Cổ phiếu F88 vượt 1 triệu đồng: Lãnh đạo giải mã mức giá và công bố kế hoạch chia tách

Giải mã hiện tượng thị giá triệu đồng

Kết thúc tuần giao dịch, cổ phiếu F88 (mã chứng khoán: F88) tiếp tục duy trì trên vùng giá cao, đóng cửa phiên ngày 22/8 tại mức 1.045.000 đồng/cổ phiếu. Mức giá này đưa vốn hóa thị trường của Công ty Cổ phần Kinh doanh F88 vượt ngưỡng 8.500 tỷ đồng, tương đương hơn 320 triệu USD. Kể từ khi chính thức giao dịch trên sàn UPCoM vào ngày 8/8, F88 đã nhanh chóng trở thành cổ phiếu duy nhất trên thị trường có thị giá bảy chữ số.

Hiện tượng này bắt đầu ngay từ phiên chào sàn, khi F88 từ mức giá tham chiếu 634.900 đồng đã tăng kịch biên độ cho phép (+40%) lên 888.800 đồng và không ngừng đi lên trong các phiên sau đó. Trước sự quan tâm của thị trường, ban lãnh đạo F88 đã có những giải thích chi tiết về cấu trúc định giá và chiến lược của công ty.

Theo ông Phùng Anh Tuấn, Chủ tịch Hội đồng quản trị F88, nguyên nhân cốt lõi đằng sau mức giá trên 1 triệu đồng đến từ số lượng cổ phiếu đang lưu hành ở mức rất thấp, chỉ hơn 8 triệu đơn vị. Về bản chất, vốn hóa thị trường của một doanh nghiệp là tích số của thị giá cổ phiếu và số lượng cổ phiếu lưu hành. Với một mức vốn hóa đã được định hình, việc có số lượng cổ phiếu nhỏ một cách có chủ đích sẽ tất yếu đẩy thị giá mỗi cổ phiếu lên cao.

Cơ cấu cổ đông cô đặc này xuất phát từ chiến lược của F88. Công ty không thực hiện chào bán cổ phiếu mới ra công chúng trong đợt đăng ký giao dịch trên UPCoM. Do đó, lượng cổ phiếu tự do chuyển nhượng (free-float) gần như không đáng kể. Các giao dịch diễn ra trên thị trường thời gian qua chủ yếu mang tính nội bộ giữa các cổ đông hiện hữu hoặc liên quan đến chương trình phát hành cổ phiếu cho người lao động (ESOP). Khi nguồn cung khan hiếm, thị giá cổ phiếu dễ bị đẩy lên cao ngay cả với khối lượng giao dịch khiêm tốn.

Nhận thức được mức giá cao có thể trở thành rào cản đối với các nhà đầu tư cá nhân, ông Tuấn công bố kế hoạch sắp tới của công ty là thực hiện chia tách cổ phiếu. Dự kiến trong vòng 1-2 tháng tới, thủ tục này sẽ được tiến hành. Chia tách cổ phiếu là một nghiệp vụ làm tăng số lượng cổ phiếu đang lưu hành, đồng thời làm giảm thị giá tương ứng mà không làm thay đổi vốn hóa thị trường. Sau khi chia tách, thị giá cổ phiếu F88 được kỳ vọng sẽ điều chỉnh về vùng giá dễ tiếp cận hơn, khoảng 100.000 đồng/cổ phiếu, từ đó cải thiện tính thanh khoản và mở ra cơ hội cho nhiều nhà đầu tư hơn.

Định giá và lộ trình lên sàn HoSE

Về câu chuyện định giá, bà Trần Mai Thảo, Giám đốc tài chính F88, khẳng định mức giá chào sàn và diễn biến sau đó đều có cơ sở. Mức giá tham chiếu ban đầu 634.900 đồng được xác định một cách thận trọng, dựa trên công thức tính trung bình cộng giữa giá cổ phiếu F88 đang giao dịch trên thị trường chưa niêm yết (OTC) và giá trị sổ sách của mỗi cổ phần, có áp dụng thêm một số hệ số điều chỉnh. Theo bà Thảo, việc thị giá tăng sau đó thể hiện sự đánh giá của thị trường về tiềm năng của F88 cao hơn mức định giá ban đầu của công ty.

Chủ tịch Phùng Anh Tuấn cũng cho biết thêm, mức vốn hóa hơn 320 triệu USD hiện tại không phải là một con số bất ngờ. Ngay từ năm 2023, trong một vòng huy động vốn trước đó, F88 đã được các quỹ đầu tư quốc tế định giá 350 triệu USD. Dưới góc độ người điều hành, ông Tuấn thậm chí còn cho rằng giá trị hiện tại của F88 vẫn còn thấp so với tiềm năng nội tại.

Nền tảng cho sự tự tin này đến từ kết quả kinh doanh phục hồi ấn tượng. Sau một năm 2023 khó khăn và ghi nhận lỗ, F88 đã trở lại mạnh mẽ trong năm 2024 với lợi nhuận đạt 362 tỷ đồng. Đà tăng trưởng tiếp tục được thể hiện trong Quý II/2025, khi công ty báo cáo doanh thu 925 tỷ đồng (tăng 30% so với cùng kỳ) và lợi nhuận trước thuế 189 tỷ đồng (tăng 220%).

F88 đã vạch ra một lộ trình phát triển rõ ràng. Việc đưa cổ phiếu lên giao dịch tại UPCoM được xem là bước đệm để công ty làm quen với môi trường đại chúng, trước khi hướng đến mục tiêu cuối cùng là niêm yết trên Sàn Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HoSE) vào năm 2027. Trước đó, công ty dự kiến sẽ tổ chức một vòng huy động vốn pre-IPO vào đầu năm 2026. Mục tiêu F88 đặt ra cho lần niêm yết chính thức trên HoSE là đạt mức vốn hóa 1 tỷ USD, dựa trên kế hoạch tăng trưởng dư nợ cho vay 30%/năm, doanh thu 20%/năm và kỳ vọng hệ số P/E có thể đạt mức 20 lần.

Khánh Chi