'Đo' triển vọng nhóm cổ phiếu chứng khoán

Tuần qua, thị trường đã nhanh chóng trở lại với sức bật mạnh mẽ trong hai phiên còn lại khi sự lạc quan được lan tỏa tích cực và chỉ số VN-Index ghi nhận tăng gần 20 điểm, khép lại tuần giao dịch với mức 1.270,14 điểm. Ông/bà nhìn nhận như thế nào về xu hướng giao dịch trong tuần tới?

Ông Vũ Duy Khánh, Giám đốc phân tích, CTCK Smart Invest (AAS)

Xu hướng chủ đạo vẫn là kiểu giao dịch Swing - Up, phân hóa cao, xoay tua nhanh. Cơ bản không phù hợp cho các nhà đầu tư giao dịch T+. Gần kháng cự 1,300 điểm thì xác suất chịu sự điều chỉnh sẽ cao hơn.

Ông Phan Dũng Khánh, Giám đốc Tư vấn đầu tư CTCK Maybank Investment Bank

Thị trường có bước tích cực lớn khi thanh khoản tăng vọt để vượt vùng 1.250, nhưng đóng cửa tuần lại ngay mốc 1.270 khá quan trọng. Tuy vậy, khác với những lần trước, thanh khoản tuần qua cải thiện khá tốt và nếu sang tuần mới có thể đứng vững trên mức này cùng dòng tiền tiếp tục cải thiện, thì có thể kỳ vọng thị trường sớm quay lại vùng 1.300.

Ông Lương Duy Phước, Giám đốc phân tích, CTCK Kafi

Tính đến hiện tại, VN-INDEX đã có 3 tuần tăng điểm liên tiếp với mức tăng gần 6,5% để đưa VN-Index đến gần hơn với mức kháng cự mạnh 1.290-1.300 điểm. Đà tăng điểm được hỗ trợ với sự luân chuyển lực cầu từ nhóm nhà đầu tư cá nhân, tổ chức trong nước và khối ngoại.

Ông Lương Duy Phước

Với kháng cự mạnh kể trên đã duy trì xuyên suốt trong 2 năm vừa qua, cùng với nhịp hồi phục mang tính chất kỹ thuật đã đưa nhiều chỉ báo kỹ thuật đạt đến vùng quá mua, nhiều khả năng sẽ có các nhịp giằng co gần với kháng cự mạnh để hấp thụ áp lực bán chốt lời. Nhà đầu tư nhìn chung cũng sẽ xu hướng giảm thiểu rủi ro, cẩn trọng hơn khi đến gần kỳ họp FOMC của FED, dự kiến là rất quan trọng trong đánh giá xu hướng USD trong 2025.

Dù vậy, triển vọng trung hạn vẫn tích cực nhờ sự hỗ trợ từ các thông tin vĩ mô trong nước, nổi bật là các chính sách tinh gọn pháp lý theo hướng hiệu quả hơn nhằm thúc đẩy nội lực kinh tế, được thông qua tại kỳ họp Quốc hội vừa qua. Bên cạnh đó, động lực tăng trưởng còn đến từ việc đẩy mạnh giải ngân đầu tư công và những tín hiệu hồi phục của ngành bất động sản.

Với nền tảng này, dòng tiền thông minh có khả năng tiếp tục luân chuyển, tìm kiếm cơ hội tại các cổ phiếu có kỳ vọng kết quả kinh doanh tích cực trong cả năm, đặc biệt ở những nhóm ngành hưởng lợi từ chính sách hỗ trợ và môi trường vĩ mô thuận lợi.

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích, CTCK Yuanta Việt Nam

Tôi cho rằng thị trường trong tuần tới có thể sẽ tiếp tục duy trì đà tăng và chỉ số VN-Index có thể sẽ hướng về mức kháng cự 1.290 điểm. Đồng thời, xu hướng tăng ngắn hạn có thể sẽ rõ ràng hơn trong những phiên giao dịch tới, nên nhịp điều chỉnh có thể sẽ nhanh chóng kết thúc.

Hỗ trợ tâm lý thị trường trong tuần qua có thể đến từ việc tổ chức FTSE Russell đã có buổi làm việc tại Việt Nam để đánh giá khả năng nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam lên thị trường mới nổi. Nhóm cổ phiếu chứng khoán như SSI, HCM cũng đã phản ứng khá nhạy với thị trường trong tuần qua. Ông/bà đánh giá như thế nào về nhóm cổ phiếu chứng khoán ở thời điểm hiện tại?

