Chuyên gia: 'Tỷ trọng cổ phiếu Việt Nam trong rổ FTSE Emerging vẫn rất thấp so trong Đông Nam Á'

Ảnh minh họa.

Ngày 21/8, FTSE Russell đã công bố danh mục chính thức gồm 27 cổ phiếu Việt Nam sẽ được đưa vào rổ chỉ số. Đây là những cổ phiếu dự kiến được các quỹ đầu tư thụ động, trong đó có các quỹ ETF, thực hiện chuyển đổi danh mục và mua vào sau khi Việt Nam chính thức được đưa vào nhóm Secondary Emerging Market trong tháng 9.

Bên cạnh việc công bố danh mục 27 cổ phiếu, một thông tin đáng chú ý khác là FTSE Russell đã tăng tỷ trọng cổ phiếu Việt Nam trong rổ FTSE Emerging All Cap Index. 

Trước đó, tại thời điểm công bố vào tháng 4, tỷ trọng của Việt Nam trong rổ này là 0,329%. Tuy nhiên, theo những thông tin gần nhất, tỷ trọng của Việt Nam đã được nâng lên 0,49%.

Ông Ngô Thế Hiển, Phó Giám đốc Trung tâm Phân tích SHS nhận định, việc tỷ trọng Việt Nam được nâng lên làm thay đổi đáng kể dự báo về quy mô dòng vốn thụ động có thể chảy vào thị trường trong quá trình nâng hạng. Theo dự báo trước đó, tổng nguồn vốn thụ động sau khi Việt Nam chính thức được nâng hạng và quá trình chuyển đổi được thực hiện từ tháng 9/2026 đến tháng 9/2027 có thể tăng từ khoảng 1,5 tỷ USD lên khoảng 2-2,2 tỷ USD.

Đây là một yếu tố được đánh giá khá tích cực đối với thị trường chứng khoán Việt Nam, khi dòng vốn từ các quỹ đầu tư thụ động sẽ được phân bổ theo các chỉ số tham chiếu sau khi quá trình nâng hạng được thực hiện.

Nếu nhìn vào cơ cấu của rổ  FTSE Emerging All Cap Index tại thời điểm tháng 7, quốc gia đang có tỷ trọng lớn nhất trong rổ này là Trung Quốc với 27,5%.

Đứng tiếp theo là Ấn Độ với tỷ trọng khoảng 16,89%. Một quốc gia khác có tỷ trọng rất lớn trong rổ là Đài Loan, với tổng cộng 528 mã cổ phiếu, chiếm tỷ trọng lên tới 31,18%.

Tỷ trọng lớn của Đài Loan trong rổ FTSE Emerging All Cap Index một phần đến từ sự đóng góp rất lớn của nhóm cổ phiếu công nghệ, đặc biệt là các doanh nghiệp trong ngành chip bán dẫn. Nhóm cổ phiếu này đã tăng mạnh trong thời gian qua, qua đó góp phần làm tỷ trọng của Đài Loan trong rổ chỉ số tăng đáng kể.

Đài Loan vốn là một cường quốc về sản xuất các linh kiện bán dẫn. Vì vậy, diễn biến tăng mạnh của nhóm cổ phiếu công nghệ và bán dẫn đã có tác động đáng kể tới tỷ trọng của quốc gia này trong rổ chỉ số. 

Thực tế, phần lớn các cổ phiếu hiện đang chiếm tỷ trọng lớn trong rổ FTSE Emerging All Cap Index cũng đến từ Đài Loan.

Trong khi đó, với tỷ trọng mới 0,49%, Việt Nam vẫn là thị trường có tỷ trọng tương đối nhỏ. Theo đánh giá, một số quốc gia như Ai Cập, Cộng hòa Séc và Iceland hiện có tỷ trọng nhỏ hơn Việt Nam. Tuy nhiên, với mức 0,49%, Việt Nam chỉ cao hơn Philippines.

Trong khi đó, một số quốc gia Đông Nam Á như Indonesia, Malaysia và Thái Lan vẫn có tỷ trọng cao hơn Việt Nam trong rổ chỉ số này. Điều này cho thấy dù Việt Nam đã được nâng tỷ trọng, vị trí của thị trường trong rổ FTSE Emerging All Cap Index vẫn còn tương đối khiêm tốn.

Theo lộ trình đã được đề cập, ngày 21/9, FTSE sẽ chính thức loại toàn bộ cổ phiếu Việt Nam khỏi rổ chỉ số Frontier. Tuy nhiên, trong thời điểm đầu tiên, FTSE chỉ bổ sung 10% trọng số của Việt Nam vào rổ Secondary Emerging.

Điều này có ý nghĩa quan trọng đối với quy mô dòng vốn thụ động. Nếu tổng quy mô dòng vốn từ các quỹ ETF và các quỹ thụ động có khả năng phân bổ vào cổ phiếu Việt Nam được dự báo ở mức khoảng 2,2 tỷ USD, thì tại thời điểm ngày 21/9/2026, các quỹ sẽ chỉ phân bổ khoảng 10%, tương đương hơn 200 triệu USD.

Phần lớn dòng vốn trong tổng quy mô khoảng 2,2 tỷ USD được dự kiến sẽ được phân bổ trong giai đoạn từ tháng 6/2027 đến tháng 9/2027.

Như vậy, tác động của dòng vốn thụ động từ quá trình nâng hạng sẽ không diễn ra đồng thời trong một thời điểm, mà được phân bổ theo từng giai đoạn. Trong đợt đầu tiên vào tháng 9/2026, lượng vốn dự kiến ở mức hơn 200 triệu USD, trong khi phần lớn quy mô dòng vốn còn lại sẽ được thực hiện trong các giai đoạn tiếp theo.

Cũng theo ông Hiển, FTSE Russell là một trong những bộ chỉ số mà Việt Nam hướng tới trong lộ trình phát triển thị trường trong giai đoạn tới, với mục tiêu đến năm 2030 không chỉ dừng lại ở Secondary Emerging.

Theo định hướng được đề cập, Việt Nam đang hướng tới việc tiếp tục được đưa vào Advanced Emerging Market của FTSE, đồng thời hướng tới chuẩn Emerging Market của MSCI.

Nếu đạt được những mục tiêu này, quy mô dòng vốn thụ động, cũng như dòng vốn chủ động, được dự báo sẽ cao hơn rất nhiều so với con số khoảng 2,2 tỷ USD nói trên.

Do đó, việc được đưa vào nhóm Secondary Emerging của FTSE có thể được xem là một bước trong lộ trình phát triển dài hơn của thị trường. Quy mô dòng vốn có thể tiếp tục được mở rộng nếu Việt Nam tiến thêm các bước trong quá trình nâng hạng theo những mục tiêu đã đặt ra.