Ngành thép: Thị trường nội địa dẫn dắt tăng trưởng trong quý II

Theo báo cáo của MBS, sản lượng tiêu thụ thép trong nước dự kiến tăng 22% so với cùng kỳ, đạt 7,1 triệu tấn, trong đó thép xây dựng và HRC đóng vai trò chủ lực. Sự tăng trưởng này đến từ giải ngân vốn đầu tư công và sự phục hồi của bất động sản.

Đặc biệt, Hòa Phát (HPG) và Hoa Sen (HSG) là hai doanh nghiệp tiêu biểu được dự báo có lợi nhuận ròng quý II/2025 tăng lần lượt 19% và 3% so với cùng kỳ năm trước. Đối lập, các doanh nghiệp xuất khẩu như Nam Kim (NKG) và GDA ghi nhận lợi nhuận giảm mạnh, lần lượt 32% và 65% so với cùng kỳ, chủ yếu do tác động từ thuế chống bán phá giá (CBPG) của Mỹ và EU.

Giá thép trong nước duy trì ổn định nhờ nhu cầu cao và chính sách thuế CBPG, trong khi giá nguyên liệu đầu vào như than và quặng giảm nhẹ 3–4%, giúp cải thiện biên lợi nhuận của các doanh nghiệp nội địa. Theo đại diện Hòa Phát, nhu cầu tiêu thụ hiện cao hơn sản xuất, hàng tồn kho đã giảm đáng kể.

Báo cáo cũng ghi nhận, trong quý II/2025, HPG đạt lợi nhuận ròng khoảng 3.900 tỷ đồng (tăng 19% svck), HSG ước đạt 280 tỷ đồng (tăng 3%), trong khi NKG và GDA lần lượt đạt 150 tỷ đồng (giảm 32%) và 60 tỷ đồng (giảm 65%). Lũy kế 6 tháng đầu năm, HPG hoàn thành 48% kế hoạch năm, HSG hoàn thành tới 131% chỉ tiêu lợi nhuận, còn NKG và GDA mới hoàn thành 24–41% kế hoạch năm.

Dự báo lợi nhuận sau thuế quý II/2025 các doanh nghiệp ngành théo mà MBS theo dõi.

Hòa Phát là doanh nghiệp thép lớn nhất Việt Nam, sản lượng thép xây dựng và HRC chiếm tỷ trọng lớn trên thị trường. Quý II/2025, HPG ghi nhận tăng trưởng mạnh ở mảng HRC (tăng 40% sản lượng so với cùng kỳ). Theo báo cáo của Hòa Phát, biên lợi nhuận gộp cải thiện nhờ giá nguyên liệu đầu vào giảm và nhu cầu tiêu thụ cao.

Hiện nay, HPG ưu tiên tập trung hoàn thành và đưa vào vận hành dự án Khu liên hợp sản xuất gang thép Hòa Phát Dung Quất 2 đảm bảo ổn định và tiếp tục đầu tư phát triển chế biến sâu các sản phẩm thép chất lượng cao tại khu kinh tế Dung Quất, mục tiêu tự chủ sản xuất phục vụ các dự án trọng điểm quốc gia, trong đó đặc biệt ưu tiên phục vụ Dự án đầu tư xây dựng tuyến đường sắt tốc độ cao trên trục Bắc – Nam giai đoạn 2026 – 2030.

Khi Dự án Khu liên hợp sản xuất gang thép Hòa Phát Dung Quất 2 hoàn thành vào cuối năm 2025, năng lực sản xuất thép của Tập đoàn đạt 15 triệu tấn/năm, dự kiến đưa Hòa Phát vào Top 30 doanh nghiệp thép lớn nhất thế giới.

Việt Nam có khoảng 40 doanh nghiệp lớn nhỏ trong ngành, trong đó Hòa Phát, Hoa Sen và Nam Kim là những tên tuổi lớn, chiếm thị phần chủ đạo. Từ đầu năm 2025, ngành đối mặt với hai thách thức lớn: xuất khẩu sụt giảm do rào cản thương mại và áp lực cạnh tranh từ thép Trung Quốc. Dù vậy, sự tăng trưởng mạnh của thị trường nội địa nhờ đầu tư công và bất động sản đã trở thành cứu cánh cho toàn ngành.

Hoa Sen: Tập trung vào thị trường nội địa, hưởng lợi từ việc giá HRC ổn định và nhu cầu phục hồi. Đạt tỷ lệ hoàn thành chỉ tiêu lợi nhuận cao (131%) sau 9 tháng của năm tài chính 2025. Trong quý II/2025, theo báo cáo tài chính niên độ của Hoa Sen, doanh thu thuần đạt 8.451,87 tỷ đồng, giảm nhẹ 8,6% so với cùng kỳ năm trước.

