Một số cổ phiếu cần quan tâm ngày 24/2

Khuyến nghị mua đối với cổ phiếu HT1

Công ty Chứng khoán SSI nâng khuyến nghị nên mua đối với cổ phiếu của Công ty Cổ phần Xi măng Hà Tiên 1 (HT1 - sàn HOSE) với giá mục tiêu 19.200 đồng/cổ phiếu (tương đương tiềm năng tăng giá là 24,7%), phản ánh đà tăng trưởng lợi nhuận quay về mức bình thường và triển vọng năm 2026 cải thiện.

SSI dự báo lợi nhuận ròng năm 2026 của HT1 đạt 338,7 tỷ đồng (+23,7% so với cùng kỳ), nhờ sản lượng tăng, biên lợi nhuận mở rộng và chi phí đầu vào giảm. HT1 hiện đang giao dịch ở mức EV/EBITDA 2026 là 5,85x, thấp hơn so với trung bình lịch sử trong giữa chu kỳ tăng trưởng. SSI cho rằng, đây là mức khá hấp dẫn trong bối cảnh các yếu tố cơ bản dần phục hồi và động lực đến từ các dự án hạ tầng tại miền Nam.

Luận điểm đầu tư: Lợi nhuận phục hồi rõ nét hơn từ nửa cuối năm 2025, được hỗ trợ bởi sản lượng tăng và chi phí đầu vào ổn định. Các dự án hạ tầng tại miền Nam (Sân bay Long Thành giai đoạn 2, các tuyến cao tốc, dự án đường trên cao) góp phần đảm bảo nhu cầu xi măng trong năm 2026. Xuất khẩu ngành xi măng tăng tốc từ cuối năm 2025, góp phần tái cân bằng tình trạng dư cung nội địa và cải thiện giá bán. Biên lợi nhuận có thể tăng thông qua việc giảm dần chiết khấu thương mại, cùng với đó là giá bán bình quân ổn định hơn.

Điểm nhấn kết quả kinh doanh (KQKD): HT1 ghi nhận KQKD Quý 4/2025 tích cực, với doanh thu đạt 1.980 tỷ đồng (+7,4% so với cùng kỳ, +6,1% so với quý trước) và lợi nhuận ròng cổ đông công ty mẹ (NPATMI) đạt 84,9 tỷ đồng (+297% so với cùng kỳ). Biên lợi nhuận gộp tăng lên 13,8% (+2,7 điểm % so với cùng kỳ) nhờ chi phí than tiếp tục giảm. Lũy kế năm 2025, doanh thu đạt 7.364 tỷ đồng (+7,0% so với cùng kỳ), trong khi NPATMI tăng mạnh lên 273,7 tỷ đồng (+355% so với cùng kỳ), vượt kế hoạch công ty và cho thấy lợi nhuận quay về mức bình thường từ mức nền thấp trong năm 2024.

Yếu tố hỗ trợ: Giá bán bình quân phục hồi nhanh hơn dự kiến trong bối cảnh ngành cải thiện. Xuất khẩu xi măng tiếp tục tăng, giúp cân bằng cung - cầu nội địa. Giải ngân vốn đầu tư công tại miền Nam tăng mạnh.

Rủi ro: Giải ngân vốn đầu tư công chậm hơn dự kiến ảnh hưởng đến nhu cầu xi măng. Tình trạng dư công suất kéo dài gây áp lực lên giá bán. Biến động chi phí than và điện ảnh hưởng đến việc mở rộng biên lợi nhuận. Mức chiết khấu thương mại cao có thể làm giảm hiệu quả của các đợt tăng giá bán.

Khuyến nghị mua đối với cổ phiếu KBC

KQKD Quý 4/2025 của Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc (KBC – sàn HSX): doanh thu thuần (DTT) = 579 tỷ đồng (+111 % so với cùng kỳ năm trước, +22% so với cùng kỳ quý trước), lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số (LNST-CĐTS) = 674 tỷ đồng (+212% so với cùng kỳ năm trước, +119 % so với cùng kỳ quý trước). Lợi nhuận tăng trưởng mạnh chủ yếu do mức nền cùng kỳ năm ngoái rất thấp. Khi so với quý liền trước, tăng trưởng chủ yếu đến từ các khoản one – off.

Lợi nhuận khác tăng +2941% so với cùng kỳ quý trước nhờ khoản lãi 328 tỷ khi đánh giá lại chênh lệch khoản đầu tư tại CT TNHH Logistics A&E và CT TNHH Đầu tư và Xây dựng 3H Việt Nam Lũy kế cả năm 2025: DTT = 6.687 tỷ đồng (+141% so với cùng kỳ năm trước), LNST-CĐTS = 2.259 tỷ đồng (+491% so với cùng kỳ năm trước). Trong năm 2025, BSC ước tính KBC ghi nhận khoản 120 ha diện tích cho thuê khu công nghiệp, tập trung phần lớn vào 1H.2025 (85 ha).

Đánh giá của BSC: LNST-CĐTS năm 2025 của KBC cao hơn 20% so với dự phóng của BSC (2.259 tỷ đồng so với 1.875 tỷ đồng) chủ yếu do 2 khoản lợi nhuận one off xảy ra trong Quý 4/2025. Nếu loại 2 khoản này, LNST- CĐTS của KBC đang thấp hơn 10% so với BSC kỳ vọng do hoạt động cho thuê khu công nghiệp trong 2H.2025 chưa hồi phục mạnh như dự phóng.

Kế hoạch năm 2026: KBC cho biết, năm 2026, công ty kỳ vọng sẽ ký kết 250 ha diện tích đất cho thuê (+200% so với cùng kỳ năm trước), cao hơn BSC dự phóng là 200 ha.

Triển vọng kinh doanh, dự phóng và khuyến nghị năm 2026: So với báo cáo trước, BSC giữ nguyên quan điểm về dự phóng năm 2026 và khuyến nghị mua đối với cổ phiếu KBC với giá mục tiêu: 46.000 đồng/cổ phiếu (upside 33%).

► Nhận định chứng khoán 24/2: VN-Index hướng đến thử thách vùng kháng cự quanh 1.900 điểm

Diệp Diệp/VOV.VN