Dòng vốn rẻ tiếp sức thị trường chứng khoán
VN-Index vừa có tuần thứ 8 liên tiếp tăng điểm, từ 1.230 điểm lên trên 1.326 điểm, ở vùng cao nhất trong gần 3 năm qua. Chính sách tiền tệ nới lỏng được duy trì là yếu tố hỗ trợ thị trường chứng khoán.
Diễn biến tích cực
Anh Trung, nhà đầu tư tại sàn VNDIRECT cho biết, tuần qua đã quyết định nâng tỷ trọng cổ phiếu từ 85% lên 100%. Nhận định nhóm cổ phiếu chứng khoán tiếp tục được hưởng lợi trực tiếp từ việc thị trường giao dịch sôi động giúp các công ty chứng khoán gia tăng nguồn thu, cùng với hệ thống KRX dự kiến sẽ đi vào hoạt động trong quý II/2025 và thị trường chứng khoán đang rốt ráo nâng hạng, anh đã mua thêm 3 mã FTS, VCI, MBS.
Bên cạnh đó, nhà đầu tư này xem xét nhóm cổ phiếu bất động sản, khi đa phần các mã đã có khoảng thời gian dài điều chỉnh, tích lũy và chưa có một sóng tăng mạnh nào, trong khi nhiều yếu tố đang hỗ trợ thị trường bất động sản, nhất là các quy định mới của pháp luật được thực thi, từ đó giải quyết các dự án gặp vướng mắc pháp lý.
Ông Bùi Nguyên Khoa, Phó giám đốc Trung tâm Phân tích, Công ty Chứng khoán BIDV đánh giá, VN-Index đang có diễn biến tích cực nhất kể từ tháng 5/2022, nhờ sự luân chuyển và giữ trụ của các cổ phiếu lớn, đặc biệt là cổ phiếu ngành ngân hàng. Sự vận động này hứa hẹn mang lại chuyển biến tích cực cho thị trường chứng khoán trong cả năm 2025. Mặt bằng lãi suất thấp được duy trì và gần đây có diễn biến giảm là một trong những yếu tố kích hoạt dòng tiền chảy vào kênh chứng khoán.
Xu hướng tăng điểm của VN-Index được củng cố bởi sự đồng thuận từ dòng tiền trong nước, thanh khoản hiện đạt mức cao nhất kể từ tháng 6/2024.
Xu hướng tăng điểm của VN-Index được củng cố bởi sự đồng thuận từ dòng tiền trong nước, thanh khoản hiện ở mức cao nhất kể từ tháng 6/2024 khi giá trị giao dịch bình quân đạt khoảng 24.000 tỷ đồng.
Theo ông Trần Hoàng Sơn, Giám đốc Chiến lược thị trường, Công ty Chứng khoán VPBank, lãi suất huy động giảm khiến một phần dòng tiền từ kênh tiết kiệm chảy vào kênh chứng khoán, đồng thời tạo điều kiện hạ lãi suất cho vay, thúc đẩy các doanh nghiệp vay vốn để đầu tư mở rộng sản xuất - kinh doanh. Mặt khác, lãi suất thấp giúp giảm chi phí vốn của các doanh nghiệp niêm yết, qua đó cải thiện lợi nhuận và thu hút nhà đầu tư.
Thực tế, lãi suất huy động kỳ hạn 12 tháng trung bình của nhóm ngân hàng thương mại cổ phần ở mức 5%/năm, còn lãi suất của nhóm ngân hàng thương mại quốc doanh là 4,7%/năm. Môi trường lãi suất thấp tạo ra tâm lý lạc quan cho nhà đầu tư chứng khoán, kỳ vọng thị trường chứng khoán sẽ tiếp tục tăng, dẫn đến việc tăng cường đầu tư.
