In và Bao bì Goldsun huy động 800 tỷ đồng trái phiếu giữa áp lực đòn bẩy tài chính

Theo công bố gửi Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX), ngày 24/12/2025, In và Bao bì Goldsun đã hoàn tất phát hành 8.000 trái phiếu mã GSG12501 mệnh giá 100 triệu đồng/trái phiếu, tương ứng giá trị phát hành 800 tỷ đồng. Lô trái phiếu có kỳ hạn 36 tháng, dự kiến đáo hạn vào ngày 24/12/2028.

Lô trái phiếu có có lãi suất cố định 10,8%/năm trong kỳ đầu tiên, các kỳ tiếp theo được tính bằng lãi suất tham chiếu + 5%/năm nhưng không thấp hơn 10,3%/năm.

Công ty CP In và Bao bì Goldsun vừa huy động thành công 800 tỷ đồng qua kênh trái phiếu.

Dữ liệu trên HNX cho thấy, GSG12501 là loại trái phiếu không chuyển đổi, không kèm chứng quyền và được đảm bảo bằng tài sản do Tổng công ty Lưu ký và Bù trừ Chứng khoán Việt Nam làm tổ chức lưu ký/đăng ký và Công ty cổ phần Chứng khoán VNDirect là tổ chức liên quan.

Theo tìm hiểu, Công ty CP In và Bao bì Goldsun được thành lập từ năm 1994, trụ sở đặt tại khu công nghiệp Phú Minh (phường Cổ Nhuế 2, quận Bắc Từ Liêm, Hà Nội); hoạt động chính trong mảng in ấn. Theo thông tin trên website, công ty này có tệp khách hàng là các tập đoàn lớn như: Samsung, Coca-Cola, Pepsi, Heineken, Canon... HNX cho biết, hiện doanh nghiệp có vốn điều lệ 246,6 tỷ đồng; do ông Phạm Cao Vinh (SN 1968) là Chủ tịch HĐQT kiêm người đại diện pháp luật.

Trước khi phát hành lô trái phiếu nêu trên, Công ty Cổ phần Sài Gòn Phát Thịnh Ratings (Sài Gòn Ratings) công bố kết quả xếp hạng tín nhiệm đối với Công ty CP In và Bao bì Goldsun ở mức vnBBB, với triển vọng “Ổn định”, phản ánh khả năng đáp ứng các nghĩa vụ tài chính đầy đủ và đúng hạn trong điều kiện kinh doanh bình thường.

Theo báo cáo xếp hạng, In và Bao bì Goldsun hiện sở hữu vị thế cạnh tranh tốt trong ngành bao bì giấy, với gần 30 năm kinh nghiệm hoạt động, thương hiệu uy tín và nhiều năm liên tiếp được ghi nhận trong bảng xếp hạng VNR500. Doanh nghiệp duy trì mối quan hệ hợp tác dài hạn với các khách hàng doanh nghiệp FDI lớn, trong đó khoảng 80% doanh thu đến từ khối FDI, nổi bật là hệ sinh thái Samsung cùng các tập đoàn quốc tế như Canon, Brother.

Saigon Ratings đánh giá hồ sơ kinh doanh của In và Bao bì Goldsun ở mức rủi ro Trung bình (3/6). Công ty sở hữu năng lực sản xuất quy mô lớn với ba nhà máy tại Hà Nội và Bắc Ninh, tổng diện tích gần 100.000 m², nằm tại khu vực công nghiệp trọng điểm miền Bắc. Lợi thế vị trí giúp doanh nghiệp giảm chi phí logistics, rút ngắn thời gian giao hàng và duy trì công suất ổn định.

Bên cạnh đó, In và Bao bì Goldsun đang ứng dụng công nghệ in ấn và sản xuất hiện đại, triển khai hệ thống quản trị đáp ứng các tiêu chuẩn quốc tế về chất lượng và môi trường. Nhờ khả năng kiểm soát chi phí và định hướng tái cấu trúc danh mục sản phẩm hợp lý, biên lợi nhuận gộp của Goldsun được đánh giá cao hơn mức trung bình ngành bao bì giấy.

Tuy nhiên, Saigon Ratings cũng chỉ ra một số điểm hạn chế trong hồ sơ tài chính của doanh nghiệp. Goldsun hiện có mức độ tập trung cao vào nhóm sản phẩm bao bì hộp giấy và thị trường khu vực phía Bắc, trong khi chưa có kế hoạch rõ ràng cho hoạt động xuất khẩu trong ngắn và trung hạn. Ngoài ra, đòn bẩy tài chính của Công ty ở mức cao hơn mặt bằng chung ngành, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh biến động qua các năm và chịu áp lực đáng kể từ chi phí lãi vay.

Trong khi đó, các khoản đầu tư của In và Bao bì Goldsun vào đơn vị trong Hệ sinh thái được tài trợ chủ yếu bằng vốn vay, mặc dù được hưởng cổ tức ưu đãi nhưng nhiều năm qua vẫn chì được ghi nhận là khoản phải thu, chưa tạo ra dòng tiền thực cho Công ty, làm gia tăng áp lực tài chính và rủi ro thanh khoản.

Về tình hình kinh doanh, trong 6 tháng đầu năm 2025, lợi nhuận sau thuế của In và Bao bì Goldsun đạt hơn 47,4 tỷ đồng, tăng trên 21% so với cùng kỳ trước. Nhờ đó, vốn chủ sở hữu của Goldsun tăng lên 704,4 tỷ đồng, củng cố nền tảng tài chính trong bối cảnh doanh nghiệp vẫn đang sử dụng đòn bẩy cao.

Hoạt động kinh doanh cải thiện giúp các chỉ số sinh lời tăng lên, với ROE đạt 6,9% và ROA đạt 1,54%. Đáng chú ý, khả năng thanh toán lãi vay của công ty được cải thiện rõ rệt, phản ánh năng lực chi trả chi phí tài chính trong môi trường lãi suất còn nhiều biến động.

Tuy nhiên, báo cáo cũng cho thấy áp lực thanh khoản ngắn hạn khi hệ số thanh toán hiện hành và thanh toán nhanh đều giảm so với kỳ trước. Tổng dư nợ phải trả của doanh nghiệp ở mức trên 2.400 tỷ đồng, trong đó nợ vay ngân hàng gần 1.090 tỷ đồng và nợ trái phiếu doanh nghiệp hơn 965,5 tỷ đồng.

Trong bối cảnh đó, việc huy động thành công 800 tỷ đồng trái phiếu kỳ hạn 3 năm được xem là bước đi nhằm kéo dài kỳ hạn nợ, ổn định nguồn vốn trung hạn, qua đó hỗ trợ doanh nghiệp chủ động hơn trong quản trị dòng tiền và cơ cấu tài chính.

Xuân Bắc