Ông Vũ Duy Khánh, Giám đốc phân tích, CTCK Smart Invest (AAS)

Tôi cho rằng, định giá nhóm cổ phiếu này vẫn đắt và tới từ kỳ vọng mơ hồ. Thực tế nếu nâng hạng, việc mua vào nếu sẽ xuất phát từ nhóm vốn hóa lớn được hưởng lợi nhiều hơn.

Trong thời gian qua, về cơ bản, giao dịch của khối ngoại vẫn có xu hướng bán ròng là chủ đạo. Nếu xét lịch sử các thị trường cận biên, trước khi được nâng hạng lên mới nổi thì thường thị trường sẽ tăng (kiểu tin ra là bán), trong khi Việt Nam dự kiến tháng 3/2025 được nâng hạng mà khối ngoại hiện vẫn thiết lập bán ròng kỷ lục.

Tất nhiên, 2025 được kỳ vọng là chu kỳ outperform của thị trường mới nổi so với thị trường phát triển nên chúng ta có thể hy vọng một sự thay đổi theo hướng tích cực của dòng vốn ngoại. Nhà đầu tư cần lưu ý, vốn điều lệ các công ty chứng khoán đã vượt xa nhiều lần so với năm 2022 nhưng lợi nhuận vẫn chưa quay trở lại thời kỳ đó.

Ông Phan Dũng Khánh, Giám đốc Tư vấn đầu tư CTCK Maybank Investment Bank

TTCK khởi sắc thì chắc chắn nhóm tài chính - ngân hàng nói chung và chứng khoán nói riêng thường được hưởng lợi, do đó nhóm này phản ứng nhanh với thị trường. Kỳ thực thanh khoản ở nhóm này tăng ở mức khá, nếu vẫn duy trì sẽ phản ánh được xu hướng thị trường tích cực.

Tuy nhiên, nhóm này chủ yếu một số mã đầu ngành khá mạnh nhưng các cổ phiếu khác trong ngành yếu hơn, thanh khoản cải thiện ít hơn nhóm dẫn dắt. Do đó, nhiều khả năng cổ phiếu đầu ngành sẽ chạy trước, sau đó lần lượt kéo theo các cổ phiếu khác trong ngành.

Ông Phan Dũng Khánh

Ông Lương Duy Phước, Giám đốc phân tích, CTCK Kafi

Hiện tại, nhóm cổ phiếu chứng khoán có mức độ biến động khá cao trên thị trường. Tuy nhiên, sự phân hóa cũng có thể nói là khá rõ rệt khi cơ cấu lợi nhuận của các công ty chứng khoán không hề giống nhau.

Nhóm các cổ phiếu chứng khoán tăng mạnh nhất trong các phiên vừa rồi đang sở hữu một tệp khách hàng tổ chức, đặc biệt là tổ chức nước ngoài tương đối lớn so với các doanh nghiệp khác cùng ngành. Thông tin vừa qua đã có tác động tích cực lên triển vọng đầu tư của nhóm các nhà đầu tư ngoại, do đó, kỳ vọng các công ty chứng khoán top đầu có thể được hưởng lợi trong tương lai.

Tuy nhiên, việc thị trường vận động tích cực cũng có tác động lên kết quả kinh doanh của các công ty chứng khoán có danh mục tự doanh lớn, chúng ta cũng có thể kỳ vọng kết quả kinh doanh của các công ty này có sự cải thiện. Nhìn chung, với việc phía cơ quan quản lý đang có nhiều động thái để cải thiện thị trường nhằm thu hút dòng tiền cho thị trường chứng khoán, có thể kỳ vọng kết quả kinh doanh của các công ty chứng khoán sẽ tiếp tục phục hồi trở lại.

Nói thêm về mặt định giá, hiện tại định giá của đa phần các công ty chứng khoán đang ở vùng tương đối rẻ và một số cổ phiếu đang được chiết khấu khá mạnh, do đó sự thay đổi về triển vọng kinh doanh của ngành có thể có tác động mạnh lên giá cổ phiếu trong giai đoạn hiện tại.

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích, CTCK Yuanta Việt Nam

Theo tôi, trong ngắn hạn, nhóm cổ phiếu chứng khoán đã xác nhận xu hướng tăng và các cổ phiếu mạnh nhất trong nhóm đã có dấu hiệu bước vào giai đoạn biến động mạnh theo chiều hướng tích cực, vì vậy tôi kỳ vọng xu hướng tăng có thể sẽ rõ ràng hơn trong những phiên giao dịch tới.

Đồng thời, mức định giá của nhóm chứng khoán có P/B ở mức 1.5x, cho thấy định giá vẫn đang hấp dẫn. Ngoài ra, TTCK có thể sớm được nâng hạng thị trường trong giai đoạn tới, đặc biệt là thời điểm xem xét đánh giá nâng hạng vào tháng 03/2025 của FTSE.

