Điện Gia Lai (GEG) báo lãi quý I giảm 57%, đang gánh hơn 8.100 tỷ đồng nợ vay

Lợi nhuận "bốc hơi" 57% sau khi hết khoản thu nhập một lần từ Tân Phú Đông 1

CTCP Điện Gia Lai (mã: GEG) khởi đầu năm 2026 với bức tranh kinh doanh không mấy tươi sáng.

Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý I/2026, GEG ghi nhận doanh thu thuần 767,4 tỷ đồng, giảm khoảng 31% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận gộp đạt gần 487 tỷ đồng, giảm hơn 41%.

Về cơ cấu doanh thu, bán điện kỳ này của GEG đạt gần 765 tỷ đồng, giảm hơn 30% so với cùng kỳ; doanh thu cung cấp dịch vụ cũng giảm mạnh từ 14 tỷ đồng xuống 2,7 tỷ đồng.

Báo cáo tài chính hợp nhất quý I/2026 của Điện Gia Lai (GEG).

Kết quả, Điện Gia Lai báo lãi sau thuế 263,7 tỷ đồng, giảm 57% so với mức gần 613 tỷ đồng cùng kỳ năm 2025. Lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 206,7 tỷ đồng, giảm khoảng 45%.

Điện Gia Lai lý giải nguyên nhân chủ yếu không đến từ sự suy giảm trong hoạt động vận hành các nhà máy điện mà do quý I/2025 ghi nhận khoản doanh thu bổ sung mang tính chất một lần từ Nhà máy Điện gió Tân Phú Đông 1.

Cụ thể, trong quý I/2025, GEG đã hạch toán khoản doanh thu bổ sung của Nhà máy Điện gió Tân Phú Đông 1 liên quan đến giai đoạn năm 2023 và 2024 được chuyển sang ghi nhận trong năm 2025. Khoản thu nhập đột biến này đã tạo nền lợi nhuận rất cao cho cùng kỳ năm trước.

Bước sang quý I/2026, khoản doanh thu bất thường nói trên không còn, khiến lợi nhuận sụt giảm đáng kể khi so sánh theo năm.

Một điểm đáng chú ý là dù doanh thu của GEG giảm mạnh, biên lợi nhuận gộp của GEG vẫn duy trì ở mức rất cao. Trong quý I/2026, giá vốn hàng bán chỉ ở mức 280 tỷ đồng, gần tương đương cùng kỳ. Nhờ đó, biên lợi nhuận gộp đạt khoảng 63,5%.

Doanh thu tài chính chỉ đạt gần 4 tỷ đồng, giảm gần một nửa so với cùng kỳ. Chi phí tài chính giảm xuống còn 165 tỷ đồng, thấp hơn khoảng 12% so với cùng kỳ. Trong đó, chi phí lãi vay ở mức 165,2 tỷ đồng, giảm hơn 22 tỷ đồng (trung bình mỗi ngày GEG phải trả hơn 1,8 tỷ đồng lãi vay).

Nợ vay vẫn chiếm quá nửa nguồn vốn, GEG tiếp tục bơm vốn cho Đức Huệ 2

Tại ngày 31/3/2026, tổng tài sản của GEG đạt hơn 15.135 tỷ đồng, gần như đi ngang so với đầu năm. Trong đó trữ tiền ở mức 417 tỷ đồng, giảm 6% so với đầu năm. Trong đó, lượng tiền và các khoản tương đương tiền của Điện Gia Lai đạt 105,9 tỷ đồng, tăng gần 23% so với đầu năm. Trong đó, tiền gửi ngân hàng đạt 46,6 tỷ đồng và các khoản tương đương tiền đạt 59,2 tỷ đồng.

Bên cạnh đó, doanh nghiệp còn ghi nhận 288,1 tỷ đồng đầu tư tài chính ngắn hạn dưới hình thức tiền gửi có kỳ hạn từ 6 đến 12 tháng tại các ngân hàng thương mại, giảm khoảng 47 tỷ đồng so với đầu năm.

Phải thu ngắn hạn khách hàng tăng 15% lên 946 tỷ đồng; hàng tồn kho ở mức 53,4 tỷ đồng.

Tại ngày 31/3/2026, các khoản phải thu ngắn hạn khác của GEG đạt 288,2 tỷ đồng, tăng hơn 70,6 tỷ đồng so với đầu năm. Khoản mục này chủ yếu đến từ các khoản tạm ứng cho nhân viên với giá trị gần 248,8 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức 180,9 tỷ đồng hồi đầu năm và chiếm hơn 86% tổng phải thu ngắn hạn khác.

