Chứng khoán 'khó đoán'

Chứng khoán hồi phục mạnh nhưng vẫn tồn tại nhiều nguy cơ. Ảnh: Phương Lâm.

Thị trường chứng khoán Việt Nam khởi đầu tuần trước trong sắc đỏ do chịu tác động tiêu cực từ diễn biến leo thang của căng thẳng thương mại Mỹ - Trung Quốc. Chỉ số VN-Index có thời điểm rơi xuống 1.073,6 điểm trong phiên giao dịch ngày 9/4, mức thấp nhất trong 1,5 năm qua.

Tuy nhiên, tâm lý thị trường nhanh chóng được cải thiện sau khi Tổng thống Mỹ lên tiếng trấn an giới đầu tư và Nhà Trắng công bố quyết định tạm dừng áp thuế đối ứng trong vòng 90 ngày. Động thái này được giới phân tích đánh giá là mở ra dư địa cho các vòng đàm phán thuế quan tích cực hơn, trong đó có cả Việt Nam.

Phản ứng với thông tin tích cực từ Mỹ, thị trường tài chính toàn cầu lập tức hồi phục. Tại Việt Nam, VN-Index bật tăng hơn 70 điểm trong phiên 10/4 với sắc tím chi phối bảng điện tử. Tâm lý hứng khởi tiếp tục lan tỏa trong phiên cuối tuần, giúp chỉ số chốt tuần ở 1.222,5 điểm, tăng 11,8 điểm, tương đương 1% so với tuần trước.

Chứng khoán “quá rẻ”

Theo ông Đinh Quang Hinh, Trưởng bộ phận vĩ mô và chiến lược thị trường của Công ty Chứng khoán VNDirect, thị trường trong tuần này nhiều khả năng bước vào giai đoạn tìm điểm cân bằng sau những biến động mạnh trong ngắn hạn.

Một số yếu tố hỗ trợ đang hiện diện, bao gồm định giá hấp dẫn khi P/E của VN-Index đã lùi về dưới 12 lần - được xem là tương đối rẻ trong bối cảnh hiện tại. Bên cạnh đó, kết quả kinh doanh quý I của nhiều doanh nghiệp niêm yết được kỳ vọng tăng trưởng tích cực, tạo động lực mới cho thị trường.

Ngoài ra, tiến độ triển khai hệ thống giao dịch KRX cũng đang được cập nhật tích cực, trong khi tín dụng có dấu hiệu cải thiện rõ nét.

VN-Index lên xuống như "tàu lượn" trong tuần vừa qua. Ảnh: TradingView.

Ngân hàng Nhà nước cũng dự kiến tung ra gói tín dụng 500.000 tỷ đồng nhằm hỗ trợ doanh nghiệp đầu tư vào hạ tầng và công nghệ số. Đây là một tín hiệu quan trọng cho thấy chính sách đang chuyển hướng hỗ trợ tăng trưởng thực chất.

Dù vậy, ông Hinh cảnh báo rủi ro từ cuộc chiến thuế quan giữa Mỹ và Trung Quốc vẫn còn hiện hữu. Hai nền kinh tế lớn nhất thế giới chưa cho thấy bất kỳ dấu hiệu nhượng bộ nào và căng thẳng tiếp tục đẩy cao mức độ bất định trên thị trường toàn cầu.

Trong bối cảnh đó, nhà đầu tư không nên quá nóng vội mà cần duy trì tâm lý thận trọng. Ông nhận định vùng 1.240-1.260 điểm có thể là vùng kháng cự đáng lưu ý cho nhịp phục hồi hiện tại.

Ông Hinh khuyến nghị nhà đầu tư nên tận dụng giai đoạn phục hồi này để đánh giá lại ảnh hưởng của các yếu tố thuế quan đối với từng doanh nghiệp trong danh mục, từ đó đưa ra các phương án xử lý và cơ cấu hợp lý.

Về dài hạn, nên dần dịch chuyển tỷ trọng sang những nhóm ngành ít chịu tác động từ thương chiến và có khả năng hưởng lợi từ các chính sách kích thích tài khóa, tiền tệ cũng như xu hướng phục hồi của tiêu dùng nội địa. Những lĩnh vực tiềm năng bao gồm ngành ngân hàng, bất động sản nhà ở, bán lẻ, điện và đầu tư công.

90 ngày khó đoán

Bà Cao Thị Ngọc Quỳnh, Giám đốc Khối Khách hàng Tổ chức của VNDirect cho rằng trong ngắn hạn, thị trường sẽ còn duy trì tâm lý tích cực nhờ “cú hích” thông tin, đặc biệt khi nhà đầu tư đã thoát khỏi trạng thái hoảng loạn của các phiên bán tháo trước đó.

