Định giá cổ phiếu ngân hàng không còn rẻ
MBS Research đánh giá rằng so với định giá với các ngân hàng trong khu vực, định giá toàn ngành ngân hàng của Việt Nam tương đối cao hơn so với các nước trong khu vực ngoại trừ Indonesia nhờ mức ROE duy trì cao, do đó thu hẹp tiềm năng tăng giá trong ngắn hạn.
Mặc dù chững lại trong những phiên cuối tháng 8, VN-Index đã có hai tháng tăng ấn tượng. Theo giới phân tích, thị trường ghi nhận quán tính tăng ngày càng mạnh khi lên các mức cao mới. Kể từ ngưỡng 1.400 điểm, chỉ số này phải mất 10 phiên để đạt ngưỡng 1.500 điểm, nhưng chỉ mất 5 phiên để từ ngưỡng 1.500 điểm lên 1.600 điểm.
Nhóm Ngân hàng trở lại vai trò dẫn dắt trong tháng, bên cạnh hoạt động tốt ở các nhóm ngành khác như Chứng khoán, Bất động sản. Điển hình như mã VPB củaVPBank, từ vùng giá 18.000 đồng/cp hồi đầu tháng 7 đã leo một mạch lên vùng đỉnh gần 36.000 đồng vào giữa tháng 8, tương ứng mức tăng gấp đôi, và hiện dù có điều chỉnh vẫn dao động quanh 33.000 đồng, tăng hơn 80%. Trước đó, cổ phiếu này có 3 năm lình xình tích lũy quanh vùng 18.000 đồng/cp.
Nhiều cổ phiếu ngân hàng khác cũng vượt đỉnh với hiệu suất đầu tư vượt trội tính từ đầu tháng 7 đến nay như SHB (+56%), TPB (+53%), HDB (+46%), MSB (+44%), MBB (+42%), LPB (+36%), OCB (+30%), ACB (+23%), STB (+16%), ... Một số cổ phiếu ngân hàng quy mô nhỏ cũng tăng ấn tượng như NVB (+31%), KLB (+27%), EIB (+24%), VBB (+20%), BVB (+19%)...
Trong báo cáo ngành ngân hàng mới cập nhật hồi cuối tháng 8, MBS Research nhận định nếu xét trên P/B trung bình của 15 ngân hàng niêm yết lớn nhất để loại trừ tác động của một số ngân hàng nhỏ vừa niêm yết trong thời gian gần đây thì tính đến ngày 21/8/2025, P/B của nhóm 15 ngân hàng này đang ở mức 1,93 lần, cao hơn 35% so với trung bình 3 năm và 19% so với trung bình 5 năm gần nhất.

Ảnh: MBS Research
Trong đó, trung bình P/B của các ngân hàng gốc quốc doanh bao gồm VCB, CTG và BID là hiện đang giao dịch thấp hơn 9% so với trung bình 5 năm. Còn P/B nhóm ngân hàng tư nhân đang cao hơn 30% so với trung bình 5 năm gần đây.
Các chuyên gia nhận định nếu so với định giá với các ngân hàng trong khu vực, định giá toàn ngành ngân hàng của Việt Nam tương đối cao hơn so với các nước trong khu vực ngoại trừ Indonesia nhờ mức ROE duy trì cao, do đó thu hẹp tiềm năng tăng giá trong ngắn hạn.

Ảnh: MBS
Khuyến nghị cho nhà đầu tư, nhóm phân tích MBS cho rằng diễn biến tích cực của giá cổ phiếu ngành ngân hàng trong thời gian qua chủ yếu được dẫn dắt bởi môi trường vĩ mô thuận lợi, chính sách tiền tệ nới lỏng, các thay đổi pháp lý khơi thông thị trường bất động sản và đẩy mạnh đầu tư công. Bên cạnh đó, kỳ vọng TTCK Việt Nam được nâng hạng vào tháng 9 cũng hỗ trợ cho các cổ phiếu ngân hàng do yếu tố vốn hóa, thanh khoản lớn phù hợp với khẩu vị đầu tư của nhà đầu tư nước ngoài.
Tuy nhiên, các chuyên gia cũng lưu ý rằng các yếu tố thuận lợi này đã phản ánh vào định giá, trong khi tăng trưởng lợi nhuận trung bình toàn ngành được dự báo chỉ ở mức vừa phải 15%/20% trong giai đoạn 2025 – 2026.
Nguồn Doanh Nhân VN: https://doanhnhanvn.vn/dinh-gia-co-phieu-ngan-hang-khong-con-re.html