Ngoài ra, doanh nghiệp còn ghi nhận hơn 22,9 tỷ đồng lãi phải thu, hơn 11 tỷ đồng ký quỹ thực hiện dự án và khoảng 2 tỷ đồng phải thu từ thanh lý tài sản. Sau khi trích lập dự phòng gần 15 tỷ đồng, giá trị thuần của các khoản phải thu ngắn hạn khác vẫn ở mức cao.

Đáng chú ý, phần lớn các khoản phải thu này phát sinh với bên thứ ba, đạt gần 273,8 tỷ đồng, trong khi các khoản phải thu từ bên liên quan ở mức 14,4 tỷ đồng.

Ở chiều dài hạn, GEG ghi nhận 43,3 tỷ đồng phải thu dài hạn khác, giảm nhẹ so với đầu năm. Trong đó, doanh nghiệp có 15 tỷ đồng tạm ứng hợp tác đầu tư, 13,2 tỷ đồng tạm ứng cho nhân viên, gần 8 tỷ đồng ký quỹ thuê tài chính và 4,6 tỷ đồng ký quỹ thực hiện dự án.

Chi phí xây dựng cơ bản dở dang của GEG đạt 739,6 tỷ đồng, tăng hơn 73 tỷ đồng so với đầu năm. Trong số các dự án đang triển khai, Nhà máy điện mặt trời Đức Huệ 2 (Long An) tiếp tục chiếm tỷ trọng lớn nhất với giá trị đầu tư dở dang gần 669,3 tỷ đồng, tăng gần 58 tỷ đồng so với đầu năm và tương đương hơn 90% tổng giá trị xây dựng cơ bản dở dang của doanh nghiệp.

Bên cạnh đó, GEG cũng đang ghi nhận hơn 41,2 tỷ đồng chi phí đầu tư tại dự án thủy điện Ea Tih, tăng hơn 10 tỷ đồng so với đầu năm. Dự án điện gió VPL giai đoạn 2 có giá trị đầu tư dở dang gần 13,9 tỷ đồng, tăng khoảng 4 tỷ đồng sau ba tháng đầu năm.

Về nguồn vốn, tổng nợ phải trả giảm nhẹ xuống 8.374 tỷ đồng, trong đó phần lớn là nợ dài hạn với 7.629 tỷ đồng.

Trong đó, tổng dư nợ vay và nợ thuê tài chính của GEG đạt hơn 8.176 tỷ đồng, giảm khoảng 166 tỷ đồng so với đầu năm nhưng vẫn chiếm hơn một nửa tổng nguồn vốn của doanh nghiệp. Trong đó, vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn ở mức 549 tỷ đồng, còn dư nợ dài hạn lên tới 7.627 tỷ đồng.

Cơ cấu nợ vay của GEG chủ yếu gắn với các dự án năng lượng tái tạo đã và đang triển khai. Phần lớn dư nợ dài hạn tập trung tại Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (Vietcombank) - Chi nhánh Gia Lai với giá trị hơn 6.704 tỷ đồng, tương đương gần 88% tổng dư nợ dài hạn.

Nguồn vốn vay này được sử dụng để tài trợ cho hàng loạt dự án điện mặt trời và điện gió của doanh nghiệp như Krông Pa, Hàm Phú 2, Đức Huệ 2, Ia Bang, VPL 1, Tân Phú Đông 1 và Tân Phú Đông 2. Trong đó, riêng dự án điện gió Tân Phú Đông 1 đang có dư nợ hơn 2.590 tỷ đồng, còn dự án điện gió Tân Phú Đông 2 ghi nhận dư nợ khoảng 1.383 tỷ đồng.

Đáng chú ý, dư nợ tại dự án điện mặt trời Đức Huệ 2 tăng từ 182 tỷ đồng đầu năm lên gần 239 tỷ đồng vào cuối quý I/2026, cho thấy doanh nghiệp tiếp tục giải ngân vốn cho dự án này trong giai đoạn triển khai.

Bên cạnh các khoản vay ngân hàng, GEG còn duy trì dư nợ trái phiếu hàng trăm tỷ đồng. Tại ngày 31/3/2026, Điện Gia Lai có khoảng 605 tỷ đồng trái phiếu lưu hành, tương đương hơn 7% tổng dư nợ vay và nợ thuê tài chính. Trong đó, 75 tỷ đồng đến hạn thanh toán trong vòng 12 tháng tới, còn khoảng 530 tỷ đồng là các khoản trái phiếu dài hạn phục vụ đầu tư các dự án năng lượng tái tạo.