng. Đối với kịch bản cao, sản lượng tiêu thụ dự kiến đạt hơn 1,7 triệu tấn, doanh thu thuần đạt 36.000 tỷ đồng và lãi ròng đạt 500 tỷ đồng.

Diễn biến giá HRC Việt Nam và Trung Quốc (USD/tấn). (Nguồn: Bloomberg, Bảo Việt Securities)

Theo nhận định mới đây của Bảo Việt Securities, doanh thu thuần năm nay của Tập đoàn Hoa Sen sẽ đạt mức 35.920 tỷ đồng và lãi ròng sẽ đạt tới 885 tỷ đồng, vượt 77% mức kịch bản cao hiện nay của Tập đoàn Hoa Sen.

Động lực chủ chốt để kỳ vọng lãi ròng của Tập đoàn Hoa Sen sẽ ở mức cao là chiến lược quản lý hàng tồn kho của tập đoàn này.

Trong quý 1 niên độ tài chính 2024 (tương ứng quý 4/2023), Tập đoàn Hoa Sen đã gia tăng nợ vay ngắn hạn thêm 59% so với quý trước đó, để tăng nhập hàng tồn kho. Tập đoàn này cũng cho biết đã chốt lượng HRC giá rẻ ở mức giá 535 USD/tấn, giảm 16% so với thời điểm mua cuối năm 2023.

Trong khi đó, giá bán tôn mạ/ống thép nội địa vẫn chưa điều chỉnh giảm nhiều theo giá HRC, Tập đoàn Hoa Sen chỉ mới chiết khấu 200-300 đồng/kg cho các đại lý sau dịp Tết Nguyên đán vừa qua.

Đáng chú ý, hiện tại giá HRC tại Trung Quốc đang ở mức 500-600 USD/tấn. Đây là vùng đáy của giá thép HRC sau các giai đoạn xả hàng tồn kho giá cao. Giá HRC tại Trung Quốc được nhận định sẽ dần đi lên khi nước này đang bước vào mùa cao điểm xây dựng (đầu tháng 4); ngành sản xuất ô tô và thiết bị gia dụng đã tăng trưởng dương trở lại; và Chính phủ Trung Quốc có thể khởi động một số dự án cơ sở hạ tầng lớn cũng như kích thích mạnh mẽ hơn đối với thị trường bất động sản.

Khối lượng giao dịch và xu hướng giá cổ phiếu HSG của Tập đoàn Hoa Sen từ đầu năm 2023 đến nay. (Nguồn: TradingView)

Lịch sử giá cho thấy, giá HRC tại Việt Nam diễn biến đồng pha với giá HRC Trung Quốc. Vì vậy việc giá HRC tại Trung Quốc ở vùng đáy là điểm đáng chú ý tạo ra cơ hội hồi phục mạnh trong năm 2024, kéo theo đó là cơ hội gia tăng lợi nhuận của Tập đoàn Hoa Sen nhờ việc tích trữ hàng tồn kho giá rẻ.

Ngoài ra, triển vọng xuất khẩu của Tập đoàn Hoa Sen ở mức tích cực trong các quý tới khi nhu cầu tiêu thụ thép tại các thị trường trọng điểm như Mỹ và EU đều được dự báo sẽ tăng trưởng dương trong năm 2024, lần lượt là 1,6% và 8% so với năm 2023.

Bên cạnh đó, các hợp đồng xuất khẩu đầu năm 2024 của Tập đoàn Hoa Sen được ký trước trong bối cảnh chênh lệch giá HRC ở Mỹ và EU so với Việt Nam mở rộng trong các tháng cuối 2023. Bảo Việt Securities hiện nhận định chênh lệch giá HRC tại EU và Việt Nam sẽ dao động trong khoảng mức 150 - 200 USD/tấn trong năm 2024.

Duy Quang