Góc nhìn chuyên gia chứng khoán tuần mới: Dự báo triển vọng nhóm cổ phiếu chứng khoán

Lần đầu tiên sau 3 năm, chỉ số VN-Index đóng cửa vượt đỉnh cũ chạm mốc mới hơn 1.531 điểm, bất chấp những rung lắc đầu tuần do áp lực chốt lời. Ông/bà nhìn nhận như thế nào về khả năng chinh phục các đỉnh mới của thị trường trong giai đoạn tới?

Bà Châu Thiên Trúc Quỳnh, Giám đốc Điều hành Tư vấn đầu tư CTCK Vietcap (VCI)

VN-Index tăng 0,7% (+10,1 điểm), chốt phiên thứ Sáu tại 1.531,1 điểm, đạt mức cao nhất mọi thời đại. VN-Index ghi nhận 4 phiên tăng điểm liên tiếp, khép tuần với mức tăng 2,4% trong tuần. Quán tính tăng giá đang có sẽ giúp chỉ số VN-Index tiếp tục vận động về vùng giá 1.535 - 1.550 trong thời gian tới. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn duy trì khả năng rung lắc, giằng co mạnh bởi áp lực chốt lãi sẽ xuất hiện với tần suất cao hơn và vùng 1.500-1.510 điểm sẽ là hỗ trợ chủ đạo cho đà tăng ngắn hạn của VN-Index.

Ông Lâm Gia Khang – Phụ trách chiến lược thị trường Chứng khoán VietinBank (CTS)

Tại ngày 25/07/2025, chỉ số VN-Index đang giao dịch tại mức P/E 14,83 lần – chỉ cao hơn 3,3% so với trung bình giai đoạn 2020 – tháng 7/2025. Bên cạnh đó, bức tranh vĩ mô cũng đang diễn biến thuận lợi cho các doanh nghiệp niêm yết tiếp tục cải thiện hoạt động kinh doanh trong năm 2025 với: (1) tăng trưởng tín dụng tiếp tục được đẩy mạnh, đạt 9,9% tính đến cuối tháng 6; (2) hoạt động đầu tư công được đẩy mạnh và đã hoàn thành 32,5% kế hoạch TTCP giao; (3) tỷ giá tiếp tục được kiểm soát; (4) dòng vốn FDI tiếp tục chảy mạnh vào Việt Nam, đạt 21,5 tỷ USD tính đến cuối tháng 6.

Do vậy, việc thị trường tiếp tục thiết lập các đỉnh cao mới trong phần còn lại của năm 2025 là hoàn toàn khả thi, nhất là khi Chính phủ đang quyết tâm tháo gỡ những vướng mắc còn lại để hoàn thành mục tiêu nâng hạng thị trường trong năm 2025.

Ông Nguyễn Tiến Dũng, Giám đốc Phân tích cổ phiếu và ngành MBS

Về kỹ thuật, chỉ số VN-Index đã chính thức lập đỉnh cao đóng cửa mới sau khi chốt tuần trên ngưỡng 1.531 điểm theo giá đóng cửa, tuy vậy chỉ số này vẫn còn cách ngưỡng cao nhất 5 điểm. Đáng chú ý, ngoài việc lập kỷ lục về chỉ số, thị trường còn lập kỷ lục về khối lượng giao dịch với 6,85 tỷ cổ phiếu được trao tay trên sàn HOSE và 8,44 tỷ cổ phiếu trên cả 3 sàn trong tuần. Chỉ số tăng mạnh kèm thanh khoản lập kỷ lục cho thấy tâm lý nhà đầu tư đang rất lạc quan về triển vọng mở rộng đà tăng trong tuần cũng như giai đoạn tới.

Ông Nguyễn Tiến Dũng

Xác suất để chỉ số này lập các đỉnh cao mới trong tuần tới là cao, các ngưỡng cần chú ý sắp tới là 1550-1600 điểm. Tuy vậy về cuối tuần một số yếu tố tác động từ bên ngoài có thể ảnh hưởng đến thị trường như: FOMC (cuộc họp chính sách tiền tệ của Fed vào thứ 4), báo cáo lạm phát PCE (của Mỹ) vào thứ 5, báo cáo việc làm và Trump áp thuế vào thứ 6 (hạn chót 1/8).

Bối cảnh trong nước đang trong mùa báo cáo kết quả kinh doanh bán niên và phần lớn sẽ tác động tích cực đến thị trường, tuy vậy nhà đầu tư cũng nên chú ý đến hoạt động mua/bán ròng của khối ngoại khi khối ngoại đã quay lại bán ròng trong tuần vừa qua (sau 3 tuần mua ròng liên tiếp).

Vùng 1.500-1.530 sẽ là vùng điểm hỗ trợ của thị trường trong thời gian tới. Nhìn chung, tuần sau sẽ là tuần đi vào lịch sử của chỉ số VN-Index với xác suất lập các đỉnh cao mới và cũng là tuần bản lề cho xu hướng của thị trường trong thời gian tới.

