Chứng khoán tuần qua: Dòng tiền chưa nhập cuộc, VN-Index thiếu động lực bứt phá

Dòng tiền vẫn tập trung vào nhóm cổ phiếu trụ, khiến VN-Index duy trì trạng thái đi ngang trong tuần đầu tháng 7

Nhóm trụ luân phiên giữ nhịp chỉ số

Khép lại tuần giao dịch đầu tiên của quý III (29/6-3/7), thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp tục ghi nhận trạng thái giằng co với biên độ dao động hẹp. Sau hai tuần phục hồi liên tiếp, VN-Index gần như không tạo được đột phá khi dòng tiền vẫn chủ yếu tập trung vào một số cổ phiếu vốn hóa lớn. Kết tuần, chỉ số giảm 9,83 điểm, tương đương 0,53%, xuống 1.862,08 điểm, tiếp tục đứng dưới vùng đỉnh lịch sử 1.900-1.930 điểm.

Diễn biến của thị trường tuần qua phản ánh rõ nét tình trạng "xanh vỏ đỏ lòng". Chỉ số chung không giảm sâu nhờ sự nâng đỡ luân phiên của các cổ phiếu trụ, trong khi phần lớn nhóm cổ phiếu còn lại vẫn giao dịch kém tích cực.

Theo ông Hàn Hữu Hậu, CEO-Hy Maxpro, chuyên về phân tích chứng khoán, vai trò dẫn dắt thị trường liên tục được chuyển đổi giữa nhóm Vingroup và nhóm ngân hàng. Có thời điểm VIC và VHM điều chỉnh khiến VN-Index mất gần 17 điểm, nhưng ngay sau đó các cổ phiếu ngân hàng đã trở thành lực kéo thay thế, giúp chỉ số thu hẹp đà giảm. Điều này cho thấy thị trường vẫn phụ thuộc đáng kể vào một số mã vốn hóa lớn thay vì sự lan tỏa rộng của dòng tiền. Trong bối cảnh nhiều nhóm ngành chưa tạo được xu hướng rõ ràng, các cổ phiếu trụ tiếp tục đóng vai trò "neo" chỉ số.

Điểm hạn chế lớn nhất của thị trường vẫn là thanh khoản. Theo đánh giá của Chứng khoán VIX, giá trị giao dịch bình quân trên sàn HoSE tuần qua chỉ đạt khoảng 17.300 tỷ đồng mỗi phiên, thấp hơn đáng kể so với giai đoạn sôi động trước đó.

Thanh khoản duy trì ở mức thấp cho thấy dòng tiền lớn vẫn đứng ngoài quan sát, bất chấp VN-Index đang vận động quanh vùng kháng cự quan trọng. Đây cũng là nguyên nhân khiến các nhịp tăng của thị trường thiếu tính bền vững và nhanh chóng xuất hiện áp lực chốt lời.

Một yếu tố khác tiếp tục tạo sức ép là hoạt động bán ròng của khối ngoại. Trong tuần từ 29/6 đến 3/7, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng khoảng 3.000 tỷ đồng trên cả ba sàn. Đáng chú ý, trong 5 phiên giao dịch, khối ngoại chỉ có duy nhất một phiên mua ròng với giá trị gần 132 tỷ đồng. Riêng phiên cuối tuần, giá trị bán ròng lên tới hơn 780 tỷ đồng. TCB dẫn đầu danh sách bị bán ròng với gần 90 tỷ đồng, tiếp theo là MSN khoảng 70 tỷ đồng. Nhiều cổ phiếu lớn như VIC, GEX, MBB, VIB, VNM, ACB, GMD và BID cũng chịu áp lực bán đáng kể.

Ở chiều ngược lại, VND và MCH là hai mã được mua ròng mạnh nhất với giá trị trên 50 tỷ đồng mỗi cổ phiếu. Ngoài ra, FPT, VPB, SHS, HDB và CTD cũng ghi nhận lực mua từ nhà đầu tư nước ngoài.

Việc dòng vốn ngoại tiếp tục rút khỏi thị trường trong bối cảnh thanh khoản suy giảm khiến tâm lý nhà đầu tư trong nước trở nên thận trọng hơn.

Kỳ vọng vào kết quả kinh doanh quý II

Bước sang tuần giao dịch 6-10/7, thị trường sẽ chịu tác động đồng thời từ nhiều yếu tố trong và ngoài nước.

Trên thị trường quốc tế, tâm điểm vẫn là chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Báo cáo việc làm tháng 6 của Mỹ thấp hơn kỳ vọng đã giúp giảm bớt áp lực Fed phải tiếp tục nâng lãi suất trong ngắn hạn. Tuy nhiên, giới đầu tư vẫn chờ đợi biên bản cuộc họp tháng 6 của Fed để tìm kiếm tín hiệu rõ ràng hơn về định hướng điều hành trong nửa cuối năm.

Bên cạnh đó, dữ liệu kinh tế từ châu Âu, Trung Quốc cùng diễn biến giá dầu và cuộc họp của OPEC cũng sẽ tác động đáng kể đến tâm lý thị trường toàn cầu.

Ở trong nước, sau thông tin GDP quý II tăng 8,39% và tăng trưởng 6 tháng đầu năm đạt 8,18% - mức cao nhất trong khoảng hai thập kỷ, sự quan tâm của giới đầu tư đang chuyển sang mùa công bố kết quả kinh doanh quý II của doanh nghiệp niêm yết.

Đây được đánh giá là chất xúc tác quan trọng nhất đối với thị trường trong tháng 7, bởi kết quả lợi nhuận sẽ quyết định mức độ phân hóa giữa các nhóm cổ phiếu cũng như khả năng thu hút dòng tiền quay trở lại.

Theo Chứng khoán Asean, trong ngắn hạn, VN-Index nhiều khả năng tiếp tục rung lắc khi chỉ báo dòng tiền MFI vẫn ở trạng thái trung tính, phản ánh sự thiếu đồng thuận về động lượng tăng. Kịch bản chủ đạo vẫn là giằng co trong biên độ hẹp trước khi xuất hiện sự phân hóa rõ nét hơn.

Trong khi đó, Chứng khoán Pinetree cho rằng trạng thái "xanh vỏ đỏ lòng" có thể tiếp diễn khi dòng tiền vẫn ưu tiên kéo một số cổ phiếu trụ nhằm giữ VN-Index dao động trong vùng 1.850-1.890 điểm, còn phần lớn cổ phiếu vẫn thiếu động lực tăng giá.

Ở góc nhìn thận trọng hơn, TPBS nhận định thị trường đang bước vào giai đoạn tái tích lũy để hấp thụ lượng cung ngắn hạn sau nhịp hồi phục trước đó. Dù động lượng tăng đang chậm lại, xu hướng trung và dài hạn vẫn chưa xuất hiện tín hiệu tiêu cực.

Trong bối cảnh đó, nhiều chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư hạn chế mua đuổi tại các nhịp tăng mạnh, ưu tiên quản trị rủi ro và tập trung vào những doanh nghiệp có triển vọng lợi nhuận quý II tích cực hoặc các cổ phiếu đang thu hút dòng tiền lớn. Chừng nào thanh khoản chưa cải thiện và dòng tiền tổ chức chưa quay trở lại, VN-Index nhiều khả năng vẫn sẽ duy trì trạng thái đi ngang với sự chi phối của nhóm cổ phiếu trụ.