Câu chuyện margin và các nhóm cổ phiếu còn dư địa tăng

Diễn biến của thị trường chứng khoán trong tuần qua được ví như một chuyến “tàu lượn siêu tốc” với tốc độ “sốc” chưa từng có trong lịch sử với hai phiên giảm điểm sâu chưa từng có, một phiên tăng trần cũng chưa từng thấy, cùng với thanh khoản lập đỉnh trong phiên giảm và chạm đáy trong phiên tăng cũng chưa từng thấy. Ông/bà nhìn nhận như thế nào về xu hướng thị trường trong tuần tới?

Ông Phan Dũng Khánh, Giám đốc Tư vấn Đầu tư Maybank Investment Bank

Tuần qua là được nhiều nhà đầu tư nói vui là tuần khá là "rảnh" của những người làm chứng khoán vì ngày đầu tuần là nghỉ Lễ, 2 ngày tiếp theo thì bán không ai mua và 2 ngày cuối thì ngược lại là mua không ai bán. Việc đảo chiều chóng mặt bởi những thông tin bất ngờ như vậy dù trên thị trường hàng chục năm qua cũng đã từng xảy ra nhưng hiện tại thị trường phát triển hơn trước nhiều nên thanh khoản cũng như mức độ kỷ lục đều đi vào lịch sử.

Dự báo tuần giao dịch tới thị trường sẽ cân bằng hơn, nhà đầu tư sẽ mua bán thoải mái chứ không diễn biến một chiều như tuần qua. Về điểm số thị trường sau khi bật lại rất nhanh nếu vẫn duy trì tốc độ này sẽ chạm vào kháng cự mạnh ở vùng 1.260-1.280. nhà đầu tư nào bắt đáy được cuối tuần qua sẽ có lãi lớn, ai chưa bán kịp cũng có thể về bờ.

Ông Nguyễn Tiến Dũng, Trưởng phòng phân tích cổ phiếu, CTCK MB (MBS)

Về kỹ thuật, chỉ số Vn-Index sau khi giảm về ngưỡng 1.080 điểm, mức thấp nhất ở phiên 09/04, tương đương mức giảm -20% kể từ đỉnh, đồng pha với nhịp giảm vừa qua của một số thị trường trong khu vực đông nam Á và các chỉ số chính trên thị trường Mỹ, đã có 2 phiên hồi phục với tổng cộng 142 điểm tương đương mức hồi phục 13%.

Mức 1.080 có thể coi là một đáy của thị trường để tham chiếu. Trong tuần tới, tôi cho rằng thị trường sẽ dao động trong vùng 1.200 – 1.260 điểm và sẽ thử thách vùng cản 1.240 -1.260 điểm. Nếu vượt được ngưỡng 1.260, thị trường sẽ lấy lại xu hướng tăng trung hạn và có cơ hội kiểm nghiệm lại vùng cản tâm lý 1.300 điểm. Trong kịch bản VN-Index không vượt được vùng cản này, vùng hỗ trợ cho chỉ số ở khu vực 1.180-1.200 điểm.

Ông Nguyễn Hồng Khanh, Giám đốc phân tích, CTCK Quốc tế Việt Nam (VISE)

Ông Nguyễn Hồng Khanh

Cú rơi của thị trường trong tuần vừa qua có thể là cú sốc khá bất ngờ với nhiều nhà đầu tư nhưng thật ra đã xuất hiện một vài tín hiệu suy giảm trong vài phiên trước đó. Có thể vì thị trường vốn đã phát dấu hiệu đảo chiều nên khi tin xấu xuất hiện đã cộng hưởng tạo thành một cơn sóng lớn nhấn chìm thị trường rất nhanh.

Việc chỉ số VN-Index mất hơn 200 điểm chỉ sau 4 phiên là hiếm có nhưng cũng nhờ đó mà sức bật thị trường trở lại cũng nhanh hơn. Hiện tại VN-Index đã trở lại vùng trên 1.200 nên tuần sau thị trường sẽ có nhiều phiên dao động mạnh khi nhà đầu tư cơ cấu lại danh mục.

Sẽ xuất hiện các phiên tăng – giảm đan xen, biên độ co lại dần. Các nhóm ngành trụ như ngân hàng, chứng khoán sẽ định hình xu hướng thị trường trong tuần sau và cũng là những nhóm ngành thu hút dòng tiền lớn nhất.

Dù thị trường đã hồi phục nhưng thông qua sự kiện Mỹ áp dụng thuế quan vừa qua cho thấy, TTCK luôn luôn phải đối diện với những thử thách, những yếu tố bất định. Điều này đòi hỏi những thích ứng như thế nào từ phía nhà đầu tư, theo các ông/bà?

