Mirae Asset: Chứng khoán không còn rẻ, hỗ trợ mạnh của VN-Index ở vùng 1.000 - 1.020 điểm

Thị trường chứng khoán Việt Nam trải qua tháng 4/2023 đầy biến động với xu hướng đi ngang giảm điểm. Cụ thể, VN-Index đóng cửa phiên giao dịch cuối cùng của tháng ở mức 1.049,12 điểm, giảm 1,46% so với tháng trước.

Theo CTCP Chứng khoán Mirae Asset (Việt Nam), tâm lý nhà đầu tư vẫn khá thận trọng trong bối cảnh thị trường diễn biến khó lường với thanh khoản bình quân ngày trên sàn HOSE đạt 9.800 tỉ đồng.

“Về cơ bản, nhà đầu tư không mặn mà mua cổ phiếu trong khi áp lực bán không lớn trong bối cảnh lợi nhuận quý 1/2023 khá yếu”, báo cáo nêu.

Theo Mirae Asset, điểm sáng của thị trường tháng 4 là nhóm cổ phiếu nhạy cảm với lãi suất, như chứng khoán, các ngành liên quan đến bất động sản và các công ty xây dựng (đặc biệt là các cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ).

Cùng với đó, nhóm cổ phiếu bán lẻ cũng thu hút được sự chú ý của thị trường trước thông tin Bộ Tài chính đề xuất giảm thuế giá trị gia tăng 2% bắt đầu từ quý 3/2023.

Ở khía cạnh tiêu cực, khối ngoại đã bán ròng 2.772 tỉ đồng trên HOSE trong tháng 4, từ mức mua ròng 2.760 tỉ đồng trong tháng 3. Lũy kế 4 tháng đầu năm, giá trị mua ròng của khối ngoại trên HOSE đã thu hẹp xuống còn 3.137 tỉ đồng.

Giai đoạn khó khăn nhất đã qua

Thống kê của Mirae Asset từ kế hoạch Đại hội đồng cổ đông (ĐHĐCĐ) của 261/400 doanh nghiệp niêm yết trên sàn HOSE (chiếm khoảng 80% tổng vốn hóa) cho thấy, mục tiêu lợi nhuận trước thuế giảm sâu tập trung ở nhóm doanh nghiệp phi tài chính, trong khi nhóm ngân hàng, dịch vụ tài chính và bảo hiểm đặt kế hoạch năm 2023 tiếp tục tăng trưởng.

Mirae Asset cho biết, lợi nhuận trước thuế mục tiêu năm 2023 suy yếu ở hầu hết các ngành, đặc biệt là tiện ích, năng lượng, nguyên vật liệu, vận tải và bán lẻ.

Các ngành bước vào chu kỳ suy giảm chủ yếu liên quan đến xuất khẩu như logistics, hóa chất, phân bón, dệt may, thủy sản. Trở ngại chính là triển vọng xuất khẩu ảm đạm trước nguy cơ suy thoái ở Mỹ, EU và sự cạnh tranh gia tăng từ Trung Quốc sau khi nước này mở cửa lại nền kinh tế.

“Theo chúng tôi quan sát, giai đoạn khó khăn nhất của nền kinh tế Việt Nam đã qua, nhưng nền kinh tế vẫn thiếu động lực tăng trưởng mạnh”, Mirae Asset nhận định.

Kết quả kinh doanh quý 1/2023 theo ngành (Nguồn: Mirae Asset)

Trước đó, đợt điều chỉnh hồi tháng 2 đã đưa thị trường về nền giá khá thấp, giúp thu hút dòng tiền từ khối ngoại. Tuy nhiên, mùa báo cáo quý 4/2022 và quý 1/2023, cũng như kế hoạch kinh doanh 2023, cho thấy lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết tiếp tục sụt giảm.

Theo Mirae Asset, tỉ suất lợi nhuận trên cổ phần (EPS) giảm liên tiếp 2 quý so với cùng kỳ sẽ khiến chỉ số định giá P/E (tính trên EPS 12 tháng gần nhất) của VN-Index tiệm cận với mức trung bình 5 năm trừ 1 độ lệch chuẩn (-1SD).

Như vậy, định giá thị trường không còn được coi là rẻ, và điều này đã trở thành rào cản thu hút cả dòng vốn nội và khối ngoại trong ngắn hạn.

Bên cạnh đó, những cơn gió ngược đang xảy ra trên toàn cầu có thể làm ảnh hưởng các yếu tố cơ bản của nền kinh tế Việt Nam. Với tâm lý e ngại rủi ro chiếm ưu thế, Mirae Asset kỳ vọng VN-Index sẽ tìm được ngưỡng hỗ trợ mạnh tại 1.000−1.020 điểm, tương ứng với P/E dự phóng cuối năm 2023 là 13,x lần.

“Chúng tôi cho rằng đây là cơ hội tốt để tích lũy những cổ phiếu tốt cho mục đích đầu tư trung và dài hạn”, Mirae Asset nhận định./.

Đồng Tiến