Một yếu tố khác thúc đẩy thị trường là Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đang tích cực triển khai các biện pháp cải cách như đơn giản hóa thông tin công bố cho nhà đầu tư nước ngoài, triển khai hệ thống KRX, giới thiệu tài khoản giao dịch Omnibus (OTA) cho công ty quản lý quỹ, cũng như đẩy mạnh công tác nâng hạng thị trường chứng khoán từ cận biên lên mới nổi (hiện đã đáp ứng 7/9 tiêu chí nâng hạng của FTSE). Các động thái này hứa hẹn sẽ thu hút dòng vốn ngoại từ các quỹ ETF và quỹ chủ động, đồng thời tạo thêm động lực cho dòng vốn nội tham gia thị trường.
Nhiều tổ chức quốc tế như Fitch Ratings, IMF dự báo, kinh tế Việt Nam có thể tăng trưởng từ 6,3 - 8% trong năm 2025, một trong những lực đẩy chính là đầu tư công. Quốc hội vừa thông qua phương án bổ sung tăng đầu tư công năm nay từ mức 6% GDP lên 7% GDP và nâng mục tiêu tăng trưởng GDP từ 7% lên 8%. Theo đó, thị trường chứng khoán có thể hưởng lợi gián tiếp từ dòng vốn đầu tư công lên tới 36 tỷ USD (so với mức 31 tỷ USD được phê duyệt vào cuối năm ngoái), tăng gần 40% so với năm ngoái, nhất là các doanh nghiệp niêm yết ngành xây dựng, vật liệu xây dựng.
Cơ hội đầu tư
Một số nhóm cổ phiếu được hưởng lợi từ dòng tiền rẻ là bất động sản, xây dựng, sản xuất, tài chính - ngân hàng.
Khi dòng tiền đổ vào thị trường chứng khoán, nhu cầu mua cổ phiếu tăng lên, dẫn đến giá cổ phiếu có xu hướng tăng.
Theo phân tích của ông Trần Hoàng Sơn, nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu của các ngành nghề sau có cơ hội hưởng lợi nhiều hơn từ dòng tiền rẻ. Một là, ngành bất động sản, vì lãi suất thấp giúp giảm chi phí vay vốn cho các doanh nghiệp trong ngành và làm tăng nhu cầu mua nhà của người dân. Hai là, ngành xây dựng, vì các dự án xây dựng có thể được triển khai nhiều hơn nhờ chi phí vốn thấp. Ba là, ngành sản xuất, do các công ty sản xuất có thể mở rộng quy mô sản xuất và đầu tư vào công nghệ mới. Bốn là, ngành tài chính - ngân hàng, với triển vọng hưởng lợi từ định hướng tăng trưởng tín dụng cao.
Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc Phân tích, Công ty Chứng khoán VPS cho rằng, ở thời điểm hiện tại, giao dịch linh hoạt vẫn là chiến lược phù hợp, các hoạt động giao dịch ngắn hạn tận dụng các cơ hội trên thị trường là cần thiết. Nhà đầu tư giá trị có thể chọn mua cổ phiếu với tầm nhìn dài hơn. Giai đoạn này vừa có thể chốt lãi, vừa có cơ hội lựa chọn cổ phiếu tiềm năng để mua vào. Tuy nhiên, việc mua mới phải được tính toán, cân nhắc kỹ lưỡng, bởi cơ hội tìm kiếm lợi nhuận dần trở nên khó khăn hơn trước.
Hơn nữa, tuy thị trường trong 2 tháng qua tăng tốt, nhưng diễn biến tăng không đồng đều giữa các nhóm ngành và dòng tiền chủ yếu luân chuyển giữa các nhóm ngành được hưởng lợi từ các diễn biến chính sách vĩ mô. Do đó, trong bối cảnh thị trường bước vào giai đoạn phân hóa, quản trị rủi ro nên đặt lên hàng đầu. Lời khuyên từ các chuyên gia dành cho nhà đầu tư là, nếu danh mục đã có lãi tốt thì nên hiện thực hóa lợi nhuận từng phần, đặc biệt với các mã đã tăng mạnh và tiệm cận ngưỡng kháng cự. Việc giữ lại một phần danh mục hoặc tái cơ cấu sang các nhóm cổ phiếu còn dư địa tăng trưởng sẽ giúp tối ưu hóa lợi nhuận, mà vẫn giữ được vị thế tốt trên thị trường.