Ông Nguyễn Thế Minh

Cùng với chứng khoán, bộ ba Bank - chứng – thép vốn thường đại diện cho các dòng cổ phiếu dẫn dắt, có độ nhạy cao và lôi kéo thanh khoản cho thị trường cũng đều đồng thuận xuất hiện tín hiệu tăng ngắn hạn. Nhưng để dòng tiền sôi động quay trở lại với TTCK, cần những yếu tố nào nữa, theo các ông/bà?

Ông Vũ Duy Khánh, Giám đốc phân tích, CTCK Smart Invest (AAS)

Để dòng tiền sôi động chúng ta cần sự giải tỏa tâm lý nhà đầu tư trong đó tới từ hai yếu tố chính.

Thứ nhất là chỉ số vượt đỉnh 1.300 kèm theo khoản lớn, để nhà đầu tư thấy rằng chúng ta đã thoát mốc kháng cự ám ảnh trong 3 năm qua.

Thứ hai là nhà đầu tư ngoại trở lại mua ròng đặc biệt nên mua ròng mạnh ở kháng cự mạnh như 1.300 nơi mà các nhà đầu tư nội sẽ có xu hướng bán ròng.

Ông Phan Dũng Khánh, Giám đốc Tư vấn đầu tư CTCK Maybank Investment Bank

Nhóm cổ phiếu tài chính - ngân hàng chiếm tỷ trọng rất lớn trên TTCK, nếu tính luôn cả nhóm bất động sản thì vốn hóa của nhóm này chiếm xấp xỉ một nửa của thị trường. Trong khi đó, ở TTCK Mỹ, nhóm cổ phiếu công nghệ mới chiếm tỷ trọng lớn nhất, do đó khi xu hướng AI, chíp bán dẫn nổi lên thời gian qua đã giúp nhóm này cùng với TTCK Mỹ liên tục lập kỷ lục lịch sử.

Do đó, thị trường cần nhiều cổ phiếu chất lượng và có những ngành nghề cũng như bên cạnh việc thu hút đầu tư của các tập đoàn công nghệ lớn trên thế giới, như mới đây, Nvidia đã công bố hợp tác cũng như đầu tư vào Việt Nam. Thị trường cần thêm các doanh nghiệp trong nước chuyên về các lĩnh vực như vậy từ các công ty đang niêm yết cũng như các doanh nghiệp khởi nghiệp và cả các doanh nghiệp truyền thống ở các ngành công nghiệp khác ứng dụng công nghệ, chuyển đối số vào sản xuất kinh doanh. Khi đó, TTCK lại càng thu hút thêm dòng vốn và dần sôi động hơn.

Ông Lương Duy Phước, Giám đốc phân tích, CTCK Kafi

Hiện tại, có hai yếu tố mà tôi đang quan tâm và theo dõi. Yếu tố đầu tiên có thể kể đến là yếu tố về cơ bản. Nhìn chung, điều kiện vĩ mô của Việt Nam đang có phần sáng hơn nếu so sánh với nhiều thị trường khác, tuy nhiên, việc có mặt bằng lãi suất thấp hơn tương đối nếu so sánh với các thị trường phát triển hơn đang là một yếu tố cản trở dòng tiền vào thị trường tài chính Việt Nam. Do đó, việc nền kinh tế toàn cầu đang có các dấu hiệu khởi sắc tạo ra cơ hội để hạ lãi suất điều hành ở các nền kinh tế lớn, đặc biệt là Mỹ. Nếu lộ trình hạ lãi suất của FED diễn ra theo kỳ vọng của nhiều bên phân tích, áp lực tỷ giá cũng sẽ trở nên dễ chịu hơn và thị trường Việt Nam cũng trở nên hấp dẫn hơn và thu hút dòng vốn ngoại trở lại thị trường Việt Nam.

Yếu tố tiếp theo mà tôi đang cân nhắc cũng có liên quan đến dòng vốn nước ngoài. Nếu quan sát, có thể nhận thấy các phiên tăng gần đây có sự trở lại mua ròng tương đối mạnh từ khối ngoại. Mặc dù tỷ trọng giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài sau này không còn chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu thanh khoản của VN-Index, tuy nhiên việc khối ngoại mua ròng vẫn có sự tác động đáng kể lên tâm lý chung của thị trường. Do đó, giao dịch của khối ngoại cũng sẽ là một yếu tố quan trọng để hỗ trợ cho thị trường.

