Chứng khoán Việt 'tìm cơ trong nguy'

Rủi ro tạm lắng

Thị trường chứng khoán vừa trải qua một trong những đợt biến động mạnh nhất trong nhiều năm trở lại đây, khi các thông tin liên quan đến chính sách thuế quan của Mỹ được công bố. Chỉ số VN-Index có thời điểm rơi xuống 1.073,6 điểm trong phiên giao dịch ngày 9/4, mức thấp nhất trong 1,5 năm qua.

Tuy nhiên, tâm lý thị trường nhanh chóng được cải thiện sau khi Mỹ công bố quyết định tạm dừng áp thuế đối ứng trong 90 ngày. Hiện tại, VN-Index đã trở lại vùng trên 1.200 điểm. Đáng chú ý, khối ngoại đã quay trở lại mua ròng khá mạnh, giá trị gần 1.000 tỷ đồng trên HoSE trong phiên 11/4 vừa qua. Dù chưa thể khẳng định dòng vốn ngoại đã đảo chiều hay chưa, nhưng đây vẫn là một tín hiệu đáng mừng sau giai đoạn nhà đầu tư nước ngoài bán ròng triền miên với cường độ cao trước đó.

Nhà đầu tư giao dịch tại một sàn chứng khoán ở Hà Nội. Ảnh: Phạm Hùng

Trong quá trình phục hồi sau cú sốc, thị trường ghi nhận sự phân hóa rõ rệt giữa các nhóm cổ phiếu. Những cổ phiếu thuộc các ngành chịu ảnh hưởng trực tiếp từ chính sách thuế như dệt may, gỗ, logistics, cao su, khu công nghiệp đã phản ứng tiêu cực do có tỉ trọng doanh thu lớn từ thị trường Mỹ.

Ngược lại, nhóm cổ phiếu ít hoặc không chịu ảnh hưởng từ thuế quan thể hiện sức chống chịu tốt hơn và đang trở thành điểm đến ưa thích của dòng tiền thận trọng trong giai đoạn hiện tại.

Trong ngắn hạn, kết quả kinh doanh của một số ngành như ngân hàng, vật liệu xây dựng, thực phẩm - vốn chủ yếu phục vụ thị trường nội địa - chưa phản ánh đầy đủ tác động của chính sách thuế lên hoạt động sản xuất - kinh doanh. Tuy nhiên, ở góc độ vĩ mô, việc định lượng tác động của mức thuế 10% là điều đáng lưu tâm. Không chỉ vì chưa có đủ số liệu định lượng rõ ràng, mà còn bởi ảnh hưởng gián tiếp đến sức mua, thu nhập và hành vi tiêu dùng của người dân rất khó đo lường trong thời điểm hiện tại.

Giám đốc Khối Khách hàng Tổ chức, Công ty CP Chứng khoán VNDIRECT Cao Thị Ngọc Quỳnh nhận định, trong ngắn hạn, thị trường sẽ có những phiên tích cực vì tâm lý đã được cởi trói từ các phiên bán tháo trước đó. Tuy nhiên, để đánh giá xu hướng dài hạn, cần theo dõi sát sao kết quả của các cuộc đàm phán thương mại giữa Việt Nam và Mỹ trong 90 ngày tới.

Bà Cao Thị Ngọc Quỳnh cho rằng, nếu Việt Nam tận dụng tốt cơ hội này để đạt được các thỏa thuận giảm thiểu mức thuế hoặc đa dạng hóa thị trường xuất khẩu, thị trường có thể hướng tới vùng 1.300 điểm trong quý III/2025. Ngược lại, nếu không có tiến triển rõ ràng hoặc nếu hành vi trả đũa giữa các quốc gia trong cuộc chiến thương mại leo thang, áp lực bán có thể quay trở lại khi nhà đầu tư trở về với tâm lý phòng thủ.

Trong giai đoạn biến động như hiện nay, bà Quỳnh khuyến nghị các nhà đầu tư trong nước – đặc biệt là nhà đầu tư cá nhân cần giữ tâm lý thận trọng, nhưng không nên hoảng loạn. Phản ứng thái quá như bán tháo khi có tin xấu hoặc mua đuổi khi thị trường tăng nóng đều có thể dẫn đến rủi ro lớn.

Nhóm ngành nào an toàn, sinh lời?