Ông Phan Dũng Khánh, Giám đốc Tư vấn Đầu tư Maybank Investment Bank

Trong ngắn hạn việc bật lại mạnh có thể giúp nhiều nhà đầu tư kiếm tiền tốt tuy nhiên rõ ràng trung hạn vẫn còn nhiều tác động đến thị trường. Với nhiều biến số bất ngờ thì việc đầu tư của nhà đầu tư nên đa dạng hơn, bên cạnh việc đầu tư chứng khoán có thể bổ sung thêm một số tài sản khác, các nhóm tài sản an toàn và giữ một ít tiền mặt tiết kiệm để tạo thanh khoản. Bản thân trên TTCK cũng có những nhóm cổ phiếu mang tính phòng thủ, có thể đi ngược thị trường hoặc ít có biến động hơn hay bật lại nhanh hơn mỗi khi thị trường phục hồi.

Ông Nguyễn Tiến Dũng, Trưởng phòng phân tích cổ phiếu, CTCK MB (MBS)

Với những sự kiện về chiến tranh thương mại vừa qua, yếu tố biến động mạnh cả về chiều tăng lẫn chiều giảm trên thị trường chứng khoán đang ở mức cao. Để thích ứng với những biến động mới này, nhà đầu tư cần cơ cấu lại tài khoản chứng khoán theo hướng phòng thủ hơn, cần tăng tỷ trọng nắm giữ tiền mặt hoặc cổ phiếu với beta thấp cùng tỷ suất cổ tức cao, đây là bộ đệm cho phần còn lại với tỷ trọng nhỏ để giao dịch cổ phiếu tận dụng những biến động của thị trường.

Ông Nguyễn Tiến Dũng

Ông Nguyễn Hồng Khanh, Giám đốc phân tích, CTCK Quốc tế Việt Nam (VISE)

Thị trường tài chính quốc tế đã trở nên nhạy cảm và biến động mạnh hơn kể từ đầu năm khi các chính sách mới về ngoại giao và kinh tế của Mỹ gây tác động đến toàn cầu. Nhà đầu tư có thể sẽ phải làm quen với những tin tức bất ngờ từ các biến động của thị trường thế giới để đề ra chiến lược ứng phó phù hợp.

Việc cơ cấu danh mục hợp lý, phân bổ dòng tiền vào các nhóm ngành nào cần cân nhắc để tránh những bị động khi các biến cố bất ngờ xảy ra. Nhà đầu tư cần lên trước các kịch bản có thể xảy ra để có chiến lược rõ ràng và tránh chạy theo tin tức để mua – bán theo cảm xúc.

Ngoài ra, cần phân bổ danh mục theo khả năng chịu đựng rủi ro và hạn chế "all-in" theo cảm hứng cũng như "đu" theo FOMO, và không "gồng" lỗ vô lý.

Trong đợt call margin diện rộng lần này, nhiều tài khoản của nhà đầu tư thiệt hại kép do bị giải chấp chéo. Dù áp lực call margin hiện tại đã vơi, nhưng đâu là những lưu ý với những tài khoản vẫn đang sử dụng margin ngưỡng cao ở thời điểm hiện tại?

Ông Phan Dũng Khánh, Giám đốc Tư vấn Đầu tư Maybank Investment Bank

Nhà đầu tư có margin lớn vẫn nên giảm bớt ở những phiên thị trường phục hồi, đặc biệt là tại các vùng kháng cự để có thể giúp tối ưu những khoản đầu tư. Ngoài ra, không vay thêm để gỡ vì sẽ làm tình huống trở nên tồi tệ hơn. Khi còn tiền thì bạn sẽ vẫn còn cơ hội nên ưu tiên sự thanh khoản cho danh mục.

Ông Nguyễn Tiến Dũng, Trưởng phòng phân tích cổ phiếu, CTCK MB (MBS)

Điều đầu tiên là cần tận dụng những nhịp hồi phục của thị trường để giảm margin về ngưỡng tối đa, đồng thời tái cơ cấu danh mục và giảm tỷ trọng những cổ phiếu mang tính đầu cơ cao, những cổ phiếu thiếu yếu tố cơ bản bởi khi thị trường giảm, những cổ phiếu này sẽ không có lực đỡ của nhà đầu tư.

Nếu nhà đầu tư muốn sử dụng margin thì có thể cân nhắc ở những giai đoạn ổn định, thông tin rõ ràng và cần có chiến lược phân bổ vốn từng phần để luôn có thể sẵn sàng giảm tỷ trọng khi thị trường biến động theo chiều hướng xấu.

Ông Nguyễn Hồng Khanh, Giám đốc phân tích, CTCK Quốc tế Việt Nam (VISE)

Khi thị trường đang ở giai đoạn quá cao và lộ tín hiệu suy yếu thì nhà đầu tư nên hạn chế margin và đưa tài khoản về trạng thái an toàn. Ở vị thế hiện tại của thị trường, việc giữ margin ở mức cao không quá rủi ro nhưng cũng cần phân bổ tài sản hợp lý để phòng những sự cố ngoài ý muốn.