Doanh thu từ bán hàng hóa và thành phẩm đạt 8.659,37 tỷ đồng, cũng ghi nhận mức giảm 8,63% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp trong quý này đạt 12,73%, tăng 0,64 điểm phần trăm so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ việc doanh nghiệp đã tận dụng nguồn nguyên vật liệu tích trữ giá rẻ và hoàn nhập 145,4 tỷ đồng vào chi phí giá vốn. Tuy nhiên, biên lợi nhuận sau thuế quý II chỉ đạt 2,43%, giảm 1,02 điểm phần trăm so với cùng kỳ, nguyên nhân do chi phí quản lý tăng và thu nhập tài chính ròng giảm.

Lũy kế hai quý đầu năm 2025 theo niên độ tài chính, Hoa Sen ghi nhận doanh thu thuần đạt 18.673,53 tỷ đồng, tăng nhẹ 1,91% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế đạt gần 371 tỷ đồng, giảm 12,22%, tương ứng hoàn thành 74,2% kế hoạch lợi nhuận tích cực mà Ban lãnh đạo đề ra tại Đại hội đồng cổ đông năm 2025.

Nam Kim (NKG) & GDA: Phụ thuộc nhiều vào xuất khẩu, chịu tác động rõ rệt bởi các biện pháp phòng vệ thương mại ở thị trường Mỹ và EU, khiến sản lượng và lợi nhuận giảm sâu.

Trong đó, thép Nam Kim công bố kết quả kinh doanh quý I/2025 với doanh thu thuần đạt 4.090 tỷ đồng, giảm 22,7% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận gộp theo đó cũng giảm mạnh 53,6%, chỉ còn 263 tỷ đồng. Không chỉ hoạt động cốt lõi suy yếu, doanh thu tài chính của doanh nghiệp cũng giảm 29% xuống 46 tỷ đồng. Tuy nhiên, điểm tích cực là các khoản chi phí đã được tiết giảm đáng kể, trong đó chi phí tài chính giảm 46,8%, chi phí bán hàng giảm 52,6% và chi phí quản lý doanh nghiệp giảm 6,5%.

Kết quả, Thép Nam Kim báo lợi nhuận trước thuế 81 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế hơn 65 tỷ đồng, giảm lần lượt 57% và 56,4% so với cùng kỳ. Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên 2025 diễn ra ngày 25/4, công ty đã thông qua kế hoạch doanh thu 23.000 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 440 tỷ đồng, đặt mục tiêu lợi nhuận giảm hơn 21% so với năm 2024, đồng thời kỳ vọng tiêu thụ 1,05 triệu tấn thép, tăng nhẹ so với mức 1,02 triệu tấn của năm trước.

Về phía GDA, tại Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2025 diễn ra sáng ngày 12/6, ông Nguyễn Thanh Trung, Chủ tịch Hội đồng Quản trị Tôn Đông Á, chia sẻ về những thay đổi lớn trong dòng chảy thương mại ngành thép toàn cầu. Ông nhấn mạnh sự xuất hiện của nhiều hàng rào thuế quan và chính sách bảo hộ thương mại tại các khu vực trọng yếu như Mỹ, châu Âu và Đông Nam Á, gây xáo trộn và bất ổn trong ngành.

Trong bối cảnh đó, thị trường nội địa Việt Nam đang có nhiều chuyển biến tích cực khi chính phủ đẩy mạnh tinh gọn bộ máy hành chính và đầu tư vào các dự án hạ tầng trọng điểm. Thị trường bất động sản cũng đang dần phục hồi sau giai đoạn khó khăn. Trước tình hình này, Tôn Đông Á đã quyết định tăng tỷ trọng tiêu thụ nội địa lên trên 75%, tập trung vào các phân khúc chất lượng cao và mở rộng sang những thị trường nội địa mà trước đây chưa được chú trọng (năm 2024, tỷ trọng nội địa của công ty là 41,16%).

Về kế hoạch kinh doanh năm 2025, ông Trung kỳ vọng khi tình hình thương mại toàn cầu ổn định trở lại trong giai đoạn 2025-2026, công ty sẽ xây dựng được các chiến lược bán hàng và cơ cấu phù hợp hơn với thị trường. Công ty đặt mục tiêu sản lượng thép đạt 780.000 tấn, tổng doanh thu dự kiến khoảng 18.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế hướng tới mức 300 tỷ đồng. Ngoài ra, Tôn Đông Á dự kiến chia cổ tức tối đa 20% trong năm tài chính này.

Các doanh nghiệp thép có thị phần nội địa lớn như Hòa Phát và Hoa Sen được dự báo tiếp tục giữ vững đà tăng trưởng trong nửa cuối 2025 nhờ nhu cầu ổn định, giá bán tốt và nguồn cung nguyên liệu đầu vào dồi dào. Ngược lại, các doanh nghiệp phụ thuộc vào xuất khẩu sẽ phải tái cấu trúc chiến lược kinh doanh, hướng về thị trường nội địa và tìm kiếm giải pháp thích nghi với bối cảnh quốc tế nhiều rủi ro.

Nga Chen