Cơ hội nới lỏng tiền tệ cho châu Á sau khi Fed hạ lãi suất

Trụ sở của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ ở thành phố Mumbai, Ấn Độ. Ảnh: Getty Images

Hôm 17-9, Fed thông báo hạ lãi suất 0,25 điểm phần trăm, đưa lãi vay chuẩn xuống còn 4-4,25%. Chủ tịch Fed Jerome Powell mô tả quyết định này là nhằm “quản lý rủi ro”, không phải để cứu vãn một nền kinh tế đang gặp khó khăn, mà để phòng ngừa các rủi ro tiềm ẩn. Ông ám chỉ Fed có thể tiến hành thêm hai lần cắt giảm lãi suất ở quy mô tương tự trong những tháng cuối năm nay.

Động thái hạ lãi suất Fed có thể giúp thu hẹp khoảng cách giữa lợi suất trái phiếu chính phủ của Mỹ và các nước châu Á. Điều này làm giảm áp lực lên tỷ giá tiền tệ của các nước châu vì mức chênh lệch lớn về lợi suất thường khiến dòng vốn chảy vào Mỹ, gây mất giá tiền tệ châu Á.

Nhờ áp lực tỷ giá giảm, các ngân hàng trung ương châu Á, đặc biệt là ở những nền kinh tế đang đối mặt thách thức nội địa lớn, có thêm dư địa để cắt giảm lãi suất, theo Peiqian Liu, chuyên gia kinh tế châu Á của Fidelity International.

“Nhìn chung, lập trường chính sách tiền tệ trên toàn khu vực châu Á có thể sẽ trở nên linh hoạt hơn”, Liu nói.

Một số ngân hàng trung ương ở châu Á đã hành động trước Fed để lạm dịu tác động bất lợi từ chính sách thuế quan của Tổng thống Donald Trump.

Hồi tháng Năm, Ngân hàng trung ương Hàn Quốc (BoK) giảm lãi suất chính sách xuống mức thấp nhất gần 3 năm .Tháng trước, Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) hạ lãi suất xuống mức thấp nhất 2 năm. Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) cũng giảm lãi suất 50 điểm cơ bản hồi tháng Sáu.

Betty Wang, nhà kinh tế trưởng của công ty tư vấn Oxford Economics nhận định, một số ngân hàng trung ương châu Á, bao gồm BoK và RBI có thể sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất trong quí 4.

“Có những lo lắng ban đầu về việc đồng nội tệ mất giá nhanh nhưng điều đó đã không xảy ra trong bối cảnh đồng đô la suy yếu. Điều này đã tạo thêm không gian cho các ngân hàng trung ương châu Á nới lỏng tiền tệ hơn nữa vào cuối năm nay để ứng phó lo ngại ngày càng tăng về tăng trưởng”, Wang nói.

Chi Lo, nhà chiến lược thị trường cấp cao khu vực châu Á - Thái Bình Dương của BNP Paribas Asset Management đồng tình quan điểm này,. Ông lưu ý, lãi suất thực tế trên khắp châu Á vẫn cao hơn mức trung bình lịch sử, tạo điều kiện cho các ngân hàng trung ương trong khu vực tiếp tục giảm lãi suất.

Một ngoại lệ đáng chú ý là Ấn Độ, nước ghi nhận mức tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ trong hai quí gần đây nhờ nhu cầu nội địa hơn là xuất khẩu.

Peiqian Liu của Fidelity International cho rằng, Ấn Độ có thể sẽ ưu tiên tăng trưởng trong nước bằng cách giảm thêm lãi suất do nhu cầu bên ngoài yếu hơn và thuế quan của Mỹ tăng cao hơn.

Lạm phát của Ấn Độ trong tháng Tám tăng 2,07% so với cùng kỳ năm ngoái, nằm sát ngưỡng dưới của mục tiêu lạm phát 2%-6% mà RBI đặt ra.

Do vậy, Ấn Độ có thể nới lỏng chính sách tiền tệ hơn nữa để thúc đẩy tăng trưởng nếu cần thiết.

Chi Lo cho biết, Fed đang bị mắc kẹt giữa hai mối lo là tăng trưởng chậm lại và lạm phát tăng thêm. Vì vậy, Fed có thể chỉ giảm lãi suất trong chu kỳ ngắn.

Các yếu tố cơ bản của nền kinh tế châu Á, bao gồm số liệu tăng trưởng vững chắc và lạm phát thấp, cho thấy khu vực này có thể chứng kiến chu kỳ giảm lãi suất dài hơn, đặc biệt là khi đồng đô la đang có xu hướng yếu.

Tuy nhiên, Trung Quốc và Nhật Bản, hai nền kinh tế lớn của châu Á đi ngược xu hướng cắt giảm lãi suất.

Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BoJ) không chỉ giữ nguyên lãi suất mà còn hướng tới việc tăng lãi suất trong nỗ lực bình thường hóa chính sách tiền tệ.

Sau cuộc họp chính sách vừa kết thúc chiều hôm nay (19-9), BoJ quyết định duy trì lãi suất ở mức 0,5%. Tuy nhiên, các nhà kinh tế dự báo, BoJ có thể tăng lãi suất vào cuối năm nay do lạm phát đã duy trì trên mức mục tiêu 2% trong hơn 3 năm.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) giữ nguyên lãi suất ngắn hạn ở mức 1,4% trong cuộc họp hôm 18-9. Động thái này nhằm cân bằng giữ nhu cầu kích thích kinh tế và mối lo bong bóng trên thị trường chứng khoán.

Kinh tế Trung Quốc suy yếu rõ rệt trong tháng Tám, với tăng trưởng xuất khẩu chậm hơn dự kiến và các chỉ số quan trọng như doanh số bán lẻ và sản lượng công nghiệp đều thấp hơn dự báo.

“Mối quan tâm hiện tại của nhà hoạch định chính sách Trung Quốc có lẽ ghìm đà tăng giá của đồng nhân dân tệ, thay vì bảo vệ đồng tiền này tránh mất giá”, Tianchen Xu, chuyên gia kinh tế cấp cao của Economist Intelligence Unit nhận xét.

Đồng nhân dân dân tệ ở thị trường hải ngoại đã tăng khoảng 3% so với đồng đô la trong năm nay.

Tuy nhiên, quyết định hạ lãi suất của Fed mở ra thêm nhiều lựa chọn cho PBoC. Tianchen Xu kỳ vọng Trung Quốc sẽ tiếp tục nới lỏng tiền tệ trong trung hạn để ứng phó những thách thức kinh tế trong nước.

Theo CNBC

Lê Linh