Trong các phiên gần đây, thị trường ghi nhận sự luân chuyển dòng tiền đáng chú ý giữa các nhóm ngành, khi vốn luân chuyển dần từ các cổ phiếu vốn hóa lớn để chuyển sang các mã vốn hóa vừa và nhỏ hoặc nhóm ngành thay thế. Sự luân chuyển dòng vốn này là tín hiệu tích cực đối với thị trường, theo các ông/bà?

Bà Châu Thiên Trúc Quỳnh, Giám đốc Điều hành Tư vấn đầu tư CTCK Vietcap (VCI)

Bà Châu Thiên Trúc Quỳnh

Áp lực chốt lãi trên các nhóm ngành chủ chốt (Ngân hàng, Bất động sản, Chứng khoán) nhưng mức độ không quá mạnh và luân chuyển sang các nhóm ngành và các nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ là tín hiệu tích cực. Khi cổ phiếu tăng lan tỏa trên diện rộng cũng cho thấy, nhà đầu tư đang tìm kiếm những cổ phiếu có định giá hợp lý thay vì chỉ tập trung vào những cổ phiếu lớn đã tăng và định giá đã không còn hấp dẫn .

Ông Lâm Gia Khang – Phụ trách chiến lược thị trường Chứng khoán VietinBank (CTS)

Việc dòng tiền luân chuyển linh hoạt giữa các nhóm ngành giúp thị trường tiếp tục thu hút thêm dòng tiền mới và duy trì thanh khoản cao, nhất là trong giai đoạn các tổ chức lớn đang xem xét khả năng nâng hạng.

Đáng chú ý, dòng tiền chỉ thực sự tham gia mạnh vào các nhóm ngành có triển vọng kinh doanh thật sự khả quan nhờ các yếu tố vĩ mô tích cực như nhóm chứng khoán với câu chuyện nâng hạng thị trường, nhóm ngân hàng với câu chuyện đẩy mạnh tăng trưởng tín dụng và có cơ chế kiểm soát nợ xấu tốt hơn, nhóm bất động sản dân cư với quá trình tháo gỡ pháp lý cho các dự án và thị trường bđs thực ghi nhận tín hiệu khả quan trở lại…

Ông Nguyễn Tiến Dũng, Giám đốc Phân tích cổ phiếu và ngành MBS

Nhìn một cách tổng thể thì đà tăng của thị trường vừa qua chủ yếu tập trung ở nhóm cổ phiếu Bluechips hoặc nhóm cổ phiếu trụ, vốn hóa lớn, đặc biệt là trong vòng 1 tháng trở lại đây kể từ khi dòng vốn ngoại quay trở lại mua ròng (kể từ ngày 2/7). Đà tăng có sự phân hóa trong từng nhóm cổ phiếu như chứng khoán, bất động sản, ngân hàng chứ không diễn ra trên diện rộng.

Tôi cho rằng, khi chỉ số VN-Index vượt đỉnh cũ, xác lập các mức cao mới, sẽ là cơ hội cho nhóm cổ phiếu có vốn hóa vừa tăng tiếp. Tỷ trọng thanh khoản của nhóm vốn hóa vừa trên tổng thanh khoản thị trường đã có sự cải thiện nhẹ trong tuần vừa qua, cho thấy dòng tiền đã bắt đầu lan tỏa sang nhóm này. Sự luân chuyển này sẽ tạo lực đẩy đáng kể cho thị trường tăng tiếp và là một tín hiệu tích cực.

Nhìn một cách cách công bằng, dù thị trường đã vượt mốc 1.500 điểm và đã vượt đỉnh cũ, nhưng số điểm tăng vẫn có phần nhiều đến từ một số mã lớn, đặc biệt là nhóm cổ phiếu “họ VIN”, trong khi nhiều cổ phiếu vẫn chưa quay lại đỉnh lịch sử. Tình trạng thị trường lập đỉnh nhưng nhiều tài khoản của nhà đầu tư chưa về “bờ” vẫn đang khá phổ biến. Ông/bà đánh giá như thế nào đối với nhóm cổ phiếu vừa, và nhỏ chưa “chạy” theo thị trường trong giai đoạn vừa qua?

Ông Lâm Gia Khang – Phụ trách chiến lược thị trường Chứng khoán VietinBank (CTS)

Như đã đề cập, dòng tiền chỉ thực sự luân chuyển đến các cổ phiếu có tiềm năng tăng trưởng thật sự, sẽ rất khó có hiện tượng tất cả các cổ phiếu vừa và nhỏ đều tăng. Nhà đầu tư đang nắm giữ các cổ phiếu vừa và nhỏ cần tiến hành đánh giá lại danh mục và tiến hành cơ cấu để tránh tình trạng bị “bỏ rơi” trong giai đoạn tăng điểm của thị trường.