Kinh nghiệm những đợt xử lý margin trước đây là nhà đầu tư nên tránh phân bổ tài sản vào cùng một nhóm ngành hoặc một nhóm, “họ” cổ phiếu. Khi thị trường có sự cố bất thường nhà đầu tư nên chủ động hạ tỷ lệ margin ở những nhóm cổ phiếu rủi ro cao trước. Tính toán trước để chủ động xử lý, tránh việc gồng lỗ và đừng đợi bị ép bán. Điều này ảnh hưởng đến tâm lý và cả việc chủ động xử lý tài khoản.

Ở mỗi đợt điều chỉnh của thị trường luôn là cơ hội để nhà đầu tư thực hiện tái cơ cấu lại danh mục và lần này cũng không ngoại lệ. Ở thời điểm hiện tại, nhiều nhà đầu tư đã cởi bỏ được tâm lý những gì xấu nhất đã đi qua, vậy nếu coi đây là thời điểm phù hợp, nhà đầu tư nên thực hiện tái cơ cấu danh mục đầu tư theo hướng nào? Nhóm cổ phiếu nào vẫn đang còn dư địa tăng trưởng?

Ông Phan Dũng Khánh, Giám đốc Tư vấn Đầu tư Maybank Investment Bank

Ông Phan Dũng Khánh

Như phân tích ở câu 2 và 3, rủi ro vẫn còn nhiều nên nhà đầu tư cần đa dạng danh mục đầu tư, hạn chế tối đa việc sử dụng margin trong giai đoạn này. Tập trung vào những cổ phiếu có nền tảng tốt, bao gồm những cổ phiếu có tính chất phòng thủ vì nhóm này ít bị ảnh hưởng bởi thị trường và cũng có thể tăng lại nhanh hơn khi thị trường phục hồi hoặc chí ít cũng ít biến động ở những lúc thị trường xấu.

Ngoài ra, các nhóm cổ phiếu trong năm nay có thể chú ý là tài chính ngân hàng, bất động sản, năng lượng, vận tải, nguyên vật liệu...

Ông Nguyễn Tiến Dũng, Trưởng phòng phân tích cổ phiếu, CTCK MB (MBS)

Chúng tôi cho rằng, động thái hoãn thời điểm mức thuế mới chỉ đủ để các bên thích nghi với sự chuyển biến của chiến tranh thương mại. Các nhóm ngành xuất khẩu dệt may, thủy sản, đồ gỗ, cao su, giấy, dây cáp điện… và các nhóm ngành bất động sản khu công nghiệp, logistics vẫn chịu tác động về dài hạn do giảm lượng đơn hàng cũng như biên lợi nhuận giảm sút.

Đồng thời, đây là thời điểm để tái cơ cấu danh mục sang các nhóm ngành ít chịu tác động trực tiếp từ thương chiến và hưởng lợi khi các động lực tăng trưởng trong nước có cơ hội vươn lên như nhóm ngân hàng, vật liệu xây dựng & đầu tư công, chứng khoán, công nghệ và hàng không.

Một số nhóm ngành ít chịu ảnh hưởng từ thương chiến và doanh nghiệp duy trì tỷ suất cổ tức cao cũng cần chú ý như cổ phiếu ở nhóm dược phẩm hay tiêu dùng thiết yếu.

Ông Nguyễn Hồng Khanh, Giám đốc phân tích, CTCK Quốc tế Việt Nam (VISE)

Sau một đợt giảm mạnh, sóng hồi sẽ chia đều cho tất cả trong những phiên đầu tiên sau đó chỉ những cổ phiếu có nền tảng tốt, câu chuyện tăng trưởng rõ ràng, hoặc hưởng lợi từ chính sách mới có dư địa bứt phá theo con đường riêng. Đây là lúc lọc sạch danh mục, dồn lực vào những cái tên tiềm năng thật sự.

Sẽ có vài nhóm ngành đáng chú ý nhất năm nay bao gồm ngân hàng, chứng khoán, xây dựng, bán lẻ. Ở nhóm ngân hàng các ngân hàng có tỷ lệ CASA tốt, kiểm soát nợ xấu chặt và hưởng lợi từ tăng trưởng tín dụng, chuyển đổi số mạnh sẽ nổi bật hơn hẳn. Nhóm chứng khoán nổi bật những nhóm thị phần lớn, danh mục đầu tư an toàn và tăng trưởng. Ở nhóm bán lẻ khi lãi suất hạ, tiêu dùng phục hồi thì ưu tiên các doanh nghiệp có mạng lưới phân phối lớn, quản trị tốt.

Hoàng Anh