Fed chưa sẵn sàng cắt giảm lãi suất

Các quan chức chỉ ra rằng, lạm phát đang đi đúng hướng nhưng không đủ nhanh để có thể hạ lãi suất. “Các thành viên tham gia khẳng định, cần có thêm dữ liệu thuận lợi để giúp họ tin tưởng hơn rằng lạm phát đang tiến triển bền vững ở mức 2%”, biên bản tóm tắt cuộc họp cho biết. Dù cuộc họp kết thúc với việc các thành viên của Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) nhất trí quyết định giữ nguyên lãi suất, nhưng có sự bất đồng từ 19 thống đốc NHTW tham gia thảo luận, trong đó một số thậm chí còn chỉ ra xu hướng phải tăng lãi suất trở lại nếu cần thiết.

Fed đặt mục tiêu lạm phát hàng năm là 2%, nhưng mức này đã bị vượt cao hơn kể từ đầu năm 2021 và chưa thể trở lại. Các quan chức Fed cho rằng, dữ liệu lạm phát gần đây đã được cải thiện, nhưng họ muốn có thêm bằng chứng cho thấy điều đó sẽ tiếp tục.

Tại cuộc họp, các nhà hoạch định chính sách cũng cung cấp thông tin cập nhật về các dự báo kinh tế và chính sách tiền tệ trong vài năm tới. Theo đó, biểu đồ “dot plot” của FOMC cho thấy mức giảm 1/4 điểm phần trăm vào cuối năm 2024 - giảm so với 3 điểm tại lần cập nhật trước đó vào tháng 3. Mặc dù biểu đồ “dot plot” mới nhất cho thấy sẽ chỉ có một lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, nhưng thị trường tương lai vẫn tiếp tục định giá Fed sẽ có hai lần cắt giảm. Cụ thể theo dữ liệu của CME Group, các nhà giao dịch ước tính có hơn 70% khả năng Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào giữa tháng 9 tới và nhiều khả năng sẽ thực hiện đợt cắt giảm thứ hai vào cuối năm nay.

Trụ sở Fed ở Washington

Trong thảo luận về cách tiếp cận của chính sách tiền tệ, biên bản cuộc họp đã phản ánh một số bất đồng. Trong đó, một số thành viên FOMC lưu ý về sự cần thiết phải “thắt chặt dây cương” nếu tình trạng lạm phát cao hơn mục tiêu tiếp tục tồn tại, trong khi những thành viên khác lại đưa ra quan điểm nên sẵn sàng ứng phó nếu nền kinh tế suy giảm hoặc thị trường lao động suy yếu. “Một số thành viên quan sát thấy rằng, nếu lạm phát tiếp tục ở mức cao hoặc tăng hơn nữa thì phạm vi mục tiêu lãi suất liên bang có thể cần phải được nâng lên”, biên bản nêu, nhưng đồng thời cho biết: “Một vài thành viên nhận xét rằng, chính sách tiền tệ nên sẵn sàng ứng phó với sự yếu kém bất ngờ của nền kinh tế”. Biên bản không nêu tên từng thành viên cũng như không đưa ra con số chính xác về số lượng quan chức bày tỏ quan điểm cụ thể. Tuy nhiên, theo cách nói của Fed, “một số” được coi là nhiều hơn “một vài”.

Biên bản cũng lưu ý rằng “đa số” thành viên nhận thấy tăng trưởng kinh tế “dần dần hạ nhiệt” và chính sách hiện tại là “hạn chế” - một thuật ngữ quan trọng khi các quan chức cân nhắc về mức độ cần thiết của chính sách hạn chế để đủ giúp giảm lạm phát trong khi không gây ra tác hại đến kinh tế quá mức.

Kể từ cuộc họp chính sách tháng 6 đến nay, các quan chức Fed phần lớn đã tuân theo một kịch bản thận trọng, nhấn mạnh sự phụ thuộc vào dữ liệu hơn là dự báo. Tuy nhiên, đã có những dấu hiệu từ nhiều quan chức, bao gồm cả Chủ tịch Fed Jerome Powell, rằng việc tiếp tục có được những thông tin đáng khích lệ về lạm phát sẽ mang lại niềm tin là lãi suất có thể được hạ xuống. Trong lần xuất hiện vừa qua tại Bồ Đào Nha, ông Powell cho biết rủi ro của việc cắt giảm quá sớm khiến nguy cơ lạm phát bùng phát trở lại so với việc cắt giảm quá muộn và gây nguy hiểm cho tăng trưởng kinh tế đã trở nên cân bằng hơn. Trước đó, các quan chức đã nhấn mạnh tầm quan trọng của việc không lùi bước quá sớm trong cuộc chiến chống lạm phát.

Hồng Quân