Fed có thể sớm dừng chu kỳ cắt giảm lãi suất

Chủ tịch Fed Chicago, Charles Evans, người đã ủng hộ mạnh mẽ hai lần cắt giảm lãi suất gần đây, cho biết trong tuần này rằng ông không thấy cần phải có thêm lần cắt giảm lãi suất nào trong phần còn lại của năm nay. Mặc dù vậy ông cũng để ngỏ khả năng sẽ sẵn sàng xem xét một lần cắt giảm lãi suất nữa nếu dữ liệu kinh tế xấu đi.

Chủ tịch Fed tại Dallas, Robert Kaplan, thì nói ông không chắc chắn về việc lãi suất sẽ cắt giảm trong thời gian tới.

Còn Chủ tịch Fed Jerome Powell trong một bài phát biểu tuần trước nói nhiều người đã khẳng định quan điểm của thị trường rằng Fed cần cắt giảm lãi suất vào cuộc họp tháng 10, nhưng rõ ràng là các quyết định đang được đưa ra phù hợp tại từng cuộc họp và hành động tương lai sẽ tùy vào hoàn cảnh thực tế.

Các sản phẩm phái sinh kỳ hạn đầu tư theo lãi suất tương lai của Fed đang được giao dịch với xác suất cắt giảm lãi suất 83%, nhưng các bình luận gần đây cho rằng rủi ro đang tăng lên đối với kỳ vọng này.

Dưới góc nhìn của Fed, cơ quan này đã hoàn thành việc đưa ra ba vòng kích thích: thứ nhất là đảo ngược tiến trình tăng lãi suất mà cơ quan này từng đưa ra vào năm ngoái; thứ hai là ngừng thu hẹp bảng cân đối kế toán và bắt đầu mở rộng nó song hành với tăng trưởng kinh tế; và thứ ba là cắt giảm lãi suất hai lần với 25 điểm cơ bản mỗi lần.

Có thể vẫn còn một đợt cắt giảm lãi suất thứ ba vào tháng này hoặc tháng 12, nhưng Fed sẽ muốn xem những tác động trên thực tế của ba vòng kích thích nói trên trước khi tiếp tục.

Nhiều người tin rằng các nhà hoạch định chính sách sẵn sàng cắt giảm lãi suất nhiều hơn nếu dữ liệu kinh tế trở nên xấu đi. Nhưng khi các quan chức nói rằng họ nhận thấy chính sách đã được đưa ra phù hợp với thực tế, điều đó cho thấy họ tin rằng chính sách đã được định lượng với sự lường trước yếu kém về kinh tế.

Diễn biến lãi suất chính sách của Fed

Vẫn còn gần hai tuần nữa cho đến khi cuộc họp tiếp theo của Fed bắt đầu và dữ liệu kinh tế được công bố, khoảng thời gian quyết định để có thể thay đổi quan điểm của Fed. Trong lúc này, một số quan chức Fed, bao gồm Phó Chủ tịch Fed Richard Clarida và Chủ tịch Fed New York John Williams, có thể sẽ quyết định ủng hộ quan điểm của thị trường về việc cần thiết phải hạ lãi suất một lần nữa, hay cũng có thể có quan điểm ngược với thị trường.

Nếu không có lần cắt giảm lãi suất tháng 10, Fed thay vào đó có thể cắt giảm một lần nữa vào tháng 12, hoặc dừng chu kỳ cắt giảm lãi suất. Diễn biến thương mại có thể có ý nghĩa rất quan trọng đối với việc ra quyết định của Fed. Ngay cả việc đạt được một phần thỏa thuận thương mại với Trung Quốc cũng có thể loại bỏ một trong những rủi ro nghiêm trọng nhất đối với nền kinh tế Mỹ. Nhưng Fed cũng sẽ cần phải xét đến khả năng vòng đàm phán tiếp theo sẽ thất bại, dẫn đến kinh tế chậm lại nghiêm trọng hơn.

Một yếu tố nữa hỗ trợ khả năng dừng giảm lãi suất: Fed đang bị chia rẽ về quan điểm đối với hành động tiếp theo. Việc tạm dừng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng này sẽ cho thêm thời gian để dữ liệu và sự phát triển củng cố tính đúng đắn của quyết định chính sách.

M.Hồng