Cổ phiếu cần quan tâm ngày 30/12

Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu CTG, VIB, TPB

CTCK MB (MBS)

Chúng tôi cho rằng các ngân hàng sẽ tiếp tục duy trì lãi suất cho vay thấp trong 6-9 tháng tới để hỗ trợ khách hàng, vì nhu cầu tín dụng vẫn chưa phục hồi hoàn toàn. Lãi suất tiền gửi năm 2025 khó có thể duy trì ở mức thấp như năm 2024, do thanh khoản căng thẳng do áp lực lớn từ tỷ giá hối đoái tăng cao. Nhìn chung, chúng tôi tin rằng NIM của các ngân hàng khó có thể tăng mạnh vào năm 2025.

Vào năm 2025, tỷ lệ nợ nhóm 2 giảm dự kiến sẽ tạo cơ sở vững chắc để giảm áp lực từ NPL gia tăng. Ngoài ra, dự kiến tăng trưởng tín dụng nhanh hơn sẽ giúp giảm tỷ lệ NPL. Các ngân hàng tích cực trích lập dự phòng và thu hồi nợ xấu vào năm 2024 dự kiến sẽ tăng cường hoạt động cho vay vào năm 2025, bất chấp tỷ lệ NPL có thể tăng mạnh.

Năm 2025, chúng tôi cho rằng sự phục hồi của thu nhập ngoài lãi (NoII) sẽ là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận tăng tốc trong khi thu nhập lãi thuần (NII) vẫn duy trì mức tăng trưởng. Sự tăng trưởng của NoII sẽ được thúc đẩy bởi sự phục hồi mạnh mẽ hơn của NFI (thu nhập từ phí dịch vụ) sau khi tăng trưởng tín dụng bán lẻ cao hơn và tiếp tục tăng cường các nỗ lực thu hồi nợ.

Một số ngân hàng như HDB, VIB, TCB và OCB vốn bị ảnh hưởng nặng hơn về tăng trưởng NoII do thu nhập từ phí và bán lẻ thấp vào năm 2024, dự kiến sẽ chứng kiến sự phục hồi mạnh mẽ hơn về tăng trưởng NoII vào năm 2025. Nhìn chung, chúng tôi dự kiến tăng trưởng thu nhập của các ngân hàng trong phạm vi theo dõi sẽ đạt 20,2% svck vào năm 2025.

Chúng tôi ưa thích CTG, VIB và TPB do: 1) hưởng lợi từ đầu tư công; 2) trích lập dự phòng cao trong năm 2024 để cải thiện bộ đệm dự phòng năm 2025; 3) tăng trưởng lợi nhuận ròng 2025-2026 cao và 4) định giá hấp dẫn. Rủi ro giảm giá đối với ngành bao gồm: 1) nhu cầu tín dụng tiêu dùng phục hồi chậm hơn kỳ vọng và lãi suất cho vay vẫn ở mức thấp trong thời gian dài hơn dự kiến và 2) hoạt động xuất khẩu và giải ngân đầu tư công chậm hơn kỳ vọng.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu VTP

CTCK Sài Gòn – Hà Nội (SHS)

Viettel Post - doanh nghiệp logistics công nghệ hàng đầu Việt Nam, đang tăng tốc mạnh mẽ giữa làn sóng bùng nổ thương mại điện tử. Với sự phát triển vượt bậc của thương mại điện tử, ngành logistics Việt Nam đã ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng 14-16%/năm trong những năm gần đây, đạt quy mô 40- 42 tỷ USD/năm. Trong bối cảnh đó, Viettel Post vững vàng giữ vị thế dẫn đầu trên thị trường chuyển phát nhanh. Thị phần bưu chính của Viettel Post đã tăng từ 16% vào năm 2021 lên 17,2% vào năm 2023, củng cố vị trí số 1 trong ngành.

Giai đoạn 2019-2023, VTP đạt mức tăng trưởng doanh thu kép hàng năm (CAGR) ấn tượng ở mức 25,8%. Theo dự báo của SHS, doanh thu và lợi nhuận của VTP sẽ tiếp tục duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ trong giai đoạn 2025-2030, với CAGR lần lượt đạt 25,3% và 34%.

Kết quả này được thúc đẩy bởi các yếu tố chính sau: (i) thương mại điện tử bùng nổ: Việt Nam đang trở thành một trong những thị trường thương mại điện tử phát triển nhanh nhất thế giới, với tốc độ tăng trưởng CAGR dự kiến đạt 25-35% đến năm 2030, kéo theo sự tăng trưởng mạnh mẽ của ngành logistics; (ii) VTP không ngừng đầu tư bài bản vào hệ thống hạ tầng và công nghệ, tạo lợi thế cạnh tranh vượt trội trong ngành; (iii) VTP tập trung phát triển các lĩnh vực như thương mại điện tử xuyên biên giới, cửa khẩu thông minh và mở rộng hoạt động ra thị trường quốc tế, mở ra những cơ hội tăng trưởng dài hạn.

Dựa trên kết quả định giá lần đầu đối với cổ phiếu VTP, bằng cách sử dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF) và phương pháp so sánh tương quan P/S, SHS đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu VTP, mức giá mục tiêu trong vòng 12 tháng tới là 168.900 VND/cổ phiếu, cao hơn 20,6% so với mức giá đóng cửa ngày 23/12/2024. Dự báo 10 - 15 năm tới logistics đóng vai trò quan trọng và là lĩnh vực tăng trưởng nhanh nhất trong nền kinh tế. VTP có vị thế tốt để hưởng lợi nhờ tầm nhìn, hệ thống công nghệ và hệ thống hạ tầng logistics.

N.T