Trong bối cảnh các chính sách thuế quan của Mỹ liên tục thay đổi, tác động tới thị trường tài chính, Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân của Chứng khoán Yuanta Việt Nam Nguyễn Thế Minh cho rằng, nhà đầu tư nên thay đổi chiến lược phân bổ dòng tiền.

Theo chuyên gia của Chứng khoán Yuanta Việt Nam, những nhà đầu tư có tỷ trọng tiền mặt lớn nên tận dụng đợt hồi phục hiện tại để kiếm lời thông qua mua các mã tốt. Còn những người có tỷ trọng cổ phiếu cao, lỗ trong giai đoạn đầu tháng 4, họ có thể mua thêm hạ giá vốn, tận dụng sự hưng phấn của thị trường để giảm lỗ.

Với nhà đầu tư có tỷ lệ giao dịch ký quỹ (margins) cao, ngoài việc mua thêm cổ phiếu để hạ giá vốn, ông Minh khuyến nghị họ nên giảm vay nợ về tỷ lệ thấp, đề phòng trường hợp thị trường bất ngờ “quay xe”.

Nhà đầu tư cũng nên cơ cấu lại danh mục sở hữu, theo chuyên gia. Chính sách thuế của Mỹ nhắm đến danh mục hàng hóa bảo hộ nền sản xuất công nghiệp nước này như may mặc, linh kiện điện tử, thép… Trong khi đó, ngành dịch vụ công nghệ thông tin ít chịu ảnh hưởng hơn.

Theo giám đốc MBS chi nhánh miền Bắc Dương Văn Chung, trước mắt có 3 ngành mà các nhà đầu tư có thể xem xét nắm giữ trong bối cảnh thuế quan cao như hiện nay, đó là ngành bất động sản, điện và đầu tư công.

Đối với nhóm ngành bất động sản, tuy chưa có điểm sáng trong quý I/2025, nhưng thị trường tiếp tục duy trì đà bàn giao và ghi nhận lợi nhuận tăng mạnh từ nền thấp năm ngoái ở các dự án. Đối với nhóm ngành điện, tuy tăng trưởng tiêu thụ điện đạt 6% trong quý I/2025 không cao nhưng trong 2025, Chính phủ quyết tâm giữ mục tiêu tăng trưởng GDP 8%. Do đó, trong ngắn hạn tiêu thụ điện vẫn hưởng lợi. Trong khi đó, nhóm ngành đầu tư công cũng là nơi trú ẩn an toàn cho giới đầu tư. Trong năm 2025, đầu tư công dự kiến giải ngân tăng trưởng 145 với mục tiêu trở thành trụ cột thúc đẩy GDP. Việc thúc đẩy tiến độ tại các dự án trọng điểm có thể tác động tích cực tới các DN xây lắp khi các DN này có thể đẩy nhanh tiến độ hoàn thành dự án và ghi nhận doanh thu. Bên cạnh đó, chiến lược triển khai thêm một số cao tốc kết nối các khu vực phát triển kinh tế trong giai đoạn 2025-2028 như Hữu Nghị - Chi Lăng… có thể tạo điều kiện thuận lợi cho tăng trưởng các DN trong lĩnh vực này.

SSI Research đánh giá cơ hội đầu tư đang xuất hiện tại một số ngành phòng thủ. Trong số đó, nhóm phân tích đánh giá cao các ngành như Công nghệ thông tin, Năng lượng, Tiện tích, Tài chính, Tiêu dùng thiết yếu có xu hướng hồi phục tốt hơn trong khung thời gian 1-3 tháng sau các đợt thị trường điều chỉnh mạnh.

VDSC cũng khuyến nghị nhà đầu tư tranh thủ các nhịp phục hồi để giảm tỷ trọng đòn bẩy và cơ cấu lại danh mục, ưu tiên các cổ phiếu đầu ngành ít phụ thuộc vào xuất nhập khẩu như CTG, VCB, BID, MBB, REE, POW, HPG, GEG, NT2, HAH và KDH.

Nhà đầu tư có khẩu vị rủi ro cao có thể tận dụng cơ hội tăng tỷ trọng ngắn hạn vào nhóm cổ phiếu Beta cao khi thị trường phục hồi ban đầu, nhằm cải thiện hiệu suất đầu tư trước khi quay về tỷ trọng chiến lược.

Phương Nga