Ngân hàng 'một mình một chợ', bất động sản chỉ huy động được 130.000 tỷ đồng qua kênh trái phiếu

Theo dữ liệu Hiệp hội thị trường trái phiếu Việt Nam (VBMA) tổng hợp từ HNX và SSC, tính đến ngày công bố thông tin 19/12/2025, có 39 đợt phát hành trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) được ghi nhận trong tháng 12/2025 với tổng giá trị 33.375 tỷ đồng.

Lũy kế từ đầu năm, tổng giá trị phát hành TPDN được ghi nhận là 560.271 tỷ đồng, với 33 đợt phát hành ra công chúng trị giá 53.854 tỷ đồng (chiếm 9,6% tổng giá trị phát hành) và 471 đợt phát hành riêng lẻ trị giá 506.417 tỷ đồng (chiếm 90,4% tổng số).

Về cơ cấu, ngân hàng vẫn chiếm áp đảo với 67,2% tổng lượng phát hành, tương đương hơn 376.000 tỷ đồng. Lượng TPDN do doanh nghiệp bất động sản phát hành chiếm tỷ lệ 23,4%, tương đương 130.000 tỷ đồng. Tuy nhiên, nếu trừ đi số TPDN mà doanh nghiệp bất động sản mua lại trước hạn năm nay, con số vốn ròng mà doanh nghiệp bất động sản huy động thêm qua kênh TPDN năm nay không nhiều.

Ước tính, đến cuối tháng 11/2025, quy mô tín dụng bất động sản đã vượt 4,3 triệu tỷ đồng. Lượng tín dụng bất động sản tăng thêm từ đầu năm đến nay ước khoảng 1 triệu tỷ đồng. Con số này cho thấy, nguồn vốn của doanh nghiệp bất động sản vẫn chủ yếu dựa vào ngân hàng.

Báo cáo của Hiệp hội thị trường trái phiếu Việt Nam cũng cho thấy, tính đến 19/12, các doanh nghiệp đã mua lại 13.915 tỷ đồng trái phiếu trong tháng 12. Lũy kế từ đầu năm đến nay, tổng giá trị trái phiếu đã được mua lại trước hạn đạt 292.404 tỷ đồng, tăng 52,1% so với năm 2024. Ngân hàng là nhóm ngành dẫn đầu, chiếm khoảng 69,9% tổng giá trị mua lại trước hạn (tương ứng khoảng 204.343 tỷ đồng).

Trong phần còn lại của năm 2025, tổng giá trị trái phiếu sẽ đến hạn là 11.955 tỷ đồng. 21,9% giá trị trái phiếu sắp đáo hạn thuộc nhóm Bất động sản với 2.618 tỷ đồng, theo sau là nhóm Tiêu dùng với 2.120 tỷ đồng (chiếm 17,7%).

Theo số liệu của VnDirect trong tháng 12/2025 sẽ có khoảng hơn 23.000 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ đáo hạn, tăng 140% so với tháng trước. Áp lực trái phiếu doanh nghiệp sẽ hạ nhiệt trở lại trong các tháng đầu năm 2026 sau khi tăng mạnh trong tháng 12/2025.

Lãi suất phát hành trái phiếu bình quân của nhóm Ngân hàng trong tháng 11/2025 duy trì ổn định ở mức 6,5%/năm, trong khi kỳ hạn phát hành bình quân của nhóm này giảm nhẹ xuống mức 4,15 năm từ mức 4,42 năm của tháng 10/2025.

Lãi suất phát hành trái phiếu bình quân của nhóm Bất động sản trong tháng 11/2025 tăng lên mức 10,5%/năm từ mức 9,6%/năm của tháng 10/2025, trong khi kỳ hạn phát hành bình quân trong tháng 11/2025 của nhóm này tăng lên mức 5,3 năm từ mức 2,5 năm của tháng 10/2025.

Lãi suất phát hành bình quân của nhóm Bất động sản tăng khá mạnh trong tháng 11/2025 có một phần nguyên nhân do kỳ hạn phát hành của các đợt phát hành trong tháng 11/2025 dài hơn đáng kể so với các đợt phát hành tháng 10/2025 của nhóm này.

Hoạt động mua lại trước hạn trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ tiếp tục chậm lại trong tháng 11/2025 với tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ được mua lại trước hạn đạt hơn 17,7 nghìn tỷ đồng, giảm 9% so với tháng trước tuy nhiên cao hơn 62,4% so với cùng kỳ.

Thùy Liên