Giá vàng thế giới tiếp tục giảm, xuống dưới 4.300 USD/oz

Giá vàng giảm xuống mức thấp nhất trong hơn một tháng trong phiên thứ Hai, khi giá dầu tăng mạnh cùng dữ liệu lạm phát cao hơn dự kiến được công bố hôm thứ Sáu làm gia tăng kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ nâng lãi suất tại cuộc họp chính sách trong tuần này.

Tính đến cuối phiên hôm qua, giá vàng giao ngay giảm 0,8% xuống 4.312,59 USD/oz, sau khi có thời điểm giảm xuống mức thấp nhất kể từ ngày 7/8. Giá vàng tương lai tháng 12 giảm 1,3% xuống 4.351,90 USD/oz.

“Giá dầu thô hôm nay tăng mạnh, qua đó làm gia tăng kỳ vọng lạm phát và cho thấy các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới sẽ phải thắt chặt chính sách tiền tệ để kiểm soát lạm phát. Điều này gây bất lợi cho kim loại quý”, ông Jim Wyckoff, chuyên gia phân tích thị trường tại American Gold Exchange nhận định.

Áp lực đối với vàng gia tăng khi kỳ vọng Fed nâng lãi suất tiếp tục được củng cố. Phần lớn các nhà kinh tế tham gia khảo sát của Reuters dự báo Fed sẽ nâng lãi suất vào thứ Tư và thực hiện ít nhất một đợt tăng nữa trước cuối tháng 3, đảo ngược sự đồng thuận khá mong manh trước đó rằng lãi suất sẽ được giữ nguyên.

Sự thay đổi trong kỳ vọng chính sách diễn ra sau khi số liệu chính thức công bố hôm thứ Sáu cho thấy lạm phát vẫn ở mức cao. Theo Cục Thống kê Lao động thuộc Bộ Lao động Mỹ, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tăng 0,4% trong tháng trước, sau khi chỉ nhích 0,1% trong tháng 7. Theo công cụ CME FedWatch, các nhà giao dịch hiện định giá khoảng 93% khả năng Fed sẽ nâng lãi suất tại cuộc họp chính sách lần này.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) cũng được dự báo sẽ nâng lãi suất vào thứ Sáu, trong bối cảnh giá năng lượng tăng và căng thẳng tại Trung Đông chưa có nhiều dấu hiệu hạ nhiệt. Mặc dù vàng thường được xem là công cụ phòng ngừa lạm phát, lãi suất cao hơn có xu hướng làm giảm sức hấp dẫn của kim loại quý không sinh lợi suất.

Trong khi đó, giá dầu tăng khoảng 4% vào đầu phiên thứ Hai, sau các cuộc tấn công mới nhằm vào cơ sở hạ tầng năng lượng và dân sự của Saudi Arabia, cùng các cuộc tấn công của Iran nhằm vào tàu thuyền ở vùng Vịnh, làm gia tăng lo ngại về nguồn cung sau khi một đường ống dẫn dầu quan trọng của Saudi Arabia bị đóng cửa. Các nỗ lực ngoại giao tại Trung Đông cũng dường như gặp trở ngại khi cuộc họp giữa Iran và các quốc gia vùng Vịnh khác bị hoãn.

Đồng USD đồng thời tăng lên mức cao nhất trong hai tuần, khiến vàng được định giá bằng đồng bạc xanh trở nên đắt hơn đối với những người nắm giữ các đồng tiền khác.

Trong khi triển vọng ngắn hạn của vàng tiếp tục chịu sức ép từ kỳ vọng Fed nâng lãi suất, một số ý kiến cho rằng những yếu tố dài hạn, đặc biệt là rủi ro tài khóa và nợ công, vẫn tạo nền tảng hỗ trợ kim loại quý.

Theo ông Ryan McIntyre, Chủ tịch Sprott Inc. nhận định, trong bối cảnh nợ công gia tăng và sự ổn định tài khóa suy giảm, vàng vẫn là một “điểm tựa” trong nhóm tài sản tiền tệ. Dù đã tăng mạnh trong năm nay, tỷ trọng nắm giữ vàng vẫn ở mức thấp, đặc biệt trong nhóm nhà đầu tư tổ chức tại Mỹ. Theo ông, bất ổn địa chính trị và tài khóa ngày càng lớn có thể thúc đẩy nhà đầu tư đánh giá lại vai trò của vàng trong việc đa dạng hóa danh mục.

Trọng tâm trong quan điểm lạc quan của McIntyre là tính bền vững tài khóa của Mỹ. Ông cho rằng nhà đầu tư cần theo dõi mối quan hệ giữa tăng trưởng kinh tế và chi phí lãi vay ngày càng lớn của chính phủ. Với tăng trưởng kinh tế danh nghĩa khoảng 4%, chi phí lãi vay của chính phủ đang tiến gần một ngưỡng đáng lo ngại.

“Quan điểm của tôi là một khi chi phí lãi vay vượt quá tốc độ tăng trưởng danh nghĩa của Mỹ, khi đó sẽ xuất hiện vấn đề, bởi về cơ bản bạn thậm chí không thể trả nổi tiền lãi. Nền kinh tế không tăng trưởng đủ để vượt qua gánh nặng lãi vay”, ông nói.

Theo McIntyre, triển vọng tài khóa sẽ tiếp tục bất ổn nếu tình trạng chi tiêu thâm hụt không được điều chỉnh căn bản. Tuy nhiên, việc thắt chặt tài khóa đáng kể cũng có thể làm suy yếu tăng trưởng kinh tế, tạo ra bài toán khó đối với các nhà hoạch định chính sách. Trong bối cảnh đó, tác động bất lợi của lãi suất cao đối với vàng có thể trở nên ít quan trọng hơn khi rủi ro tài khóa gia tăng.

Ông kỳ vọng những áp lực này cuối cùng sẽ thúc đẩy nhu cầu đầu tư vào vàng lên mức cao mới, trong đó lượng vàng nắm giữ tại các quỹ ETF có thể đạt kỷ lục. Theo McIntyre, vấn đề không chỉ giới hạn ở Mỹ khi rủi ro tài khóa tại nhiều nền kinh tế lớn tiếp tục củng cố vị thế của vàng như một tài sản không gắn với nghĩa vụ nợ của bất kỳ quốc gia nào. Dù vậy, trong ngắn hạn, quyết định chính sách của Fed vẫn là yếu tố quan trọng đối với diễn biến giá vàng. McIntyre cho rằng thị trường phần lớn đã phản ánh khả năng Fed nâng lãi suất, dù quyết định thực tế có thể sít sao hơn những gì nhà đầu tư đang định giá.

Tuy nhiên, ông không cho rằng một đợt nâng lãi suất sẽ làm thay đổi đáng kể quỹ đạo dài hạn của vàng. Theo McIntyre, thay vì quá chú ý đến những thay đổi lãi suất trong ngắn hạn, nhà đầu tư nên tập trung nhiều hơn vào quỹ đạo tài khóa. Ông cho rằng ngay cả những điều chỉnh đáng kể về lãi suất cũng khó giải quyết vấn đề nền tảng này.