Giảm thuế giá trị gia tăng, kỳ vọng cổ phiếu bán lẻ tiếp tục hưởng lợi
Ngành bán lẻ sẽ hoạt động vượt trội, được hỗ trợ bởi các yếu tố chu kỳ và cấu trúc thuận lợi.
Ngày 17/6, Quốc hội chính thức thông qua nghị quyết giảm thuế giá trị gia tăng 2% (từ 10% xuống 8%) đối với hầu hết các mặt hàng và dịch vụ, có hiệu lực từ ngày 1/7/2025 đến ngày 31/12/2026. Việc giảm thuế không áp dụng cho một số ngành như viễn thông, ngân hàng, bất động sản và các mặt hàng xa xỉ/chịu thuế tiêu thụ đặc biệt.
Việc giảm giá trị gia tăng sẽ tiếp tục thúc đẩy chi tiêu hộ gia đình trong bối cảnh các bất ổn kinh tế vĩ mô vẫn còn, củng cố lập trường chủ động của chính phủ trong việc hỗ trợ nhu cầu trong nước và ổn định tâm lý người tiêu dùng. Không giống như các đợt cắt giảm thuế giá trị gia tăng tạm thời trước đây, thường chỉ áp dụng trong sáu tháng, đợt này kéo dài 1,5 năm (tháng 7/2025 – tháng 12/2026) - dài gấp ba lần - nhấn mạnh cam kết mạnh mẽ của chính phủ trong việc kích thích tiêu dùng nội địa, một trụ cột quan trọng của tăng trưởng GDP Việt Nam.
Ông Nguyễn Thanh Lâm - Giám đốc Nghiên cứu Phân tích khối Khách hàng Cá nhân CTCK Maybank Investment bank cho biết, kỳ vọng các biện pháp bổ sung về phía cầu, chẳng hạn như sửa đổi Luật Thuế thu nhập cá nhân (PIT) để tăng mức khấu trừ và nâng cao thu nhập khả dụng ròng. Cùng với việc triển khai miễn học phí trường công lập trên toàn quốc bắt đầu từ tháng 9/2025, những biện pháp trực tiếp này có khả năng duy trì và cải thiện sức mua, hỗ trợ một sự phục hồi tiêu dùng mạnh mẽ hơn vào nửa cuối năm 2025 và năm 2026.
"Với nhiều chính sách hỗ trợ tăng trưởng đang được thực hiện - bao gồm đẩy nhanh giải ngân đầu tư công, tiếp tục các gói kích thích tài khóa và hỗ trợ có mục tiêu cho các lĩnh vực bất động sản và du lịch - chúng tôi kỳ vọng tiêu dùng trong nước sẽ tiếp tục tăng tốc. Mục tiêu tăng trưởng GDP năm 2025 đầy tham vọng là 8% ngụ ý mức tiêu dùng tư nhân sẽ mạnh hơn trong thời gian tới. Theo đó, doanh số bán lẻ dự kiến sẽ tăng 12% so với cùng kỳ năm trước vào năm 2025, tăng từ 9% vào năm 2024", ông Lâm cho hay.
Ngành bán lẻ sẽ hoạt động vượt trội, được hỗ trợ bởi các yếu tố chu kỳ và cấu trúc thuận lợi. Theo ông Lâm, Maybank duy trì quan điểm tích cực đối với ngành bán lẻ, được củng cố bởi triển vọng tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ (EPS ngành năm tài chính 2025E +37% so với cùng kỳ năm trước), các xu hướng cấu trúc thuận lợi, và giờ đây được tăng cường bởi sự hỗ trợ tài khóa.
Duy trì khuyến nghị MUA đối với MWG, PNJ, FRT và DGW, tất cả đều có nền tảng cơ bản vững chắc và vị thế chiến lược để nắm bắt sự phục hồi chi tiêu tiêu dùng đang diễn ra và sự chuyển dịch cơ cấu sang bán lẻ hiện đại trong dài hạn.
