MBS Research: VPBank, VietinBank dẫn đầu sóng lợi nhuận ngân hàng quý 3/2025

Theo báo cáo mới công bố của Chứng khoán MBS, lợi nhuận sau thuế của các ngân hàng niêm yết trong quý 3/2025 được dự báo tăng 21,5% so với cùng kỳ năm trước. Đây là mức tăng trưởng cao hơn quý 2 (18,7%), cho thấy sự cải thiện rõ rệt trong kết quả kinh doanh nhờ tín dụng tăng mạnh và biên lãi ròng (NIM) ổn định.

Tính đến cuối tháng 8/2025, tín dụng toàn hệ thống đã tăng 11,82% so với đầu năm và cao hơn khoảng 20% so với cùng kỳ năm 2024. MBS đánh giá đây là động lực chính thúc đẩy lợi nhuận ngành ngân hàng trong quý này.

MBS dự báo tăng trưởng tín dụng toàn ngành trong quý 3 đạt khoảng 14,8% so với đầu năm, tăng thêm 4,6% so với cuối quý 2. Trong đó, nhóm ngân hàng thương mại cổ phần tư nhân tiếp tục giữ nhịp tăng tốt với mức dự kiến khoảng 18%, cao hơn đáng kể so với 12% của khối quốc doanh.

Những ngân hàng như VPBank, HDBank, LPBank và Techcombank được kỳ vọng duy trì tăng trưởng mạnh mẽ trong hoạt động cho vay, đặc biệt ở mảng bán lẻ và trung dài hạn.

Môi trường lãi suất vay duy trì ở mức thấp trong khi áp lực huy động vốn chưa quá lớn giúp biên lãi thuần toàn ngành giữ ổn định, thậm chí có xu hướng cải thiện nhẹ trong quý 3.

Tăng trưởng huy động vốn 6 tháng đầu năm đạt 9,6%, cao hơn nhiều so với cùng kỳ năm 2024 (4,7%). Các ngân hàng đồng thời đẩy mạnh phát triển nguồn vốn giá rẻ thông qua tiền gửi không kỳ hạn (CASA), góp phần kiểm soát chi phí vốn và hỗ trợ NIM.

Chất lượng tài sản của hệ thống ngân hàng trong quý 3 được đánh giá tích cực hơn, khi tỷ lệ nợ xấu ước giảm xuống dưới 2%. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu vẫn duy trì quanh mức 80%. Nhiều ngân hàng có kế hoạch trích lập dự phòng hợp lý trong nửa cuối năm nhằm chủ động xử lý các khoản nợ tiềm ẩn rủi ro.

Diễn biến lợi nhuận tại các ngân hàng lớn

Nhóm tăng trưởng trên 30%

VietinBank dự kiến đạt 9.500 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng gần 45% so với cùng kỳ năm trước. Tăng trưởng tín dụng của ngân hàng đến cuối tháng 9 đạt hơn 15%. Ngoài ra, VietinBank có khả năng được cấp thêm 3% hạn mức tín dụng trong quý 4, qua đó nâng tổng mức tăng trưởng tín dụng cả năm lên khoảng 18%.

VPBank ước đạt 7.900 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế trong quý 3, tăng 41% so với cùng kỳ. Lũy kế 9 tháng đầu năm, ngân hàng đạt 19.100 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, hoàn thành khoảng 75% kế hoạch cả năm. Biên lãi ròng (NIM) duy trì ở mức cao 5,3%.

OCB ghi nhận lợi nhuận sau thuế khoảng 470 tỷ đồng trong quý 3, tăng 35% so với cùng kỳ.

VIB ước đạt 2.600 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng 30%. Tăng trưởng tín dụng hơn 16% trong 9 tháng đầu năm, trong khi NIM duy trì ở mức 3% - 3,1%.

Ảnh minh họa

Nhóm tăng trưởng 20%-30%

HDBank dự kiến ghi nhận 4.520 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng 25% so với cùng kỳ. Tăng trưởng tín dụng 9 tháng đạt khoảng 25%, NIM giữ ổn định ở mức cao 5,1%.

BIDV được dự báo đạt 8.268 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế trong quý 3, tăng 27%. Tăng trưởng tín dụng đến hết quý 3 đạt hơn 10%.

Eximbank ước đạt 1.156 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng gần 28%. Biên lãi ròng được cải thiện lên mức 2,5%.

Sacombank dự kiến đạt 2.745 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng 25%. NIM của ngân hàng duy trì quanh mức 3,5%.

TPBank ước đạt 1.679 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng 21%. Đáng chú ý, tỷ lệ nợ xấu được kiểm soát và giảm xuống dưới 2%.

LPBank dự kiến ghi nhận 2.819 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng 21%. Tăng trưởng tín dụng 9 tháng đầu năm đạt khoảng 6%.

Nhóm tăng trưởng khiêm tốn

Vietcombank dự báo đạt 11.876 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế trong quý 3, tăng 11% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, NIM giảm nhẹ xuống còn 2,9%, trong khi chi phí dự phòng tăng mạnh so với quý 2.

Techcombank ước đạt 6.622 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng 14%. Biên lãi ròng của ngân hàng giữ ổn định ở mức 3,7%.

ACB được dự báo ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận sau thuế khoảng 14% trong quý 3. Tuy vậy, NIM giảm nhẹ, đồng thời chi phí dự phòng tăng hơn 60% so với cùng kỳ năm trước.

Triển vọng cuối năm 2025 vẫn tích cực, nhưng định giá chưa hấp dẫn

Theo MBS, triển vọng lợi nhuận ngành ngân hàng trong quý 4 và cả năm 2025 vẫn duy trì khả quan nhờ tín dụng tăng đều, đầu tư công thúc đẩy giải ngân và nợ xấu tiếp tục giảm. Tuy nhiên, công ty chứng khoán này giữ khuyến nghị "trung lập" cho toàn ngành do mức định giá P/B hiện chỉ nhỉnh hơn trung bình ba năm gần nhất, chưa đủ hấp dẫn để tạo ra mức tăng vượt trội cho cổ phiếu ngân hàng.

Môi trường lãi suất thấp được xem là yếu tố hỗ trợ chính cho tăng trưởng tín dụng, nhất là trong bối cảnh tín dụng bán lẻ đang phục hồi nhờ cầu tiêu dùng và bất động sản cải thiện. Đồng thời, các ngân hàng tiếp tục gia tăng cho vay trung dài hạn và nâng cao tỷ trọng CASA để cải thiện biên lợi nhuận.

Lê Vy