Một số cổ phiếu cần quan tâm ngày 10/11

Khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu HPG

Theo Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC), Công ty CP Tập đoàn Hòa Phát (HPG) ghi nhận kết quả kinh doanh quý 3/2025 với doanh thu thuần (DTT) đạt 36.407 tỷ đồng, đi ngang so với quý trước do nhu cầu thấp điểm của ngành Xây dựng trong quý 3 khiến sản lượng bán hàng thép xây dựng giảm gần 17% so với cùng kỳ quý trước. Tuy nhiên, so sánh với cùng kỳ năm trước, BVSC nhận định rằng, kết quả kinh doanh này khá tích cực đối với Tập đoàn Hòa Phát trong chu kỳ thép nội địa phục hồi với mức tăng trưởng doanh thu hơn 7%, động lực tăng trưởng chính nhờ thép HRC với sản lượng tiêu thụ tăng hơn 71% so với cùng kỳ năm trước trong bối cảnh Dung Quất 2 đi vào hoạt động.

Bên cạnh đó, mảng Nông nghiệp tăng 25% so với cùng kỳ năm trước trong quý này nhờ mảng chăn nuôi heo và trứng gà tăng trưởng tích cực. Biên lợi nhuận ở mức 16,7%, tăng 2,8 điểm phần trăm so với quý 3/2024. Chi phí tài chính tăng 29%, chủ yếu do chi phí lãi vay tăng mạnh. Tỷ trọng chi phí hoạt động/DTT của Tập đoàn được duy trì ở mức 3,1%, đi ngang so với cùng kỳ. Cuối kỳ, lợi nhuận sau thuế so với cổ đông thiểu số (LNST-CĐTS) đạt 3.988 tỷ đồng (+32% so với cùng kỳ năm trước).

Điểm nhấn đầu tư: Ngành Thép sẽ tiếp diễn đà phục hồi trong 2026. Với dư địa tăng trưởng từ đầu tư công, bất động sản, dòng vốn FDI và cộng hưởng từ sự kiện Trung Quốc tiếp tục cắt giảm sản lượng, tăng trưởng tiêu thụ thép nội địa có thể duy trì khoảng 20-25% trong 2026, dao động từ 32-33 triệu tấn. Ngoài ra, giá thép dự báo vẫn sẽ dao động trong biên độ hẹp và phục hồi nhờ nhu cầu trong nước tăng và rào cản phòng vệ từ thuế chống bán phá giá (CBPG), ước tính giá thép HRC Việt Nam bình quân trong 2026 ở mức 520-530 USD/tấn FOB (tăng 3-5% so với cùng kỳ năm trước).

Biên lợi nhuận cải thiện. Biên lợi nhuận gộp của HPG trong 2026 ước tính khoảng 17,7%, tăng 1,1 điểm phần trăm so với cùng kỳ nhờ giá nguyên vật liệu giảm trong khi đó giá bán lại duy trì ở mức ổn định.

Dung Quất 2 tạo động lực tăng trưởng lớn cho HPG trong 2026 với kỳ vọng Bộ Công Thương áp thuế CBPG với thép HRC khổ lớn. Dung Quất 2 ước tính sẽ đóng góp trong 2026 gần 55.000 tỷ đồng doanh thu (+82% so với cùng kỳ năm trước) nhờ: Nhu cầu thép nội địa tăng; Tăng sức cạnh tranh hơn về giá đối với hàng hóa nhập khẩu từ Trung Quốc nếu Bộ Công Thương áp thuế CBPG với cả thép HRC khổ nhỏ và khổ lớn; và Tình hình xuất khẩu thép HRC vẫn ổn định khi EU áp thuế HRC của Hòa Phát ở mức 0%, Ấn Độ tạm thời hoãn phiên điều tra thuế CBPG với thép HRC Việt Nam.

BVSC ước tính doanh thu và lợi nhuận của HPG trong 2026 lần lượt hơn 197.600 tỷ (+24,6% so với cùng kỳ năm trước) và 23.000 tỷ đồng (+40% so với cùng kỳ năm trước) nhờ nhu cầu tiêu thụ thép nội địa vẫn trên đà phục hồi và sự bảo hộ của Chính phủ đối với ngành Thép trong nước. BVSC duy trì khuyến nghị OUTPERFORM đối với cổ phiếu HPG với giá mục tiêu trong 2026 khoảng 38.650 đồng/cổ phiếu, tương đương mức P/E 2026 là 12,9x thấp hơn mức P/E ngành là 16x.

Khuyến nghị trung lập cho cổ phiếu PHR

Công ty Chứng khoán Vietcombank (VCBS) kỳ vọng lợi nhuận của Công ty CP Cao su Phước Hòa (PHR) trong năm 2026 sẽ ghi nhận mức tích cực nhờ: Giá cao su tiếp tục duy trì tại nền cao, hỗ trợ biên lợi nhuận gộp; Nguồn thu từ các khoản tiền đền bù đất dự báo tăng trưởng mạnh khi quy hoạch & thủ tục đầu tư các dự án trên địa bàn đã được thông qua.

Trong dài hạn, động lực của PHR sẽ đến từ các dự án KCN hiện đang xin chủ trương đầu tư. Cho các tháng còn lại của năm 2025, VCBS đưa ra khuyến nghị trung lập cho cổ phiếu PHR với mức định giá hợp lý là 62.409 đồng/cổ phiếu, chờ đợi những diễn biến đột phá từ các dự án KCN trên đất cao su của doanh nghiệp.

Triển vọng doanh nghiệp: Giá cao su duy trì ổn định ở nền cao hỗ trợ biên lợi nhuận. Xuất khẩu cao su Việt Nam trong quý 3 tiếp tục ghi nhận mức tích cực cả về sản lượng và giá bán. VCBS kỳ vọng giá cao su cuối năm 2025 và năm 2026 sẽ tiếp tục neo ở mức cao (trên 46 triệu đồng/tấn) nhờ: Nhu cầu cao su tại Trung Quốc vẫn duy trì khá ổn định, và Nguồn cung hạn chế do ảnh hưởng bởi thời tiết và thu hẹp diện tích cây trồng.

Kỳ vọng dòng tiền từ đền bù đất phục hồi từ 2026: VCBS kỳ vọng dòng tiền đền bù đất của PHR sẽ phục hồi đáng kể từ năm 2026 khi thủ tục triển khai các dự án hạ tầng đã được đẩy nhanh hoàn tất. Trong đó, riêng dự án KCN Bắc Tân Uyên (Thaco làm chủ đầu tư) kỳ vọng mang về 2.000 – 3.000 tỷ đồng tiền đền bù đất cho PHR trong giai đoạn 2026 - 2028.

Dòng tiền phân bổ từ các dự án KCN cải thiện: Hai dự án lớn mà PHR có lợi ích gồm KCN VSIP III và Nam Tân Uyên mở rộng giai đoạn 2 (NTU-III) đều ghi nhận diễn biến tích cực trong năm 2025 trong bối cảnh hoạt động cho thuê còn chịu tác động từ thuế quan. VSIP III đạt tốc độ cho thuê rất tốt với khi ký cho thuê dự án nhà máy SAM DigitalHub với diện tích 50 ha. Ngoài ra, KCN NTU-III sẽ bàn giao 43 ha trong năm 2025, tương ứng lợi nhuận phân bổ về PHR khoảng 54 tỷ đồng.

► Nhận định chứng khoán 10/11: Cơ hội mua mới cho các giao dịch ngắn hạn

Diệp Diệp/VOV.VN