Ông Lâm Gia Khang

Ông Nguyễn Tiến Dũng, Giám đốc Phân tích cổ phiếu và ngành MBS

Hiện chỉ số VN-Index đã tăng 20,87% kể từ đầu năm nhưng vẫn có một số nhóm cổ phiếu vẫn chưa về bờ, thậm chí đang ở xa bờ như: Viettel (-15,85%), Công nghệ (-15,3%), Thực phẩm (-8%), Thủy sản (-7,3%), Dệt may (-6,6%)...

Như đã phân tích ở trên, tôi cho rằng dòng tiền sẽ bắt đầu lan tỏa sang nhóm vốn hóa vừa “chưa chạy” trong thời gian tới nhưng dòng tiền sẽ có sự chọn lọc, mức độ lan tỏa sẽ phụ thuộc vào yếu tố hỗ trợ của từng ngành và công ty.

Các ngành như xây dựng, thép, bất động sản đang có được nhiều yếu tố hỗ trợ về vĩ mô trước mắt, do đó các cổ phiếu vốn hóa vừa và chưa tăng trong nhóm này sẽ có thể được chú ý trong thời gian tới.

Nhóm cổ phiếu chứng khoán vốn là nhóm nhạy cảm nhất với thị trường đã đóng vai trò dẫn dắt trong các tuần giao dịch gần đây nhờ sự cải thiện rõ rệt của thị trường. Có ý kiến cho rằng, định giá nhóm này đang ở mức tương đối cao, nhưng nếu nhìn vào tiềm năng tăng trưởng của TTCK khi chính thức được nâng hạng thì đây vẫn là nhóm ngành nên có trong danh mục đầu tư. Quan điểm của ông/bà như thế nào về nhóm cổ phiếu chứng khoán ở giai đoạn này?

Bà Châu Thiên Trúc Quỳnh, Giám đốc Điều hành Tư vấn đầu tư CTCK Vietcap (VCI)

Nhóm cổ phiếu chứng khoán đóng vai trò dẫn dắt thời gian vừa qua cũng hợp lý khi nhóm ngành này là nhóm được hưởng lợi trực tiếp từ việc nâng hạng thị trường, từ việc thị trường tăng, thanh khoản tăng và kết quả sơ bộ của phần lớn công ty chứng khoán cũng khá tốt.

Tuy nhiên, trong số đó chúng ta cũng nên nhìn nhận lại những công ty nào tăng trưởng bền vững đến từ những hoạt động cốt lõi thay vì những hoạt động đột biến và việc nhà đầu tư cần tránh Fomo để nhìn nhận đúng cũng rất cần vì định giá cổ phiếu là “cái neo” cần thiết và là cơ sở để tham chiếu và so sánh tương quan các cổ phiếu trong thị trường .

Ông Lâm Gia Khang – Phụ trách chiến lược thị trường Chứng khoán VietinBank (CTS)

Đà tăng mạnh của nhóm cổ phiếu chứng khoán trong giai đoạn vừa qua được hỗ trợ bởi kết quả kinh doanh quý II khả quan và dòng tiền quay trở lại kênh chứng khoán, giúp cải thiện thanh khoản thị trường.

Tại ngày 25/07/2025, nhóm cổ phiếu chứng khoán đang giao dịch tại mức P/E khoảng 23,5 lần, chỉ cách 3,15% so với mức +1 Standard Deviation và cao hơn khoảng 41,9% so với mức trung bình giai đoạn 2020 – tháng 7/2025. Đây vẫn chưa phải là mức định giá quá đắt, nhưng đòi hỏi nhà đầu tư cần tìm hiểu kỹ về cơ cấu doanh thu, lợi thế cạnh tranh và tiềm năng của các CTCK trước khi giải ngân khi nhiều khả năng nhịp tăng sắp tới của nhóm cổ phiếu này tiếp tục diễn ra sự phân hóa mạnh.

Ông Nguyễn Tiến Dũng, Giám đốc Phân tích cổ phiếu và ngành MBS

Tôi cho rằng mức thanh khoản trung bình 30000-35000 tỷ/ phiên sẽ là mức bình thường mới của thị trường trong giai đoạn tới, thanh khoản thậm chí sẽ có thể có những phiên đạt đến những mốc cao kỷ lục 2 tỷ USD. Với mức nền mới này, KQKD của các công ty chứng khoán sẽ có sự cải thiện mạnh và giá cổ phiếu nhóm chứng khoán xứng đáng được đưa lên một mức nền định giá mới.

Với những nhà đầu tư có sẵn vị thế nhóm chứng khoán trong danh mục thì nên tiếp tục nắm giữ bởi đà tăng này mới chỉ đang ở giai đoạn đầu, có thể chốt lời một phần trong những thời điểm tăng nóng nhưng cũng cần sẵn sàng để tích lũy lại khi nhóm cổ phiếu này đi vào giai đoạn điều chỉnh ngắn.

Ngoài ra, nhà đầu tư cũng nên để ý thêm các cổ phiếu nhóm vốn hóa vừa và chưa tăng nhiều thuộc nhóm xây dựng, thép, bất động sản như đã phân tích ở trên bởi nhóm này mới đang ở chân sóng giống như nhóm chứng khoán thời điểm 1 tháng trước.

Hoàng Anh