Cổ phiếu ANI gây sốt trên UPCoM: Thị giá tăng phi mã dù doanh nghiệp gánh nợ lớn

Đáng chú ý, cổ phiếu ANI từng có chuỗi 5 phiên tăng trần liên tiếp trong đầu tháng 7. So với mức giá tham chiếu 16.000 đồng/cp trong ngày giao dịch đầu tiên, thị giá ANI đã tăng hơn 230%, tương đương gấp khoảng 3,3 lần chỉ sau hơn một tháng, đưa vốn hóa doanh nghiệp lên gần 1.270 tỷ đồng.

Cổ phiếu ANI tiếp tục tăng kịch trần trong phiên 15/7.

Tuy nhiên, đà tăng mạnh của cổ phiếu diễn ra trong bối cảnh thanh khoản ở mức rất thấp. Khối lượng khớp lệnh mỗi phiên chỉ dao động từ vài trăm đến vài nghìn đơn vị. Điều này khiến diễn biến giá của ANI trở nên đáng chú ý, khi vốn hóa doanh nghiệp tăng nhanh dù dòng tiền thực tế tham gia không lớn.

Đằng sau diễn biến bứt phá của cổ phiếu là quá trình tái cấu trúc kéo dài nhiều năm của doanh nghiệp.

Tiền thân của ANI là Chi nhánh Tổng Công ty Sông Đà tại TPHCM, được thành lập năm 1993. Sau cổ phần hóa năm 2003, doanh nghiệp niêm yết trên HNX cuối năm 2006 với mã SIC và hoạt động chủ yếu trong các lĩnh vực xây lắp, đầu tư thủy điện, bất động sản và hạ tầng.

Năm 2015, Tổng Công ty Sông Đà thoái toàn bộ vốn, chấm dứt vai trò cổ đông nhà nước. Hai năm sau, Công ty cổ phần ANZA trở thành cổ đông lớn, đồng thời doanh nghiệp đổi tên thành Công ty Cổ phần ANI.

Đến năm 2021, ANZA nâng tỷ lệ sở hữu lên trên 65%, hiện nắm khoảng 73,3% vốn điều lệ, qua đó trở thành công ty mẹ và giữ quyền chi phối.

Tỷ lệ sở hữu tập trung khiến ANI không còn đáp ứng điều kiện về cơ cấu cổ đông của công ty đại chúng. Do đó, cổ phiếu SIC bị hủy niêm yết trên HNX từ tháng 7/2023.

Sau khi đáp ứng các điều kiện của công ty đại chúng, ANI được giao dịch trở lại trên UPCoM.

Không chỉ đổi tên và quay lại sàn chứng khoán, ANI hiện mang quy mô và cấu trúc hoạt động khá đa dạng, là một doanh nghiệp đầu tư đa ngành với năng lượng là lĩnh vực trọng tâm.

Những năm gần đây, doanh nghiệp liên tục thực hiện tái cơ cấu danh mục đầu tư, sắp xếp lại các khoản mục tài sản, đồng thời đẩy mạnh triển khai các dự án bất động sản và tìm kiếm nguồn vốn mới nhằm cải thiện năng lực tài chính.

Sau quá trình tái cấu trúc, ANI hiện sở hữu trực tiếp 8 công ty con cùng một công ty liên kết. Báo cáo tài chính năm 2025 cho thấy quy mô tổng tài sản của ANI đã tăng lên gần 4.700 tỷ đồng, cao gấp gần 5 lần vốn chủ sở hữu.

Trong cơ cấu tài sản, phần lớn tập trung ở các khoản phải thu, chi phí sản xuất kinh doanh dở dang và các dự án bất động sản đang triển khai.

Quy mô các khoản phải thu lớn cũng đặt ra yêu cầu về khả năng thu hồi dòng tiền trong tương lai. Đây là yếu tố quan trọng quyết định hiệu quả của quá trình tái cấu trúc cũng như khả năng cải thiện tình hình tài chính của doanh nghiệp trong các năm tới.

Đáng chú ý, áp lực nợ của doanh nghiệp vẫn ở mức cao. Tính đến cuối kỳ, tổng nợ phải trả lên gần 3.703 tỷ đồng, chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu nguồn vốn. Chi phí tài chính năm 2025 lên tới gần 185 tỷ đồng, phản ánh áp lực sử dụng đòn bẩy khá cao.

Bước sang quý I/2026, doanh nghiệp ghi nhận khoản lỗ hơn 10 tỷ đồng, cho thấy kết quả kinh doanh vẫn có thể biến động theo yếu tố mùa vụ của thủy điện, tiến độ ghi nhận doanh thu bất động sản cũng như chi phí lãi vay.

Giới chuyên môn đánh giá việc cổ phiếu ANI tăng mạnh phần nào phản ánh kỳ vọng của thị trường vào triển vọng tái cơ cấu và giá trị quỹ tài sản mà doanh nghiệp đang sở hữu. Tuy nhiên, với đặc điểm thanh khoản thấp và nền tảng tài chính vẫn còn áp lực lớn, diễn biến của cổ phiếu này cũng tiềm ẩn không ít rủi ro, nhất là trong bối cảnh vốn hóa đã tăng lên gần 1.270 tỷ đồng chỉ sau thời gian ngắn giao dịch trên UPCoM.

Sự hồi sinh của ANI sau nhiều năm tái cấu trúc là câu chuyện đáng chú ý trên thị trường, song bài toán nợ vay và dòng tiền vẫn là thách thức lớn đối với doanh nghiệp. Điều này đồng nghĩa với việc đà tăng của cổ phiếu trong thời gian qua cần được kiểm chứng thêm bằng những chuyển biến thực chất trong hoạt động kinh doanh và sức khỏe tài chính của doanh nghiệp.