Ngoài ra, mặt bằng định giá của thị trường Việt Nam cũng sẽ là bệ đỡ cho dòng tiền khi mà hiện tại P/E của thị trường vẫn đang xoay quanh mức bình quân của nhiều năm. Nếu kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp trong quý IV này thuận lợi, mặt bằng định giá sẽ được hạ thấp và kích thích dòng tiền mạnh hơn.

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích, CTCK Yuanta Việt Nam

Hiện nay, thanh khoản đã cải thiện trở lại, nhưng để duy trì đà tăng trưởng của thị trường cũng như thanh khoản thì yếu tố bây giờ phải kể đến đó là áp lực tỷ giá trong ngắn hạn, dòng vốn ngoại tiếp tục xu hướng mua ròng và đặc biệt là sự tham gia trở lại của nhóm bất động sản. Đây sẽ được xem là nhân tố mới giúp chỉ số VN-Index có thể vượt được mức 1.300 điểm trong thời gian tới.

Các khuyến nghị cho rằng, vị thế mua mới cần chú ý ưu tiên canh các nhịp chỉnh thay vì FOMO mua đuổi với các nhóm cổ phiếu đã tăng nóng. Yếu tố nền giá, dư địa tăng giá cần được coi là những yếu tố tiên quyết tạo nên một vị thế giải ngân mới tối ưu. Quan điểm của ông/bà về chiến lược đầu tư ở giai đoạn này, nhằm tối ưu hóa lợi nhuận?

Ông Vũ Duy Khánh, Giám đốc phân tích, CTCK Smart Invest (AAS)

Tôi cho rằng đó là chiến lược nên làm. Chúng ta thấy rằng, giai đoạn vừa qua đa phần nhà đầu tư chạy theo chiến lược T + có sẽ mức lỗ cao hơn so với việc nắm giữ trung hạn (chỉ một số nhà đầu tư nhạy cảm và mua đúng nhóm cổ phiếu như viettel, công nghệ...). Phần lớn các cổ phiếu trên sàn vẫn tăng giá sau 2-3 tháng (tức đáy sau cao hơn đáy trước và đỉnh sau cao hơn đỉnh trước).

Ông Vũ Duy Khánh

Ông Phan Dũng Khánh, Giám đốc Tư vấn đầu tư CTCK Maybank Investment Bank

Dù thị trường có tích cực trong tuần qua, nhưng trong năm nay đã biết bao lần thử thách mốc 1.300 vẫn chưa thể vượt được. Do đó, nhà đầu tư không nên FOMO, hạn chế margin, canh những phiên điều chỉnh tham gia dần chứ không tất tay, như vậy sẽ vừa an toàn, vừa tận dụng các cơ hội tiềm năng và có thể đạt lợi nhuận tốt trong năm sau.

Ông Lương Duy Phước, Giám đốc phân tích, CTCK Kafi

Nhịp tăng của VN-Index đã khá nóng, với sự luân chuyển từ nhóm vốn hóa vừa, nhỏ sang vốn hóa lớn, khiến mặt bằng giá chung được nâng lên đáng kể. Do đó, chiến lược hợp lý là tránh mua đuổi các cổ phiếu đã tăng mạnh. Thay vào đó, nhà đầu tư nên canh nhịp chỉnh để giải ngân vào các mã có nền giá tích lũy tốt và dư địa tăng trưởng rõ ràng, đặc biệt là các cổ phiếu có kỳ vọng kết quả kinh doanh tích cực trong năm 2025 và thu hút dòng tiền thông minh.

Trong bối cảnh thị trường tiến sát vùng kháng cự mạnh, cổ phiếu vốn hóa lớn và đầu ngành có khả năng dẫn dắt dòng tiền với các ngành có thể được ưu tiên. Mặt khác, nhà đầu tư có thể ưu tiên chốt lời từng phần với các mã đã tăng nóng, tránh "gồng" lãi quá lâu khi thị trường bước vào vùng kháng cự mạnh.

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích, CTCK Yuanta Việt Nam

Tôi đánh giá thị trường hiện nay đã chuyển từ giai đoạn tích lũy sang giai đoạn xu hướng rõ ràng hơn, nghĩa là thị trường vẫn có thể sẽ xuất hiện các nhịp điều chỉnh nhưng nhịp điều chỉnh có thể sẽ nhanh chóng kết thúc, do đó các nhà đầu tư nên tận dụng các nhịp điều chỉnh trong phiên để mua vào.

Đồng thời, đối với việc chọn cổ phiếu cho vị thế mua mới thì nên ưu tiên các cổ phiếu chưa có mức tăng nhiều hoặc mới bắt đầu xác nhận xu hướng tăng từ nền giá tích lũy trước đó khoảng dưới 5%.

Hoàng Anh