Định giá giảm sâu tạo bệ phóng cho thị trường chứng khoán tiến sát vùng đáy

Định giá giảm sâu kích hoạt cơ hội thu hút dòng tiền

Ông Lương Duy Phước, Quyền Giám đốc Nghiên cứu Thị trường Công ty Cổ phần Chứng khoán Kafi, phân tích lực cầu hiện tại chưa đủ sức hấp thụ áp lực bán ở vùng giá cao. Áp lực này xuất phát từ nhu cầu chốt lời ngắn hạn và tâm lý cơ cấu danh mục sau nhịp giảm điểm. Thanh khoản thị trường chưa cải thiện tương xứng với mức tăng của chỉ số, phản ánh sự dè dặt của bên mua chủ động. Cùng với đó, sự phân hóa tại nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn khiến thị trường khó duy trì đà phục hồi liên tục.

Trên bình diện quốc tế, quá trình định giá lại nhóm cổ phiếu công nghệ và trí tuệ nhân tạo có thể kích hoạt sự dịch chuyển dòng vốn toàn cầu. Dù vậy, tác động thực tế đến thị trường Việt Nam dự kiến phải từ năm 2027 mới bộc lộ rõ, còn hiện tại chủ yếu ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư. Yếu tố quyết định xu hướng ngắn hạn của chỉ số VN Index vẫn là nội lực thị trường, đặc biệt là điều kiện thanh khoản và cán cân cung cầu.

Điểm sáng lớn nhất lúc này là mặt bằng định giá đã giảm về mức hấp dẫn. Dữ liệu đến phiên 6/11 cho thấy hệ số P/E của chỉ số chung lùi về mốc 10,9 lần, rơi vào nhóm thấp nhất trong 5 năm qua. Riêng chỉ số P/B của ngành ngân hàng chỉ xoay quanh 1,34 lần, tiệm cận vùng đáy lịch sử. Sự suy giảm định giá này cho thấy rủi ro đã được phản ánh phần lớn vào giá cổ phiếu, mở ra cơ hội hình thành vùng cân bằng mới.

Các chính sách điều hành vĩ mô dịp cuối năm cũng bổ sung lực đỡ quan trọng. Việc Ngân hàng Nhà nước triển khai nghiệp vụ hoán đổi ngoại tệ kỳ hạn 6 tháng với quy mô tối đa 2 tỷ USD giúp cung ứng lượng thanh khoản xấp xỉ 49.000 tỷ đồng. Bước đi này được giới phân tích đánh giá cao trong việc giảm áp lực chi phí vốn, hỗ trợ doanh nghiệp cải thiện kết quả kinh doanh quý IV. Dù vậy, độ rộng thị trường vẫn hẹp khi chỉ 36% số cổ phiếu vượt đường trung bình động 20 phiên và 30% nằm trên đường trung bình động 50 phiên, báo hiệu đà phục hồi cần thêm thời gian để lan tỏa.

Triển vọng nhóm vốn hóa lớn và chiến lược giải ngân

Ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc Phân tích Công ty Cổ phần Chứng khoán Agriseco, nhìn nhận thị trường chưa trải qua nhịp rũ bỏ đủ mạnh để kích hoạt đợt tăng điểm dứt khoát. Chỉ số VN Index tiếp tục vận động giằng co qua các phiên tăng giảm đan xen. Tuy nhiên, dòng tiền đang rục rịch quay lại các nhóm cổ phiếu dẫn dắt truyền thống như ngân hàng, chứng khoán và bất động sản. Sự xuất hiện của lực cầu tại các trụ cột này thắp lên hy vọng phục hồi, dù thị trường vẫn cần thời gian kiểm định.

Về phân tích kỹ thuật, vùng 1.700 điểm đóng vai trò hỗ trợ ngắn hạn quan trọng, trong khi khu vực 1.750 đến 1.760 điểm là ngưỡng kháng cự thử thách đà đi lên của chỉ số. Việc giữ vững mốc 1.700 điểm sẽ giúp thị trường tích lũy tạo nền, chuẩn bị cho chu kỳ mới. Nếu đánh mất mốc này, chỉ số có nguy cơ lùi về ngưỡng 1.640 điểm. Sự bứt phá qua các ngưỡng kháng cự chỉ thực sự ý nghĩa khi đi kèm thanh khoản vượt mức bình quân 20 phiên và đà tăng lan tỏa đều khắp các nhóm ngành.

Ở giai đoạn thị trường giao dịch giằng co, các chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư ưu tiên quản trị rủi ro kết hợp giải ngân thăm dò. Tỷ trọng cổ phiếu an toàn hiện tại là 50% danh mục, phần còn lại duy trì tiền mặt để sẵn sàng đón cơ hội khi giá chiết khấu sâu hơn. Việc giải ngân mới nên tập trung vào các cổ phiếu đang xây nền giá vững chắc, bám sát đường trung bình động 20 phiên hướng lên và sở hữu nền tảng tăng trưởng lợi nhuận ổn định.