Ông Nguyễn Triệu Vinh, Phó giám đốc Khối Đầu tư, VCBF
Mặt bằng lãi suất thấp là yếu tố tích cực cho nền kinh tế và thị trường chứng khoán. Lãi suất huy động thấp sẽ làm giảm tính hấp dẫn của kênh gửi tiết kiệm. Với mặt bằng lãi suất tiết kiệm (lãi suất tiền gửi kỳ hạn 12 tháng dành cho khách hàng cá nhân của bốn ngân hàng quốc doanh là 4,7%) và lạm phát hiện nay (3,6% năm 2024), thì lãi suất thực dương tương đối thấp. Do đó, nhà đầu tư có xu hướng tìm kiếm các kênh đầu tư khác có kỳ vọng lợi nhuận cao hơn, bao gồm cổ phiếu. Bên cạnh đó, khi lãi vay thấp sẽ giảm áp lực lãi vay và kích thích nhu cầu đầu tư của doanh nghiệp và tiêu dùng của người dân. Doanh nghiệp có thể gia tăng lợi nhuận và định giá cổ phiếu vì vậy trở nên hấp dẫn hơn.
Trong môi trường lãi suất thấp, thị trường chứng khoán có nhiều cơ hội đầu tư và giao dịch sôi động. Nhà đầu tư nên duy trì mức phân bổ hợp lý vào cổ phiếu để có thể tận dụng được cơ hội tăng trưởng kinh tế của Việt Nam trong trung và dài hạn để gia tăng tài sản.
Lưu ý, định giá của thị trường (P/E dự phóng năm 2025 là 10,3 lần) vẫn ở mức hấp dẫn so với quá khứ cũng như với các thị trường trong khu vực, nhưng nhà đầu tư cần cẩn trọng và nghiên cứu kỹ về hoạt động và triển vọng của từng doanh nghiệp trước khi ra quyết định đầu tư. Theo kinh nghiệm của chúng tôi, trong ngắn hạn, giá cổ phiếu thường biến động theo cung cầu và tâm lý trên thị trường, còn về dài hạn, giá cổ phiếu sẽ phản ánh chất lượng và giá trị của doanh nghiệp.
Quản trị rủi ro luôn là điều cần thiết trong đầu tư và ngay cả khi thị trường đang trong giai đoạn sôi động. Mặc dù lạm phát hiện nay ở Việt Nam chưa phải điều đáng lo ngại, nhưng chính sách tiền tệ và tài khóa nới lỏng kéo dài có thể dẫn đến lạm phát tăng trở lại và mặt bằng lãi suất có thể được điều chỉnh tăng để tránh trường hợp lạm phát vượt tầm kiểm soát. Trong trường hợp này, giá các cổ phiếu mang tính đầu cơ và không có nền tảng cơ bản tốt thường sẽ điều chỉnh mạnh.
VCBF xây dựng một danh mục đa dạng bao gồm nhiều cổ phiếu tốt ở các mức định giá hợp lý. Cụ thể, danh mục đầu tư của các quỹ mở VCBF có cổ phiếu ngân hàng và xây dựng là hai nhóm được hưởng lợi từ môi trường lãi suất thấp, nhưng cũng có công ty hàng tiêu dùng thiết yếu và bảo hiểm là hai nhóm có sức chống chịu tốt, thậm chí được hưởng lợi khi lãi suất tăng. Chúng tôi tin rằng, chiến lược này sẽ giúp các danh mục tận dụng được cơ hội trong môi trường lãi suất thấp và tăng tính ổn định trong trường hợp có sự đảo chiều về xu hướng lãi suất.
