Liệu Fed có tiếp tục phản ứng chậm?

Có phản ứng chậm?

Tại cuộc họp chính sách kết thúc hôm 31/7, Fed đã quyết định giữ nguyên lãi suất ở mức 5,25% -5,5%. Đây là mức lãi suất cao nhất trong hơn 2 thập kỷ qua và nó đã duy trì suốt từ tháng 7 năm ngoái đến nay.

Nói về thị trường lao động tại buổi họp báo sau quyết định chính sách, Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết, ông tin rằng thị trường lao động đang trong quá trình "bình thường hóa dần dần, liên tục" cho phép các nhà hoạch định chính sách chờ thêm một thời gian nữa để chắc chắn rằng lạm phát đã bị đánh bại trước khi cắt giảm lãi suất.

"Tôi không muốn thấy thị trường lao động tiếp tục nguội lạnh", ông Powell nói với các phóng viên vào thứ Tư. "Nếu chúng ta thấy điều gì đó trông giống như một sự suy thoái đáng kể hơn, thì đó sẽ là điều mà chúng ta sẽ... có ý định ứng phó".

Thế nhưng Báo cáo của Bộ Lao động Mỹ được công bố cuối tuần trước cho thấy nền kinh tế lớn nhất thế giới chỉ tạo thêm 114.000 việc làm vào tháng 7 và tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,3%, từ mức 4,1% vào tháng 6, một sự suy giảm mạnh đến bất ngờ.

Tỷ lệ thất nghiệp tại Mỹ tăng mạnh tạo áp lực lên Fed trong việc giảm lãi suất

"Nếu Powell biết trước những gì ông ấy biết bây giờ, có lẽ ông ấy đã cắt giảm lãi suất", Brian Jacobsen - Nhà kinh tế trưởng tại Annex Wealth Management cho biết. "Bằng cách giữ nguyên lãi suất trong khi lạm phát giảm, họ đã tạo quá nhiều áp lực lên phanh (lạm phát)".

Tỷ lệ thất nghiệp tiếp tục tăng đã kích hoạt cái gọi là quy tắc Sahm, một chỉ báo sớm có độ chính xác khá cao về suy thoái trong lịch sử cho biết sự suy thoái như vậy đang diễn ra khi trung bình động ba tháng của tỷ lệ thất nghiệp tăng nửa phần trăm so với mức thấp nhất của nó trong 12 tháng trước đó.

Mặc dù Claudia Sahm - một nhà kinh tế từng làm việc tại Fed đã cảnh báo không nên quá tin tưởng vào quy tắc của bà, xét đến sự gián đoạn của thị trường lao động do đại dịch Covid-19. Ông Powell cũng từng gọi đó là "quy luật thống kê" không có nghĩa là suy thoái "phải xảy ra". Tuy nhiên tỷ lệ thất nghiệp tăng nhanh đã làm dấy lên lo ngại rằng Fed có thể đã chờ quá lâu để cắt giảm lãi suất và sẽ phải thực hiện các đợt cắt giảm lãi suất mạnh hơn để hỗ trợ nền kinh tế.

Xuất phát muộn sẽ phải đi nhanh hơn

Trên thực tế dữ liệu việc làm đã thúc đẩy các nhà giao dịch đổ xô đặt cược rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất nửa điểm phần trăm tại cuộc họp ngày 17-18/9 thay vì chỉ cắt giảm 1/4 điểm phần trăm như dự báo trước đó và sẽ giảm lãi suất xuống thấp hơn nữa với lãi suất chính sách dự kiến sẽ kết thúc năm 2024 trong phạm vi 4,00%-4,25%.

Các nhà phân tích tại nhiều ngân hàng phố Wall cũng đã thay đổi dự báo trước đó của mình. Ví dụ, Goldman Sachs hiện thấy một loạt các đợt cắt giảm lãi suất của Fed đều đặn trong mỗi cuộc họp và Citi kêu gọi cắt giảm nửa điểm phần trăm vào cả tháng 9 và tháng 12. JP Morgan cho biết có lý do mạnh mẽ để cắt giảm ngay cả trước cuộc họp tiếp theo của Fed.

"Việc Fed không hành động trong tuần này là một sai lầm; trường hợp 50 điểm cơ bản vào tháng 9 là rất cao", Ian Shepherdson - Nhà kinh tế trưởng tại Pantheon Macroeconomics, đã viết. "Báo cáo việc làm yếu kém của tháng 7 khiến Fed trông thật đáng buồn khi phản ứng khá chậm".

Phát biểu sau khi dữ liệu việc làm được công bố, mặc dù cho rằng NHTW không nên phản ứng thái quá với dữ liệu của một tháng, nhưng Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee cũng nhắc lại lời cảnh báo của mình rằng, việc giữ nguyên lãi suất chính sách ngay cả khi lạm phát giảm có nghĩa là khiến chính sách vốn đã hạn chế trở nên hạn chế hơn nữa.

"Mục tiêu tuyệt đối của chúng tôi hiện tại là chúng tôi muốn ổn định ở mức nào đó giống như việc làm đầy đủ, không phải vượt qua mức bình thường và xấu đi", ông nói với Bloomberg TV.

tại báo cáo hàng quý công bố hồi tháng 6, các nhà hoạch định chính sách của Fed dự đoán chỉ có một lần cắt giảm lãi suất trong năm nay và tỷ lệ thất nghiệp kết thúc năm ở mức 4%. Tuy nhiên với tỷ lệ thất nghiệp hiện cao hơn nhiều so với mức đó, "sự hạ cánh mềm trên thị trường lao động Mỹ đang gặp nguy hiểm", Nick Bunker - Giám đốc nghiên cứu kinh tế Bắc Mỹ tại Indeed Hiring Lab cho biết.

Hoàng Nguyên