Chứng khoán Rồng Việt (VDS) 'lao dốc' lợi nhuận quý 1/2025: Tự doanh và môi giới 'hụt hơi'

Theo Báo cáo tài chính hợp nhất quý 1/2025 vừa được công bố, VDSC chỉ đạt mức lãi ròng vỏn vẹn hơn 19 tỷ đồng, "bốc hơi" 84% so với con số ấn tượng cùng kỳ năm trước. Đây là một trong những mức sụt giảm lợi nhuận mạnh nhất trong nhóm các công ty chứng khoán đã công bố kết quả quý đầu năm, phản ánh sự chật vật của công ty trong bối cảnh thị trường có nhiều biến động không thuận lợi.

Sự đi xuống của lợi nhuận VDSC chủ yếu đến từ màn trình diễn đáng thất vọng của hai mảng kinh doanh trụ cột. Hoạt động tự doanh chỉ mang về khoản lãi khiêm tốn khoảng 21 tỷ đồng, giảm tới 86% so với cùng kỳ năm 2024. Sự sụt giảm này, theo VDSC, chủ yếu do phần lãi từ bán các tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL), đặc biệt là tại kênh cổ phiếu niêm yết, đã giảm mạnh.

Trong khi đó, mảng môi giới chứng khoán, vốn phụ thuộc trực tiếp vào thanh khoản thị trường, cũng chịu ảnh hưởng nặng nề. Lợi nhuận từ mảng này chỉ đạt hơn 4 tỷ đồng, giảm sâu tới 71% so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu hoạt động môi giới cũng "bốc hơi" từ mức hơn 100 tỷ đồng quý 1/2024 xuống chỉ còn 31 tỷ đồng trong quý vừa qua (theo dữ liệu từ BCTC).

Điểm sáng hiếm hoi là hoạt động cho vay ký quỹ (margin) và ứng trước tiền bán, với doanh thu đạt gần 92 tỷ đồng, tăng trưởng nhẹ 3% so với cùng kỳ. Lợi nhuận gộp từ hoạt động cho vay cũng tăng từ 66 tỷ lên 71 tỷ đồng. Tuy nhiên, mức tăng trưởng khiêm tốn này không đủ sức bù đắp cho sự sụt giảm mạnh mẽ ở hai mảng chính, khiến bức tranh lợi nhuận chung của VDSC trong quý 1/2025 trở nên kém sắc.

Lý giải về kết quả kinh doanh đi xuống, VDSC cho rằng công ty chịu tác động bởi diễn biến của VN-Index và thanh khoản bình quân thấp hơn cùng kỳ. Cụ thể, VN-Index kết thúc quý 1/2025 tại 1.306,86 điểm, chỉ tăng gần 2% so với cùng kỳ 2024 và tăng hơn 3% so với cuối năm 2024. Mức tăng này thấp hơn đáng kể so với đà tăng gần 14% của VN-Index trong quý 1/2024. Bên cạnh đó, giá trị thanh khoản bình quân phiên trên HOSE trong quý 1/2025 chỉ đạt 18.179 tỷ đồng, giảm hơn 24% so với cùng kỳ năm trước.

Những diễn biến bất lợi của thị trường được VDSC nhấn mạnh là đã ảnh hưởng trọng yếu đến doanh thu và lợi nhuận ở nhiều mảng kinh doanh, đặc biệt là đầu tư (tự doanh) và môi giới.

Tại ĐHĐCĐ thường niên 2025 diễn ra cách đây không lâu, Chủ tịch HĐQT VDSC, ông Nguyễn Miên Tuấn, cũng thừa nhận kết quả quý 1/2025 không được như kế hoạch đề ra, khi chỉ đạt 15% kế hoạch doanh thu và vỏn vẹn 6% kế hoạch lợi nhuận năm. Ông cho biết bối cảnh thị trường quý 1 đã tác động tiêu cực đến cả mảng môi giới, tự doanh và ngân hàng đầu tư (IB).

Nhìn vào cơ cấu tài sản của VDSC tại thời điểm cuối quý 1/2025, tổng tài sản đạt hơn 6.348 tỷ đồng, giảm nhẹ so với đầu năm. Điểm đáng chú ý là dư nợ cho vay (chủ yếu là margin) tiếp tục tăng 16%, lên gần 3.195 tỷ đồng, chiếm tỷ trọng lớn nhất. Tài sản tài chính FVTPL cũng tăng 30% lên gần 1.516 tỷ đồng, với thuyết minh chi tiết một số cổ phiếu trong danh mục như KBC, QNS, DDV, VGT. Ngược lại, tiền và các khoản tương đương tiền giảm mạnh 45%, chỉ còn gần 664 tỷ đồng.

Về nguồn vốn, tổng nợ phải trả của VDSC là hơn 3.502 tỷ đồng, giảm nhẹ. Dư nợ trái phiếu phát hành ngắn hạn vẫn duy trì ở mức cao gần 2.980 tỷ đồng với lãi suất từ 8 - 8,3%/năm, là cấu phần nợ chủ yếu của công ty. Bên cạnh đó, VDSC còn vay ngắn hạn các ngân hàng trong nước 433 tỷ đồng.

Khánh Ly