Giá bạc: Áp lực từ lạm phát do giá dầu tăng cao

Cụ thể theo Ole Hansen - Trưởng bộ phận Chiến lược Hàng hóa tại Saxo Bank, rủi ro lạm phát do giá dầu tăng, chứ không phải địa chính trị, đang thúc đẩy sự suy yếu ngắn hạn của kim loại quý, và trong khi sự giảm giá của vàng có vẻ mang tính chu kỳ hơn là cấu trúc, thì sự dễ bị tổn thương của bạc trước nhu cầu công nghiệp và dòng vốn đầu tư khiến nó trở nên dễ vỡ hơn.

“Giá năng lượng tăng, đồng đôla mạnh hơn, kỳ vọng lạm phát cao hơn và quan điểm duy trì lãi suất cao trong thời gian dài hơn đối với lãi suất của Mỹ đã cùng nhau tạo ra một môi trường ngắn hạn đầy thách thức hơn cho các tài sản không sinh lời”, Hansen lưu ý.

Với bạc, theo Ole Hansen, câu chuyện còn phức tạp hơn, vì kim loại màu xám này đối mặt với triển vọng đa chiều hơn so với vàng.

“Nhu cầu công nghiệp vẫn dễ bị ảnh hưởng bởi sự suy yếu theo chu kỳ. Một giai đoạn lạm phát cao kéo dài và tăng trưởng chậm hơn có thể ảnh hưởng đến tiêu thụ từ các ngành điện tử, hàng tiêu dùng và sản xuất. Đồng thời, nhu cầu đầu tư - dự kiến sẽ đóng vai trò chính trong việc duy trì thâm hụt thị trường - nổi tiếng là dễ thay đổi và có thể đảo chiều nhanh chóng nếu động lực kỹ thuật suy yếu hoặc diễn biến kinh tế vĩ mô thay đổi”, Hansen cho biết.

“Đây là lý do tại sao bạc vẫn là kim loại quý có hệ số beta cao hơn: tiềm năng tăng giá lớn hơn, nhưng cũng có rủi ro giảm giá lớn hơn”, ông nói thêm.

Hansen tin rằng, vàng sẽ hoạt động tốt hơn bạc ngay sau khi xung đột Iran được giải quyết. “Một khi chiến tranh kết thúc và chuỗi cung ứng năng lượng bắt đầu bình thường hóa, vàng sẽ một lần nữa nhận được sự hỗ trợ từ nhu cầu tiền tệ, đa dạng hóa dự trữ, các mối lo ngại về tài chính và sự bất ổn địa chính trị kéo dài”, ông nói.

“Nó ít bị ảnh hưởng bởi sự suy giảm nhu cầu theo chu kỳ và ít dễ bị tổn thương trước những biến động mạnh trong tâm lý nhà đầu tư. (Trong khi) Bạc về cơ bản vẫn mang tính tích cực, nhưng triển vọng của nó phụ thuộc nhiều hơn vào khả năng phục hồi của nhu cầu công nghiệp và sự tham gia liên tục của nhà đầu tư. Thị trường vẫn có thể thắt chặt đáng kể, và trong kịch bản kinh tế vĩ mô lạc quan, bạc có thể một lần nữa vượt trội hơn vàng. Nhưng con đường đó có thể vẫn còn nhiều biến động”.

Đặc biệt theo Ole Hansen, ở mức giá hiện tại, tỷ lệ vàng-bạc gần 62 cho thấy bạc đã được giao dịch ở mức tương đối đắt so với mức trung bình dài hạn gần 70, cho thấy bạc có thể cần một chất xúc tác mới - cho dù đó là nguồn cung vật chất thắt chặt hơn, nhu cầu công nghiệp mạnh mẽ hơn hay sự thèm muốn đầu cơ mới - để vượt trội đáng kể từ đây.

“Bạc vẫn giữ tiềm năng tăng giá đáng kể theo thời gian, nhưng sau đợt tăng giá quá mức hồi tháng Giêng, nó vẫn dễ bị tổn thương trước những biến động vĩ mô và sự dao động trong niềm tin của nhà đầu tư”, ông nói thêm.

Tương tự, trong báo cáo về kim loại quý vừa được công bố, Bart Melek - Trưởng bộ phận Chiến lược Hàng hóa tại TD Securities cho biết, vàng đang gặp khó khăn vì cú sốc nguồn cung dầu – do xung đột ở Trung Đông gây ra – đang đẩy nỗi lo lạm phát lên cao và buộc các NHTWphải có lập trường cứng rắn hơn về chính sách tiền tệ.

“Có nguy cơ chính sách sẽ vẫn tương đối hạn chế, dẫn đến chi phí nắm giữ vàng thực tế cao và chi phí cơ hội cao. Đây có thể là lý do tại sao nhu cầu từ các nhà đầu tư tổ chức, quỹ ETF và NHTW lại yếu kể từ khi bắt đầu chiến tranh”, ông nói.

Melek cũng nói thêm rằng, ông nhận thấy một quỹ đạo tương tự - và những rủi ro tương tự - đối với thị trường bạc. Ông giải thích rằng giá dầu cao hơn và lạm phát gia tăng có thể gây áp lực lên hoạt động kinh tế toàn cầu, làm giảm nhu cầu công nghiệp đối với bạc và gây áp lực lên giá cả.

Tuy nhiên Melek cho biết, một khi cuộc khủng hoảng năng lượng giảm bớt, tăng trưởng kinh tế và nhu cầu công nghiệp sẽ phục hồi trở lại, hỗ trợ giá bạc cao hơn.