Gần 349.000 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp được phát hành, bất động sản trả lãi tới 13%/năm

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp tiếp tục ghi nhận lượng vốn huy động đáng kể trong tháng 8/2026, trong đó phát hành riêng lẻ vẫn giữ vai trò chủ đạo. Cùng với quy mô phát hành tăng lên, mặt bằng lãi suất cho thấy sự phân hóa rõ giữa các nhóm ngành, đặc biệt khi doanh nghiệp bất động sản phải trả mức lãi suất cao hơn đáng kể so với ngân hàng và chứng khoán.

Theo dữ liệu của Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam (VBMA) tổng hợp từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) và Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (SSC), tính đến ngày công bố thông tin 28/08/2026, thị trường ghi nhận 33 đợt phát hành trái phiếu doanh nghiệp trong tháng 8, với tổng giá trị 32.029 tỷ đồng.

Bất động sản dẫn đầu “cuộc đua” lãi suất trái phiếu, có nơi trả tới 13%/năm

Trong số này, có 25 đợt phát hành riêng lẻ với tổng giá trị 25.629 tỷ đồng, chiếm khoảng 80% lượng vốn huy động trong tháng. Phần còn lại đến từ 8 đợt phát hành ra công chúng, tổng giá trị 6.400 tỷ đồng.

Lũy kế 8 tháng đầu năm 2026, các doanh nghiệp đã huy động tổng cộng 348.980 tỷ đồng thông qua phát hành trái phiếu. Phát hành riêng lẻ đạt 295.942 tỷ đồng, tương đương khoảng 84,8% tổng giá trị, trong khi lượng trái phiếu chào bán ra công chúng đạt 53.038 tỷ đồng.

Bên cạnh quy mô phát hành, diễn biến lãi suất là một trong những điểm đáng chú ý của thị trường trong tháng 8. Số liệu từ VBMA cho thấy mức lãi suất cao nhất giữa các nhóm ngành có khoảng cách tương đối lớn.

Bất động sản là nhóm có mức lãi suất phát hành cao nhất, lên tới 13%/năm. Đây cũng là mức vượt đáng kể so với hai nhóm huy động vốn lớn khác trên thị trường là chứng khoán và ngân hàng.

Cụ thể, nhóm chứng khoán ghi nhận mức lãi suất phát hành cao nhất 10,5%/năm, thấp hơn 2,5 điểm phần trăm so với bất động sản. Trong khi đó, mức cao nhất của nhóm ngân hàng vào khoảng 9,8%/năm, thấp hơn 3,2 điểm phần trăm.

Khoảng cách trên phần nào cho thấy sự khác biệt về chi phí huy động vốn giữa các nhóm tổ chức phát hành. Trong bối cảnh nhà đầu tư ngày càng chú trọng tới chất lượng tín dụng, năng lực tài chính và khả năng thanh toán của doanh nghiệp, mức lãi suất trở thành một yếu tố quan trọng trong việc thu hút dòng tiền vào trái phiếu.

Trong khi hoạt động phát hành tiếp tục duy trì quy mô lớn, lượng trái phiếu được doanh nghiệp mua lại trước hạn lại giảm đáng kể. Riêng tháng 8, tổng giá trị mua lại trước hạn đạt 18.914 tỷ đồng, giảm 60% so với cùng kỳ năm 2025.

Diễn biến này xuất hiện khi thị trường vẫn còn một lượng lớn trái phiếu chuẩn bị đến kỳ thanh toán. Theo ước tính, trong 4 tháng cuối năm 2026 sẽ có khoảng 91.236 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp đáo hạn.

Áp lực thanh toán vì vậy vẫn là yếu tố cần theo dõi trong những tháng còn lại của năm, nhất là với các doanh nghiệp có tỷ lệ đòn bẩy tài chính cao hoặc phụ thuộc nhiều vào nguồn vốn trái phiếu. Khả năng tạo dòng tiền, tái cơ cấu nghĩa vụ nợ hoặc huy động nguồn vốn mới sẽ ảnh hưởng trực tiếp tới việc đáp ứng các khoản đến hạn.

Thị trường trong tháng 8 cũng phát sinh thêm các trường hợp chậm thực hiện nghĩa vụ với trái chủ. Cụ thể, có 2 mã trái phiếu mới ghi nhận tình trạng chậm trả gốc, lãi, với tổng giá trị tiền gốc 2.522 tỷ đồng và khoảng 91,1 tỷ đồng tiền lãi.

Dù số lượng mã phát sinh mới không nhiều, giá trị nghĩa vụ liên quan cho thấy rủi ro tín dụng vẫn là một yếu tố hiện hữu. Điều này càng đáng chú ý khi thị trường bước vào giai đoạn có hơn 91.000 tỷ đồng trái phiếu chờ đáo hạn trong 4 tháng cuối năm.

Ở thị trường thứ cấp, giao dịch trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ có phần chững lại so với tháng trước. Tổng giá trị giao dịch trong tháng 8 đạt 129.013 tỷ đồng, tương đương bình quân khoảng 6.450 tỷ đồng mỗi phiên.

Thanh khoản bình quân giảm khoảng 12% so với tháng 7/2026. Như vậy, trong khi hoạt động huy động vốn mới trên thị trường sơ cấp vẫn duy trì quy mô hàng chục nghìn tỷ đồng mỗi tháng, giao dịch trái phiếu riêng lẻ trên thị trường thứ cấp lại có dấu hiệu hạ nhiệt.

Trong bối cảnh đó, một số công ty chứng khoán tiếp tục chuẩn bị kế hoạch huy động thêm vốn thông qua trái phiếu.

Công ty CP Chứng khoán Dầu khí (PSI) đã được HĐQT thông qua phương án phát hành trái phiếu riêng lẻ trong năm 2026 với tổng giá trị tối đa 30 tỷ đồng.

Theo kế hoạch, đây là loại trái phiếu không chuyển đổi, không kèm chứng quyền và không có tài sản bảo đảm. Mỗi trái phiếu có mệnh giá 100 triệu đồng, kỳ hạn 2 năm và áp dụng mức lãi suất cố định 9,95%/năm.

Trong khi đó, Công ty CP Chứng khoán LPBank (LPS) dự kiến thực hiện một đợt huy động có quy mô lớn hơn đáng kể. Doanh nghiệp lên phương án phát hành tối đa 1.000 tỷ đồng trái phiếu riêng lẻ trong năm 2026.

Tương tự PSI, trái phiếu LPS dự kiến không chuyển đổi, không kèm chứng quyền và không có tài sản bảo đảm. Mệnh giá được xác định ở mức 100 triệu đồng/trái phiếu, kỳ hạn một năm, trong khi mức lãi suất cụ thể chưa được nêu trong thông tin về phương án phát hành.