Tuy nhiên, xu hướng dài hạn sẽ phụ thuộc rất lớn vào kết quả các cuộc đàm phán thương mại giữa Việt Nam và Mỹ trong 90 ngày tới. Nếu Việt Nam có thể tận dụng được cơ hội để đạt được các thỏa thuận giảm thiểu mức thuế hoặc mở rộng thị trường xuất khẩu, thị trường chứng khoán hoàn toàn có thể hướng tới vùng 1.300 điểm trong quý III.

Ngược lại, nếu các cuộc đàm phán không đem lại kết quả rõ ràng hoặc căng thẳng thương mại bị đẩy lên một nấc mới với hành động trả đũa gia tăng từ các nước liên quan, áp lực bán sẽ quay trở lại khi nhà đầu tư trở về trạng thái phòng thủ.

Về chiến lược đầu tư phù hợp trong bối cảnh thị trường còn nhiều biến động, bà Quỳnh nhấn mạnh nhà đầu tư cá nhân cần giữ tâm lý thận trọng nhưng không hoảng loạn. Những phản ứng thái quá như bán tháo khi xuất hiện tin xấu hoặc mua đuổi khi thị trường tăng nóng đều tiềm ẩn rủi ro rất lớn.

Bà Cao Thị Ngọc Quỳnh, Giám đốc Khối khách hàng Tổ chức VNDirect. Ảnh: NVCC.

Theo bà, điều quan trọng là nhà đầu tư cần bình quân giá vốn, hạ mức sử dụng margin về ngưỡng an toàn, thậm chí nên giảm thêm bởi giai đoạn sắp tới rất khó đoán định. Song song với đó, có thể cân nhắc giải ngân một phần vào các tài sản có thu nhập cố định để giảm thiểu biến động danh mục.

Về dài hạn, nên tập trung vào những doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, giá cổ phiếu đã chiết khấu sâu trong giai đoạn bán tháo vừa qua, đặc biệt là các ngành ít phụ thuộc vào xuất khẩu sang Mỹ hoặc có khả năng thích nghi nhanh với biến động chính sách. Một số lĩnh vực được đánh giá là điểm sáng bao gồm công nghệ thông tin, đầu tư công và tiêu dùng nội địa.

Bên cạnh đó, nhà đầu tư cần phân bổ danh mục một cách hợp lý, tránh “all-in” vào một nhóm ngành hoặc mã cổ phiếu cụ thể, đồng thời luôn giữ một tỷ lệ tiền mặt nhất định để sẵn sàng tận dụng cơ hội “bắt đáy” khi thị trường điều chỉnh sâu.

Quan trọng hơn, phải theo dõi sát các thông tin từ đàm phán thương mại và chính sách hỗ trợ từ Chính phủ để kịp thời đưa ra quyết định đầu tư phù hợp.

Đánh giá về ý nghĩa của việc hoãn thuế 90 ngày, bà Quỳnh cho rằng đây là một khoảng thời gian quý giá, giúp Việt Nam giảm bớt áp lực tức thì lên hoạt động xuất khẩu và tăng trưởng kinh tế.

Giai đoạn này mở ra cơ hội để Chính phủ và doanh nghiệp đàm phán với phía Mỹ nhằm hạ mức thuế quan, đồng thời cải thiện cán cân thương mại thông qua các giải pháp hợp tác. Đây cũng là thời điểm thích hợp để doanh nghiệp điều chỉnh chiến lược, từng bước giảm phụ thuộc vào thị trường Mỹ - vốn đang chiếm tỷ trọng lớn trong tổng kim ngạch xuất khẩu của Việt Nam.

Về dòng vốn ngoại, bà Quỳnh đánh giá triển vọng vẫn còn thách thức trong ngắn hạn. Dù khối ngoại có động thái mua ròng trở lại trong phiên gần đây, nhưng tính từ đầu năm đến nay, khối này đã bán ròng hơn 1,3 tỷ USD.

Chênh lệch lãi suất cao, áp lực tỷ giá và nguy cơ suy thoái kinh tế Mỹ là những yếu tố khiến dòng tiền ngoại chưa thể quay trở lại mạnh mẽ. Tuy nhiên, xét về dài hạn, Việt Nam vẫn sở hữu nhiều lợi thế so với các thị trường trong khu vực, đặc biệt là mức định giá hấp dẫn.

Minh Khánh